企業(yè)委托代理問題與利益沖突

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1、浙江農(nóng)林大學經(jīng)濟管理學院財務管理課程論文企業(yè)委托代理問題與利益沖突摘要：作為現(xiàn)代產(chǎn)權制度的重要內(nèi)容以及重要的經(jīng)營和管理模式,委托代理制度不僅有效地優(yōu)化了企業(yè)治理結構,有利于使經(jīng)理人員才能得到最大限度地發(fā)揮,而且有利于實現(xiàn)所有者即委托人收益的最大化。但由于委托人與代理人利益的不一致性和信息的非對稱性,委托代理關系往往導致“代理問題”而要解決這一“代理問題”,必須盡快建立新型的激勵約束機制。關鍵字：委托代理關系、利益沖突、激勵1．委托代理關系的概念所謂委托代理關系,是指這樣一種契約關系,在該契約下,一個人或一些人(委托人)授權另一個人(代理人)為實現(xiàn)委托人的效用目標最大化而

2、從事某些活動,其中包括授予代理人某些決策權利,利用報酬激勵吸引代理人,并對代理人進行約束監(jiān)督等。委托代理關系廣泛存在于一切組織中,存在于企業(yè)的每一個管理層級上。2．委托代理關系產(chǎn)生的原因委托代理關系是隨著生產(chǎn)力大發(fā)展和規(guī)模化大生產(chǎn)的出現(xiàn)而產(chǎn)生的。其原因一方面是生產(chǎn)力發(fā)展使得分工進一步細化，權利的所有者由于知識、能力和精力的原因不能行使所有的權利了；另一方面專業(yè)化分工產(chǎn)生了一大批具有專業(yè)知識的代理人，他們有精力、有能力代理行使好被委托的權利。3．代理關系問題與利益沖突傳統(tǒng)的委托代理問題是指由于企業(yè)所有權與經(jīng)營權的分離產(chǎn)生的股東與管理層之間、股東與債權人之間的代理問題，委托

3、代理問題的存在必然帶來相應的委托人與代理人之間的利益沖突。斯蒂格利茨認為，委托代理關系描述的是這樣一種經(jīng)營行為，在這里“一個個人——委托人，可以設計一個用來激發(fā)另一個個人——代理人按委托人的利益而行為的報酬體系。”與委托代理問題有關的利益沖突是財務管理目標更深層次的問題，委托代理問題的存在及其利益沖突的有效協(xié)調(diào)直接關系到財務管理目標實現(xiàn)的程度。在委托代理的關系當中，由于委托人與代理人的效用函數(shù)[1]不一樣，委托人追求的是自己的財富更大，而代理人追求自己的工資津貼收入、奢侈消費和閑暇時間最大化，這必然導致兩者的利益沖突。此外委托人與代理人之間存在信息不對稱，代理人擁有內(nèi)部

4、信息，處于信息優(yōu)勢地位，委托人處于信息劣勢地位，在雙方利益不一致的情況下，在沒有有效的制度安排下代理人的行為很可能最終損害委托人的利益。而世界——3浙江農(nóng)林大學經(jīng)濟管理學院財務管理課程論文不管是經(jīng)濟領域還是社會領域都普遍存在委托代理問題。在企業(yè)中主要的代理關系和利益沖突可以分為三種：（1）股東與管理層股東作為切的所有者，委托管理層經(jīng)營管理企業(yè)，但是，管理層女里工作創(chuàng)造的財富不能由其單獨享有，而是由全股東分享，因此，管理層希望在提高股東財富的同時，能夠享受更多的額外補貼。但是，所有者則希望以最小的管理成本獲得最大的股東財富收益，由此便產(chǎn)生了管理層個人目標與股東目標的沖突。

5、（2）股東與債權人當企業(yè)向債權人借入資金后，股東在實施其利益最大化目標的同時，由于股東與債權人對投資項目的風險偏好不同。相對來說，債權人偏好風險較小，即收益不確定性較小的項目；股東則偏好風險較大，即收益不確定性較大的項目，所以導致他們投資決策上的沖突，也是投資不足產(chǎn)生的根源。由于股東與債權人的預期投資項目風險高低不同，是的債權人的風險和收益不對等，在一定程度上損害債權人的利益，這樣便產(chǎn)生了股東與債權人的利益沖突。（3）大股東與中小股東大股東通常指控股股東，他們持有企業(yè)的大多數(shù)股份，能夠掌握企業(yè)的重大經(jīng)營決策，擁有對企業(yè)的控制權。而大多數(shù)持有股份數(shù)量很小的中小股東由于與控

6、股股東光之間存在著嚴重的信息不對稱，使得他們的權利很容易被大股東以各種形式侵害。這樣這樣就形成了企業(yè)中大股東與中小股東的利益沖突，在我國這種利益沖突的情況尤其突出，這種突出主要表現(xiàn)在三方面[2]，既在選舉董監(jiān)事時的沖突，股利分配上的沖突和公司并購中的沖突。4．解決辦法由利益沖突帶來的代理問題會降低企業(yè)的效率，增加企業(yè)的成本，這種成本在經(jīng)濟學上成為代理成本。我們要想企業(yè)獲得最大的利潤就必須好好處理這些代理問題和利益沖突，使委托代理機制在企業(yè)中得到最好的運用。4.1股東與管理層利益沖突的解決辦法我們可以通過一套激勵，約束和懲罰機制來協(xié)調(diào)解決。激勵是把管理層的報酬和同他們的績

7、效掛鉤，以使得管理層更加自覺地采取滿足股東財富最大化的措施。激勵的基本方法有兩種：（1）績效股東法[3]3浙江農(nóng)林大學經(jīng)濟管理學院財務管理課程論文，即企業(yè)運用一定的業(yè)績評價指標評價管理層的業(yè)績，視其業(yè)績大小給予管理者數(shù)量不等的股票作為報酬。公開、公平、公平評價代理人的工作績效，對代理人的工作績效進行準確度量和評價是委托人決定代理人報酬的依據(jù)，他構成實現(xiàn)委托人對代理人有效激勵約束的重要一環(huán)。這里就延伸到業(yè)績評價指標的問題，績效股東發(fā)是否奏效就要看這個業(yè)績評價指標制定的是否合理。如果委托不能恰如其分的評價代理人的行為與績效，則很可能會使代理人