資源描述：
《大宗商品期貨的價(jià)格對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生的影響期貨期貨交易期貨入門(mén)商品期貨投資期貨書(shū)籍圖書(shū)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、大宗商品期貨的價(jià)格對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生的影響整理：NickWu時(shí)間：2010-12-7定義：大宗商品（BulkStock)是指可進(jìn)入流通領(lǐng)域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性用于工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)與消費(fèi)使用的大批量買(mǎi)賣(mài)的物質(zhì)商品。在金融投資市場(chǎng)，大宗商品指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎(chǔ)原材料的商品，如原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等。包括3個(gè)類(lèi)別，即能源商品、基礎(chǔ)原材料和農(nóng)副產(chǎn)品。大宗商品的期貨價(jià)格一直是很受關(guān)注的，因?yàn)樵诂F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，大宗商品的期貨價(jià)格不僅是反映市場(chǎng)的供求關(guān)系，還反映社會(huì)資金的流動(dòng)方向，也就是說(shuō)它們不但具有商品屬性，而且還具有越來(lái)越多的金融屬性。這樣一來(lái)，大
2、宗商品期貨的價(jià)格，自然就會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生很大的影響，甚至在某個(gè)特定的時(shí)期，成為制約股市運(yùn)行的一個(gè)決定性因素。舉例來(lái)說(shuō)2010年9月底以來(lái)股市的運(yùn)行狀況就說(shuō)明了這一點(diǎn)。那時(shí)，由于美元貶值導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格飆升，這個(gè)因素通過(guò)商品期貨市場(chǎng)傳導(dǎo)至境內(nèi)，引發(fā)國(guó)內(nèi)相關(guān)商品價(jià)格暴漲，進(jìn)而直接刺激了境內(nèi)股市走高。如果說(shuō)開(kāi)始時(shí)不少人還是將股市上漲與美元貶值掛鉤的話，那么隨著時(shí)間的推移，大家越來(lái)越清楚地看到，在人民幣還沒(méi)有在資本項(xiàng)目下實(shí)現(xiàn)自由兌換的背景下，美元指數(shù)的波動(dòng)很難對(duì)境內(nèi)股市產(chǎn)生直接影響，它需要有個(gè)中介，而大宗商品就充當(dāng)了這個(gè)中介。因此，到后來(lái)投資者就發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上境內(nèi)股市的走勢(shì)
3、，還是與一些大宗商品期貨價(jià)格的走勢(shì)關(guān)聯(lián)度更高，以至于股市行情本身有了很明顯的商品期貨色彩。每天早上，當(dāng)先開(kāi)盤(pán)的商品期貨價(jià)格出現(xiàn)明顯波動(dòng)時(shí)，隨后開(kāi)盤(pán)的股市的運(yùn)行方向，也就基本上明確了。有專(zhuān)家認(rèn)為，這種股市為大宗商品期貨價(jià)格所左右的格局，只能是暫時(shí)的，不會(huì)長(zhǎng)期存在。這主要因?yàn)椋菏紫龋鄬?duì)而言，影響股市的因素要比影響商品期貨價(jià)格的因素更為復(fù)雜，兩者的價(jià)格形成機(jī)制也是不同的。在邏輯上說(shuō)，受制約因素更多的股市卻為一個(gè)受制約因素比較少的商品期貨所主導(dǎo)，這是講不通的。譬如最近由于國(guó)家采取了多項(xiàng)措施，境內(nèi)農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格開(kāi)始下降，糖、棉、油等經(jīng)濟(jì)作物的境內(nèi)外期貨價(jià)格均有比較明顯的回落，這
4、對(duì)于股市上的相關(guān)上市公司會(huì)帶來(lái)很復(fù)雜的影響，有的是從中受益的，有的則是受損的。反映在股票指數(shù)上，理論上就不應(yīng)該只是同樣下跌；其次，股票市場(chǎng)上交易的是企業(yè)，不同企業(yè)的盈利能力以及發(fā)展前景是不同的，存在經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)。這方面的不確定性對(duì)股市走勢(shì)有著重大影響。而商品期貨市場(chǎng)交易的是大宗商品，理論上只要這些商品的使用價(jià)值因?yàn)槭袌?chǎng)因素而改變，那么本身就不存在大的不確定性，并且因?yàn)槌杀就苿?dòng)及需求拉動(dòng)等因素的存在，普遍具有趨勢(shì)性上漲的特征。所以，這也造成了股市與商品期市在運(yùn)行上的差異，使之不可能完全同步；最后，雖然流動(dòng)性充裕是支持股市與商品期市上漲的一個(gè)共同條件，但是因?yàn)樯唐菲谪浭袌?chǎng)
5、存在大規(guī)模做空的條件，而在股市上則不可能實(shí)現(xiàn)，因此流動(dòng)性充裕在一定條件下也可能導(dǎo)致大資金在某個(gè)商品期貨合約上開(kāi)大量空倉(cāng)，從而影響其價(jià)格。但是，盡管現(xiàn)在有了股指期貨，就股市而言，流動(dòng)性充裕的影響還是更多表現(xiàn)為推動(dòng)股市上漲。由此可見(jiàn)，因?yàn)榇嬖诟髯圆⒉幌嗤木唧w情況，股市亦步亦趨地跟著大宗商品期貨價(jià)格的走勢(shì)運(yùn)行，這在某個(gè)特定的時(shí)點(diǎn)也許可以存在，但不應(yīng)該是一種常態(tài)。對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，人們還是要關(guān)注企業(yè)的成長(zhǎng)性，而這種成長(zhǎng)性并不只是表現(xiàn)在所生產(chǎn)的商品價(jià)格會(huì)上漲多少，而是產(chǎn)品如何創(chuàng)新以及生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大等等。時(shí)下，股市走勢(shì)在相當(dāng)程度上還是受到大宗商品價(jià)格波動(dòng)的重要影響，這種局面的產(chǎn)生有
6、其道理。因?yàn)橄惹肮墒羞\(yùn)行總體上缺乏方向，大宗商品價(jià)格的上漲，成為行情啟動(dòng)的一個(gè)催化劑。但是，在股市運(yùn)行了一段以后，這個(gè)催化劑的作用將減弱，行情還得回歸股市本身。這個(gè)時(shí)候，兩者之間就不應(yīng)該再出現(xiàn)極端的高度聯(lián)動(dòng)。換言之，股市也就不應(yīng)該依樣畫(huà)葫蘆地跟著商品期貨價(jià)格走了。附件：一是價(jià)格波動(dòng)大。只有商品的價(jià)格波動(dòng)較大，有意回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的交易者才需要利用遠(yuǎn)期價(jià)格先把價(jià)格確定下來(lái)。比如，有些商品實(shí)行的是壟斷價(jià)格或計(jì)劃價(jià)格，價(jià)格基本不變，商品經(jīng)營(yíng)者就沒(méi)有必要利用期貨交易，來(lái)回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或鎖定成本。大豆價(jià)格走勢(shì)二是供需量大。期貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮是以商品供需雙方廣泛參加交易為前提的，只有現(xiàn)
7、貨供需量大的商品才能在大范圍進(jìn)行充分競(jìng)爭(zhēng)，形成權(quán)威價(jià)格。三是易于分級(jí)和標(biāo)準(zhǔn)化，期貨合約事先規(guī)定了交割商品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，因此，期貨品種必須是質(zhì)量穩(wěn)定的商品，否則，就難以進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化。四是易于儲(chǔ)存、運(yùn)輸。商品期貨一般都是遠(yuǎn)期交割的商品，這就要求這些商品易于儲(chǔ)存、不易變質(zhì)、便于運(yùn)輸，保證期貨實(shí)物交割的順利進(jìn)行。黃金農(nóng)副產(chǎn)品約20種：包括玉米、大豆、小麥、稻谷、燕麥、大麥、黑麥、豬腩、活豬、活牛、小牛、大豆粉、大豆油、可可、咖啡、棉花、羊毛、糖、橙汁、菜籽油等，其中大豆、玉米、小麥被稱(chēng)為三大農(nóng)產(chǎn)品期貨。金屬產(chǎn)品9種：包括金、銀、銅、鋁、鉛、鋅、鎳、鈀、鉑。化工產(chǎn)
