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1、公告點(diǎn)評(píng)前期豐果碩碩，后期亮點(diǎn)多多傳媒行業(yè)2010年10月27日樂視網(wǎng)（300104）三季報(bào)點(diǎn)評(píng)評(píng)級(jí)：推薦（維持）事件：公司于2010年10月26日公布了三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)最近52周走勢(shì)：業(yè)收入1.7億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)達(dá)到5052萬元，分別30.0%800比2009年同期增長(zhǎng)了66.96%和65.39%。70020.0%60010.0%500點(diǎn)評(píng)：0.0%400300-10.0%?版權(quán)分銷和廣告收入增長(zhǎng)迅速。公司前三季度版權(quán)分銷和廣告收200-20.0%100入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)70%以上。公司上市以來接連購(gòu)下《敢死隊(duì)》《山楂樹-30.0%00809090910101010-08
2、10-0810-10-10-10-0910-0910-10-10-10-之戀》等眾多影視獨(dú)家版權(quán)，并且憑借之前購(gòu)買的很多獨(dú)家影視成交金額樂視網(wǎng)滬深300版權(quán)，隨著政府對(duì)盜版的打擊加大，以及各視頻網(wǎng)站對(duì)于版權(quán)的相關(guān)研究報(bào)告：自查自糾，所以公司的版權(quán)分銷收入大幅提高。另外，由于公司《大視頻時(shí)代來臨，樂視網(wǎng)先行》——2010.9.28的網(wǎng)絡(luò)廣告收入基數(shù)比較低，隨著上市后公司的品牌知名度提高，《付費(fèi)模式成就大視頻時(shí)代王者》——以及公司對(duì)于熱門影視版權(quán)的采購(gòu)，再加上公司開設(shè)的汽車頻道2010.10.19等，都為廣告收入的快速增長(zhǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。報(bào)告作者：?付費(fèi)用戶增長(zhǎng)穩(wěn)定，后期亮點(diǎn)多多。前三季
3、度公司付費(fèi)用戶增長(zhǎng)國(guó)聯(lián)證券傳媒娛樂組何冰冰穩(wěn)定，預(yù)計(jì)今年維持在40%的增長(zhǎng)率。后期預(yù)計(jì)公司四季度會(huì)推執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0590210040004出自己精心打造的網(wǎng)絡(luò)超清播放機(jī)，意圖進(jìn)一步進(jìn)軍家庭娛樂市聯(lián)系人：場(chǎng)，從而配合公司之前一直主推的網(wǎng)絡(luò)高清視頻和3G手機(jī)視頻，從而真正做到三屏合一。另外，公司與湖北聯(lián)通合作的IPTV平顧佳電話：0510-82833337臺(tái)搭建項(xiàng)目預(yù)計(jì)12月能夠完成，而與汕頭電信的合作項(xiàng)目也將為Email：gujia@glsc.con.cn其穩(wěn)定增長(zhǎng)付費(fèi)用戶奠定比較良好的基礎(chǔ)，從而真正做到業(yè)務(wù)的多點(diǎn)開花。獨(dú)立性聲明：?建議評(píng)級(jí)：從網(wǎng)絡(luò)視頻到網(wǎng)絡(luò)超清播放機(jī)，從聯(lián)通合作到
4、電信合作者保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，分析邏輯基于本人的職業(yè)理解，通過合作，我們看好網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的發(fā)展前景，我們更看好公司意圖成理判斷并得出結(jié)論，力求客觀、公正。結(jié)論為大視頻時(shí)代王者的決心。我們預(yù)測(cè)公司2010-2012年EPS分別不受任何第三方的授意、影響，特此申明。為0.76，1.08，1.68，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)（39.22元）PE分別為52倍、36倍、23倍，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分發(fā)現(xiàn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)價(jià)值資產(chǎn)負(fù)債表單位:百萬元利潤(rùn)表單位:百萬元會(huì)計(jì)年度2009A2010E2011E2012E會(huì)計(jì)年度2009A2010E2011E2012E流動(dòng)資產(chǎn)66.
5、70114.57208.24369.80營(yíng)業(yè)收入145.73254.14393.08680.81現(xiàn)金33.5654.31115.75196.26營(yíng)業(yè)成本49.5592.96142.29265.31應(yīng)收賬款20.3831.0844.7771.48營(yíng)業(yè)稅金及附加6.4711.3217.2130.21其它應(yīng)收款2.166.5110.9321.99營(yíng)業(yè)費(fèi)用28.9250.5582.94147.12預(yù)付賬款9.4020.2832.3571.62管理費(fèi)用8.7517.5124.1044.93存貨1.192.394.448.44財(cái)務(wù)費(fèi)用0.510.12-1.79-3.68其他0.010.000.00
6、0.00資產(chǎn)減值損失4.100.000.000.00非流動(dòng)資產(chǎn)169.81169.76168.76169.72公允價(jià)值變動(dòng)收益0.000.000.000.00長(zhǎng)期投資0.000.000.000.00投資凈收益0.000.000.000.00固定資產(chǎn)80.5078.5374.3272.11營(yíng)業(yè)利潤(rùn)47.4281.68128.33196.91無形資產(chǎn)88.5091.2394.4497.61營(yíng)業(yè)外收入0.340.000.000.00其他0.810.000.000.00營(yíng)業(yè)外支出0.070.000.000.00資產(chǎn)總計(jì)236.51284.33377.00539.52利潤(rùn)總額47.7081.68
7、128.33196.91流動(dòng)負(fù)債49.5057.4174.48119.68所得稅3.226.1220.3129.32短期借款40.0015.0010.005.00凈利潤(rùn)44.4875.56108.02167.59應(yīng)付賬款4.739.2313.4423.90少數(shù)股東損益0.010.000.000.00其他4.7733.1951.0490.79歸屬母公司凈利潤(rùn)44.4775.56108.02167.59非流動(dòng)負(fù)債0.000.000.000.00EB
