我國金融監(jiān)管改革面臨的挑戰(zhàn)與政策選擇

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1、1我國金融監(jiān)管改革面臨的挑戰(zhàn)與政策選擇連梓嘉、暨學(xué)銘、馮詩琪、陳梓娜、盧彥霖2金融創(chuàng)新迅猛發(fā)展，金融機構(gòu)業(yè)務(wù)創(chuàng)新與融合不斷深化，監(jiān)管環(huán)境發(fā)生重大變化，但監(jiān)管機制與監(jiān)管方式改革相對滯后，監(jiān)管有效性面臨質(zhì)疑。20世紀30年代發(fā)生的大危機在對銀行與證券業(yè)造成毀滅性打擊的同時，對經(jīng)濟社會也產(chǎn)生嚴重沖擊，致使理論界與監(jiān)管實踐中對金融監(jiān)管體系進行深刻反思，并進行一系列金融監(jiān)管改革。20世紀70年代末開始，由于證券保險業(yè)的競爭，銀行面臨前所未有的競爭壓力，進而進行一系列旨在規(guī)避監(jiān)管的金融創(chuàng)新，不斷動態(tài)地逃避和突破監(jiān)管，給相對嚴厲的金融分業(yè)監(jiān)管框架帶來挑戰(zhàn)。3一、當前金融監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)1.金融市場化進程不斷

2、深化，對部門分割的監(jiān)管體制提出挑戰(zhàn)當前，隨著我國金融機構(gòu)、資本市場的市場化改革不斷深入，尤其是利率市場化進程加快、匯率彈性進一步擴大，金融市場更加開放，資本項目逐步開放，互聯(lián)網(wǎng)金融興起，金融市場競爭加??；金融市場與實體經(jīng)濟之間的聯(lián)動和傳導(dǎo)效應(yīng)不斷增強，金融體系的順周期波動和跨市場風(fēng)險傳播效應(yīng)顯著加大，這對現(xiàn)行各管一方的部門分割監(jiān)管體制帶來重大挑戰(zhàn)。42.金融混業(yè)化經(jīng)營趨勢不斷加強，對分業(yè)監(jiān)管模式提出挑戰(zhàn)隨著金融創(chuàng)新產(chǎn)品逐步豐富，影子銀行迅速崛起，理財、基金、投資，進入資產(chǎn)管理時代，銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)金融機構(gòu)之間相互滲透和交叉的趨勢不斷增強，金融控股公司（集團）介入多種業(yè)務(wù)領(lǐng)域；股市、債市

3、、匯市、期貨等不同市場之間的聯(lián)動性在顯著增強，金融風(fēng)險的復(fù)雜程度日益提高，目前的分業(yè)監(jiān)管模式日益顯露出監(jiān)管空白、滯后和失靈的問題，已不適應(yīng)現(xiàn)代金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展需要。53.金融創(chuàng)新層出不窮，對機構(gòu)為主的監(jiān)管方式提出挑戰(zhàn)當前，中國金融市場基于互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)、云計算以及大數(shù)據(jù)處理等科技進步所推動的金融創(chuàng)新層出不窮，“互聯(lián)網(wǎng)+金融”出現(xiàn)越來越多跨行業(yè)、跨區(qū)域、跨市場的快速擴張，跨市場金融產(chǎn)品以傳統(tǒng)或互聯(lián)網(wǎng)金融形式迅速發(fā)展，極大地促進了金融混業(yè)經(jīng)營?；ヂ?lián)網(wǎng)金融和影子銀行等金融創(chuàng)新加強了金融業(yè)各個子行業(yè)的風(fēng)險傳導(dǎo)和交叉，現(xiàn)行以機構(gòu)為對象的監(jiān)管方式和監(jiān)管協(xié)調(diào)能力已經(jīng)跟不上金融創(chuàng)新的快速發(fā)展。64.金融

4、網(wǎng)絡(luò)化、信息化、數(shù)字化發(fā)展，對傳統(tǒng)的監(jiān)管手段、監(jiān)管能力提出挑戰(zhàn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)的快速發(fā)展，使各金融市場之間和不同金融業(yè)態(tài)之間的關(guān)聯(lián)性更加緊密，呈現(xiàn)更加復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)特征和聯(lián)動關(guān)系。金融業(yè)務(wù)的交叉運行、金融信息在不同市場間的快速傳遞，使得金融交易對信息透明度的要求大大提高，受制于監(jiān)管機構(gòu)分設(shè)等因素，金融業(yè)綜合統(tǒng)計、信息共享和大數(shù)據(jù)建設(shè)滯后，導(dǎo)致金融監(jiān)管缺乏對全面數(shù)據(jù)的支持和對大數(shù)據(jù)監(jiān)管手段的運用。75.金融國際化的強化，對監(jiān)管制度的完善、協(xié)調(diào)與合作提出挑戰(zhàn)。隨著中國金融體系開放程度日益加大，匯率市場化改革不斷推進，資本項目逐步開放；人民幣加入SDR，離岸人民幣市場快速發(fā)展，人民幣國際

5、化進程穩(wěn)步推進，作為全球金融市場的一部分，中國金融市場的外溢效應(yīng)，以及與國際金融市場的聯(lián)動效應(yīng)加強。特別是自貿(mào)區(qū)賬戶促進跨境資金池管理和資金進場的自由度加大，跨境資本雙向流動加大，在岸和離岸人民幣的聯(lián)動性增強，導(dǎo)致人民幣匯率市場的巨幅波動，不僅對我國經(jīng)濟金融平穩(wěn)運行產(chǎn)生的沖擊和影響，而且對國際金融市場造成影響。因此要求加強國際監(jiān)管合作，對跨境資本流動進行宏觀審慎監(jiān)管。8?金融機構(gòu)制度不完善、行為不規(guī)范。我國金融機構(gòu)的整體實力和規(guī)模相對國外的機構(gòu)而言有了較大的提高，但從內(nèi)部而言，我國金融機構(gòu)整體上仍是存在制度不完善、行為不規(guī)范的問題主要表現(xiàn)在，銀行業(yè)金融機構(gòu)普遍經(jīng)營管理水平落后。?隨著金融業(yè)的

6、不斷發(fā)展，尤其是金融控股公司的出現(xiàn)和壯大，“一行三會”的體制顯得力不從心。如對于金融控股公司的監(jiān)管問題，現(xiàn)有的法規(guī)規(guī)定所謂由主營業(yè)務(wù)的監(jiān)管機構(gòu)負責(zé)監(jiān)管，其他業(yè)務(wù)由相關(guān)的監(jiān)管機構(gòu)實行功能監(jiān)管，各監(jiān)管機構(gòu)間信息交流和共享機制不暢，監(jiān)管空白和重復(fù)監(jiān)管的現(xiàn)象比較嚴重，監(jiān)管的現(xiàn)狀令人擔(dān)憂，增加了潛在風(fēng)險擴散和擴大的可能性。96.深化金融機構(gòu)改革帶來的挑戰(zhàn)：國家在銀行業(yè)改革方面采取的舉措主要包括：第一，國家注資。第二，大規(guī)模引進境外機構(gòu)投資者。第三，境外上市。中資銀行自身由于所有權(quán)結(jié)構(gòu)和管理經(jīng)驗等方面的原因而一直處于經(jīng)營不善的境地，監(jiān)管層和中資銀行的管理層對于通過借鑒和創(chuàng)新來搞好中國銀行業(yè)似乎失去了信心

7、。107.銀行業(yè)改革對金融監(jiān)管帶來的挑戰(zhàn)第一，大規(guī)模引進境外戰(zhàn)略投資者可能造成國家財富的大量流失，可能威脅到國家金融安全。第二，如何保持中資銀行的市場競爭力。引進境外戰(zhàn)略投資者或者上市不一定能改善銀行的效率和競爭能力。第三，國家給銀行注資的合法性和合理性受到廣泛質(zhì)疑。118.當前的匯率制度改革給金融監(jiān)管帶來的挑戰(zhàn)第一，如何通過匯率制度和水平調(diào)整來緩和和改善國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境，為中國對外貿(mào)易創(chuàng)造一個有利的發(fā)展環(huán)境；第