國(guó)際儲(chǔ)備及其管理1

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1、第二章國(guó)際儲(chǔ)備及其管理通過本章的學(xué)習(xí)，使學(xué)生掌握國(guó)際儲(chǔ)備的含義、來(lái)源及作用；正確認(rèn)識(shí)國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源及演進(jìn)；全面了解國(guó)際儲(chǔ)備的總量管理及結(jié)構(gòu)管理，并能熟練運(yùn)用國(guó)際儲(chǔ)備管理原理分析我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備問題。學(xué)習(xí)要求第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的性質(zhì)一、國(guó)際儲(chǔ)備的含義與特征（一）什么是國(guó)際儲(chǔ)備國(guó)際儲(chǔ)備(InternationalReserve)亦稱“官方儲(chǔ)備”，是指一國(guó)政府所持有的，備用于彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字、維持本幣匯率等的國(guó)際間普遍接受的一切資產(chǎn)。第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備概述（二）國(guó)際儲(chǔ)備的特征1．可得性2．流動(dòng)性3．普遍接受性（自由兌換，無(wú)

2、條件地獲得）其他：內(nèi)在價(jià)值必須相對(duì)穩(wěn)定（三）國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力國(guó)際清償力(InternationalLiquidity)亦稱“國(guó)際流動(dòng)性”，指一國(guó)政府為本國(guó)國(guó)際收支赤字融通資金的能力。它既包括一國(guó)為本國(guó)國(guó)際收支赤字融資的現(xiàn)實(shí)能力即國(guó)際儲(chǔ)備，又包括融資的潛在能力即一國(guó)向外借款的最大可能能力。二、國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源（一）一國(guó)視角下的國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)源1．國(guó)際收支盈余2.中央銀行在進(jìn)行外匯干預(yù)時(shí)購(gòu)進(jìn)的外匯3．一國(guó)政府對(duì)外借款的凈額4．中央銀行購(gòu)買的黃金5．接受他國(guó)支付的特別提款權(quán)6．其它以上國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源渠道中，從根本上

3、講，只有國(guó)際收支盈余才是一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的最主要來(lái)源二、國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源（二）全球視角下的國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)源從世界角度看，國(guó)際儲(chǔ)備主要來(lái)源于：（1）黃金的產(chǎn)量減去非貨幣用黃金；（2）基金組織創(chuàng)設(shè)的特別提款權(quán)；（3）儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣輸出。世界儲(chǔ)備的主要來(lái)源是儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)通過國(guó)際收支逆差輸出的貨幣。三、國(guó)際儲(chǔ)備的作用（一）彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字（二）調(diào)節(jié)本幣匯率(三)充當(dāng)舉債保證（四）防患突發(fā)事件隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，國(guó)際貿(mào)易迅速發(fā)展，國(guó)際儲(chǔ)備也相應(yīng)增加，它起著對(duì)國(guó)際商品和金融資產(chǎn)流動(dòng)的媒介作用。一、國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)（一

4、）自有儲(chǔ)備1．黃金儲(chǔ)備(GoldReserve)亦稱“貨幣性黃金”（MonetaryGold），指一國(guó)貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)持有的黃金。黃金在國(guó)際儲(chǔ)備中的比重則呈不斷下降的趨勢(shì)，這是由于①黃金產(chǎn)量有限；②黃金的占有和掌握極不均勻；③黃金價(jià)格波動(dòng)頻繁。由于黃金非貨幣化，黃金實(shí)際上已不是真正的國(guó)際儲(chǔ)備，而只是潛在的國(guó)際儲(chǔ)備。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及形式一、國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)2．外匯儲(chǔ)備(ForeignExchangeReserve)外匯儲(chǔ)備是一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的對(duì)外流動(dòng)性資產(chǎn)，它是一國(guó)最主要和最重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，目前占

5、國(guó)際儲(chǔ)備的絕大部分比例。第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)及形式一國(guó)貨幣欲成為儲(chǔ)備貨幣，必須具備以下條件：(1)能自由兌換，即必須是可兌換貨幣；(2)在國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際支付中占較大比重；(3)幣值穩(wěn)定。實(shí)踐表明，儲(chǔ)備貨幣本身存在著難以協(xié)調(diào)的矛盾，儲(chǔ)備貨幣一身難以肩二任。這種“清償力”與信心之間的矛盾就是國(guó)際金融歷史上著名的“特里芬難題”(TriffinDilemma)。3．在IMF的儲(chǔ)備頭寸(ReservePositioninIMF)亦稱“在IMF的儲(chǔ)備部位”、普通提款權(quán)，指成員國(guó)在IMF的普通賬戶中可自由提用的資產(chǎn)。

6、具體包括：（1）成員國(guó)向IMF繳納份額(Quota)中的外匯部分。（2）IMF用去的本幣持有量部分。（3）基金組織從成員國(guó)的借款。4．特別提款權(quán)(SpecialDrawingRights，SDR)特別提款權(quán)的含義：從名稱上看，特別提款權(quán)指IMF分配給成員國(guó)的在原有的普通提款權(quán)之外的一種使用資金的權(quán)利，它是相對(duì)于普通提款權(quán)而言的。從性質(zhì)上看，特別提款權(quán)是IMF為緩解國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)不足的困難，在1969年9月第24屆年會(huì)上決定創(chuàng)設(shè)的、用以補(bǔ)充原有儲(chǔ)備資產(chǎn)不足的一種國(guó)際流通手段和新型國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。特別提款權(quán)的特點(diǎn)：

7、（1）它不具有內(nèi)在價(jià)值，是IMF人為創(chuàng)造的、純粹賬面上的資產(chǎn)，因此它也被稱作“紙黃金”(PaperGold)。（2）它是由IMF按份額的一定比例無(wú)償分配給各成員國(guó)。（3）它具有嚴(yán)格限定的用途。（二）借入儲(chǔ)備1．備用信貸（Stand-byCredits）備用信貸，是一成員國(guó)在國(guó)際收支發(fā)生困難或預(yù)計(jì)要發(fā)生困難時(shí)，同IMF簽訂的一種備用借款協(xié)議。協(xié)議通常包括可借用款項(xiàng)的額度、使用期限、利率、分階段使用的規(guī)定、幣種等。2．互惠信貸協(xié)定（SwapArrangements）（1）互惠信貸協(xié)定的含義互惠信貸協(xié)定亦稱貨幣互

8、換安排，它是兩國(guó)中央銀行之間進(jìn)行的一種雙邊貨幣合作。貨幣互換最初是兩個(gè)簽約國(guó)本幣間的互換，目前，它多為本幣與外匯間的互換。2．互惠信貸協(xié)定（SwapArrangements）（1）互惠信貸協(xié)定的含義互惠信貸協(xié)定亦稱貨幣互換安排，它是兩國(guó)中央銀行之間進(jìn)行的一種雙邊貨幣合作。貨幣互換最初是兩個(gè)簽約國(guó)本幣間的互換，目前，它多為本幣與外匯間的互換。（2）互惠信貸協(xié)定的分類①單向貨幣互換安排指A國(guó)向外匯暫時(shí)陷入不足的B國(guó)提