國際資產(chǎn)組合投資1

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1、第5章國際資產(chǎn)組合投資InternationalPortfolioInvestment教學(xué)要點了解國際金融市場一體化的收益和風(fēng)險熟悉國際金融市場上的機構(gòu)投資者掌握國際組合投資的原理和渠道5.1國際金融市場5.1.1國際貨幣市場1、國際貨幣市場的含義和分類是對期限在一年以下的金融工具進行跨境交易的市場對短期金融工具進行跨境交易的市場滿足短期投融資需要，核心是歐洲貨幣市場包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、可轉(zhuǎn)讓大額存單市場和國庫券市場（1）同業(yè)拆借市場：銀行間為彌補頭寸和存款準(zhǔn)備金不足相互間短期資金借貸參與者是銀行與非銀行金融機構(gòu)，

2、其它不允許參與信用拆借，不需擔(dān)保（2）回購市場：通過回購協(xié)議進行短期資金融通交易，即賣方承諾將出售的證券買回實際是買方將資金出借給賣方，抵押品就是相關(guān)證券（3）票據(jù)市場：有商業(yè)票據(jù)和銀行承兌票據(jù)兩類票據(jù)的貼現(xiàn)形成貼現(xiàn)市場貼現(xiàn)實質(zhì)就是一筆融資商業(yè)票據(jù)與銀行承兌票據(jù)簡介商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)是指由金融公司或某些信用較高的企業(yè)開出的無擔(dān)保短期票據(jù).商業(yè)票據(jù)的可靠程度依賴于發(fā)行企業(yè)的信用程度，可以背書轉(zhuǎn)讓，但一般不能向銀行貼現(xiàn)。商業(yè)票據(jù)的期限在9個月以下，由于其風(fēng)險較大，利率高于同期銀行存款利率，商業(yè)票據(jù)可以由企業(yè)直接發(fā)售，也可以由經(jīng)銷

3、商代為發(fā)售。但對出票企業(yè)信譽審查十分嚴(yán)格。1.票據(jù)是具有一定權(quán)力的憑證：付款請求權(quán)、追索權(quán)2.票據(jù)的權(quán)利與義務(wù)是不問原因的，只要持票人拿到票據(jù)后，就已經(jīng)取得票據(jù)所賦予的全部權(quán)力。3.各國的票據(jù)法都要求對票據(jù)的形式和內(nèi)容保持標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化。4.票據(jù)是可流通的證券。除了票據(jù)本身的限制外，票據(jù)是可以憑背書和交付而轉(zhuǎn)讓。銀行承兌匯票銀行承兌匯票是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票，向開戶銀行申請并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。對出票人簽發(fā)的商業(yè)匯票進行承兌是銀行基于對出票人資信的

4、認(rèn)可而給予的信用支持。。（4）可轉(zhuǎn)讓大額存單市場大額存單是存款人在銀行的存款證明，到期之前可轉(zhuǎn)讓（5）國庫券市場政府以債務(wù)人身份承擔(dān)到期償還本息責(zé)任的期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證流動性在貨幣市場中最高5.1.2國際資本市場1、國際資本市場的含義和分類對中長期金融工具進行跨境交易的市場（1）中長期國際信貸市場：期限在一年以上的中長期資金借貸市場，由一國銀行向另一國企業(yè)提供（2）國際債券市場：一國政府或企業(yè)為籌借中長期資金而在國外金融市場發(fā)行的以外國貨幣為面值的債券5.1.2國際資本市場1、國際資本市場的含義和分類（3）國際股票市

5、場：一國企業(yè)在另一國發(fā)行的以外國貨幣為面值的股權(quán)憑證成為股東，有權(quán)參與決策，分享利益分擔(dān)風(fēng)險，不能退還2、國際資本市場的規(guī)模：增長迅猛，規(guī)模大國際債券發(fā)行占整個融資規(guī)模的絕大部分5.1.2國際資本市場3、國際資本市場的證券化趨勢指相對銀行貸款而言，以證券為融資工具的活動在整個融資活動中所占比例不斷上升國際資本市場上的融資渠道逐漸由銀行貸款為主轉(zhuǎn)向各類有價證券為主5.1.3國際金融市場一體化1、概念：是指國內(nèi)外金融市場之間日益緊密聯(lián)系和協(xié)調(diào)，相互影響，相互促進，逐步走向統(tǒng)一金融市場的狀態(tài)和趨勢金融機構(gòu)跨國經(jīng)營形成各國市場的關(guān)

6、聯(lián)鏈各國市場間的金融交易量增長各國市場的利率決定機制相互影響，表現(xiàn)為相同金融工具的價格趨于一致2、金融市場一體化的實現(xiàn)途徑（1）金融活動一體化指國際金融業(yè)務(wù)活動盡可能消除壁壘和障礙表現(xiàn)為金融市場、機構(gòu)、工具及貨幣一體化（2）金融制度一體化指通過契約、法律、組織形式等將金融活動一體化固定下來，形成必須遵守的制度涉及國家利益、政治經(jīng)濟主權(quán)等重大問題，需要慎重對待3、金融市場一體化的收益（1）促進金融市場成長，推動金融發(fā)展金融一體化＝更有效的金融市場更低的資本成本和更高的收益率更好地獲得范圍經(jīng)濟和規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)更廣泛產(chǎn)品選擇的完善

7、的金融市場增加金融市場流動性和市場厚度有效監(jiān)管的一體化市場有利于金融穩(wěn)定金融市場一體化的收益（2）促進本國經(jīng)濟和區(qū)域經(jīng)濟增長實現(xiàn)資源配置優(yōu)化和投資組合多元化，為本國提供更多外國資本有利于金融市場成長和金融發(fā)展，從而間接地有利于經(jīng)濟增長4、金融市場一體化的風(fēng)險資本自由流動導(dǎo)致國內(nèi)金融資產(chǎn)價格過度波動，降低金融市場穩(wěn)定性各國金融市場之間的傳染效應(yīng)使國際金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險上升金融監(jiān)管體系失效的風(fēng)險提高5.2國際金融市場上的機構(gòu)投資者5.2.1機構(gòu)投資者發(fā)展概述機構(gòu)投資者是國際金融市場上最重要的投資主體廣義上講，用自有資金或從分散

8、的公眾手中籌集資金專門進行投資活動的法人機構(gòu)都可被稱為機構(gòu)投資者5.2國際金融市場上的機構(gòu)投資者5.2.1機構(gòu)投資者發(fā)展概述機構(gòu)投資者是國際金融市場上最重要的投資主體狹義上講機構(gòu)投資者可以定義為一類特殊的金融機構(gòu)，即通過自己的經(jīng)營活動從投資者手中驀集資金代表小投資者管理他們的資產(chǎn)進行投資5.2國際金融市