場外交易股票衍生產(chǎn)品 (2011年3月

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1、場外交易股票衍生產(chǎn)品私人及企業(yè)客戶部黃天宇2011年3月股票衍生產(chǎn)品股本證券=>股票衍生產(chǎn)品=>期權(quán)、權(quán)證、牛態(tài)證、股票掛鉤票據(jù)等等。大米、小麥=>糧食衍生產(chǎn)品=>米飯、面條、面麭、糕點、油條等等。衍生產(chǎn)品能不能賺錢取決于股本證券的表現(xiàn)就正如糕點、油條的味道是取決于大米小麥的品質(zhì)。投資周期大牛大熊小熊牛皮小牛投資工具大熊市小熊市牛皮市小牛市大牛市放空股票沽備兌認購期權(quán)(看空波幅)股票掛鉤票據(jù)(看空波幅)累積利息票據(jù)(看空波幅和相關(guān)性)買股票買入認沽期權(quán)(看漲波幅)具保護特性票據(jù)(看空波幅)多頭股票掛鉤票據(jù)(看空波幅和相關(guān)性)敲出股票掛鉤票據(jù)(看空波幅)買入認購期權(quán)(看漲波幅)股票累積

2、票據(jù)(看空波幅)股票掛鉤票據(jù)股票掛勾票據(jù)是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的一種，以賺取高息為目標，其回報是取決于與之掛勾股票的表現(xiàn)。投資者以面值折讓價購入票據(jù)，在定價日將掛勾股票價格與票據(jù)行使價格作比較，然后根據(jù)票據(jù)條款決定投資者收取票據(jù)面值的現(xiàn)金或按行使價收面值的股票。投資者可按不同市況選擇適合的票據(jù)。股票掛鉤票據(jù)實例(Bull)掛鉤股票：冠軍產(chǎn)業(yè)信托#2778類型：看漲(Bull)發(fā)行商：中銀國際交易日：2011/1/14交收日：2011/1/28定價日：2011/2/28到期日：2011/3/2股票掛鉤票據(jù)實例(Bull)面值：HK$3,000,000參考價：HK$4.83行使水平：95%行使價：

3、HK$4.5885(HK$4.83X95%)票據(jù)價格：99.41%交收金額：HK$2,982,300定價日2011/2/28冠軍產(chǎn)業(yè)信托收市價為高于或等于行使價HK$4.5885；則客戶在2011/3/2的到期日收取現(xiàn)金HK$3,000,000；如低于行使價HK$4.5885則收股票653,809股。股票掛鉤票據(jù)實例(Bull)股票掛鉤票據(jù)實例(Bear)掛鉤股票：紫金礦業(yè)#2899類型：看跌(Bear)發(fā)行商：中銀國際交易日：2010/9/3交收日：2010/9/6定價日：2010/10/13到期日：2010/10/15股票掛鉤票據(jù)實例(Bear)面值：HK$1,840,320(H

4、K$6.134X300,000)參考價：HK$5.68行使水平：108%行使價：HK$6.134(HK$5.68X108%)票據(jù)價格：98.67%交收金額：HK$1,815,843.74定價日2010/10/13紫金礦業(yè)的收市價為HK$7.85低于行使價HK$6.134；則客戶在2010/10/15的到期日交付中銀國際300,000股紫金礦業(yè)并收取面值HK$1,840,320現(xiàn)金股票掛鉤票據(jù)實例(Bear)投資股票掛鉤票據(jù)的策略如果投資者預(yù)期掛鉤的股票在短期內(nèi)波幅不大的話就是投資股票掛鉤票據(jù)的好時機配合支持位、阻力位操作盤活手中資金和股票投資股票掛鉤票據(jù)的策略(續(xù))買股票的故事有一位

5、投資者想買進冠軍產(chǎn)業(yè)信托(2778)，但又想能便宜一點買入；所以每天都排在買10等成交，不過事與愿違這只股票價格沒大動因此他很多天都未能成交。正是進又不愿退又不是，時間就這樣過去啦，資金也被閑置在帳上。那有什么的安排可以改變這情況呢?投資股票掛鉤票據(jù)的策略(續(xù))買入冠軍產(chǎn)業(yè)信托(2778)的掛鉤票據(jù)行使水平是現(xiàn)價的95%，就類似排在買25的位置買冠軍產(chǎn)業(yè)信托(2778)的股票在訂價日時(一般是40多天后)，如果現(xiàn)價真是到了95%水平則客戶就在這水平買入股票相反如果股價格在95%或以上，他雖然買不到股票，但會收到一點利息回報投資股票掛鉤票據(jù)的策略(續(xù))同樣的策略也可以應(yīng)用在沽貨的行動，

6、但操作方法剛好倒過來我們就以之前的實例再檢驗一下股票衍生產(chǎn)品的回顧與展望2000年后在香港市場陸陸續(xù)續(xù)有結(jié)構(gòu)性的股票衍生產(chǎn)品推出2007年結(jié)構(gòu)性的股票衍生產(chǎn)品到達一個頂峰；無論從種類、交易量、滲透率而言都是史無前例2008年金融海嘯，受雷曼兄弟倒閉的影響，行業(yè)慘遭沒頂股票衍生產(chǎn)品的回顧與展望近年投資者的風(fēng)險意識增強，對產(chǎn)品及行業(yè)的了解更多亦明白到不同的產(chǎn)品是要配合自身不同的需要市場日漸回復(fù)常態(tài)，這對市場和行業(yè)的長遠發(fā)展是有利買賣股票掛鉤票據(jù)風(fēng)險流通性風(fēng)險﹕結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品并沒有一個流通的第二交易市場，盡管票據(jù)可能設(shè)有莊家，但莊家一般沒有責(zé)任為票據(jù)營造市場，即是沒有責(zé)任承擔所有投資者的買賣盤

7、。故此，投資者不宜貿(mào)然運用短期資金作為投資結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品之用。信貸風(fēng)險﹕發(fā)行商歸還本金及利息的能力。投資者可以發(fā)行商的評級(標準普爾、穆廸、或惠譽)作參考，去厘定其還款能力。市場風(fēng)險﹕票據(jù)在二手市場(如有)的價格取決于多個因素，如當前利率，市場對利率的預(yù)期，對發(fā)行商信貸質(zhì)素的看法，掛鉤產(chǎn)品的表現(xiàn)等等。匯率風(fēng)險﹕若票據(jù)以外幣訂價，投資者將要面對匯率波動的風(fēng)險。交收風(fēng)險﹕未能在預(yù)期的時間從交易對手收到款項或交收有關(guān)金融工具的風(fēng)險。提早贖回風(fēng)險﹕個別票據(jù)或會給予發(fā)行