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《通信行業(yè)2019年中期策略：5G投資邁向價(jià)值階段》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、目錄索引研究邏輯6一、2019年上半年通信行業(yè)行情回顧8二、2019年上半年重要事件回顧92.15G牌照落地，通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)提速92.2美國(guó)對(duì)華為科技禁令，加速國(guó)產(chǎn)自主可控11三、運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支回升，5G建設(shè)預(yù)期加速123.12019年三大運(yùn)營(yíng)商資本總開(kāi)支及結(jié)構(gòu)變化123.2運(yùn)營(yíng)商集采招標(biāo)及采購(gòu)結(jié)果情況觀察15四、細(xì)分板塊：關(guān)注無(wú)線網(wǎng)、光模塊、IDC、科創(chuàng)板164.1各細(xì)分子板塊行情變化164.2無(wú)線網(wǎng)：資本開(kāi)支增長(zhǎng)進(jìn)入快車道，國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)愈強(qiáng)184.3光模塊：5G與數(shù)據(jù)中心雙驅(qū)動(dòng)，國(guó)產(chǎn)企業(yè)迎新機(jī)遇254.4IDC：海量數(shù)據(jù)需求利好
2、，行業(yè)規(guī)模化效應(yīng)顯現(xiàn)284.5從科創(chuàng)板看工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展機(jī)會(huì)31第31頁(yè)共31頁(yè)圖表索引圖1：2019年至今各板塊累計(jì)收益走勢(shì)8圖2：2012年-2019年通信板塊、主板、創(chuàng)業(yè)板PE(LYR)走勢(shì)8圖3：中國(guó)5G頻譜分配9圖4：5G業(yè)務(wù)發(fā)展三大階段10圖5：5G頻譜各國(guó)采用的主流標(biāo)準(zhǔn)12圖6：2010年-2019年三大運(yùn)營(yíng)商資本總支出（億元）及增速（左軸：運(yùn)營(yíng)商資本支出，右軸：YOY）13圖7：2010年-2019年三大運(yùn)營(yíng)商無(wú)線網(wǎng)和傳輸網(wǎng)占總資本開(kāi)支的比重14圖8：2010年-2019年三大運(yùn)營(yíng)商無(wú)線網(wǎng)資本開(kāi)支（億元）及占比（左
3、軸：資本開(kāi)支，右軸：YOY）14圖9：從4G基站數(shù)到5G基站建設(shè)推演（萬(wàn)座）14圖10：5G基站投資規(guī)模的推演（億元）15圖11：通信細(xì)分子板塊行情變化情況（2019H1截至2019/6/21）16圖12：通信細(xì)分子板塊個(gè)股行情變化情況（2019H1截至2019/6/21）17圖13：2010年-2019年三大運(yùn)營(yíng)商無(wú)線網(wǎng)資本開(kāi)支（億元）及占比（左軸：資本開(kāi)支，右軸：YOY）18圖14：5G天線中用高頻PCB取代4G的饋電網(wǎng)絡(luò)19圖15：重量較大的RRU將上移與天線合設(shè)AAU21圖16：MassiveMIMO技術(shù)導(dǎo)致射頻單元數(shù)增加
4、21圖17：2017年全球連接器市場(chǎng)占有率24圖18：基于光傳送網(wǎng)的5G端到端承載網(wǎng)示意圖26圖19：5G核心網(wǎng)架構(gòu)演進(jìn)催生小型數(shù)據(jù)中心崛起26圖20：40G/100G/400G光模塊市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)（億美元）27圖21：一款2004年推出的接入光模塊價(jià)格趨勢(shì)與產(chǎn)能規(guī)律27圖22：光通信產(chǎn)業(yè)鏈各類公司平均凈利率走勢(shì)28圖23：海量數(shù)據(jù)存儲(chǔ)催生國(guó)內(nèi)IDC市場(chǎng)近千億市場(chǎng)規(guī)模（左軸：市場(chǎng)規(guī)模，右軸：YOY）29圖24：預(yù)計(jì)5G時(shí)代IDC行業(yè)增長(zhǎng)情況（左軸：市場(chǎng)規(guī)模，右軸：YOY）29圖25：2012年-2018年星網(wǎng)銳捷與網(wǎng)宿科技營(yíng)業(yè)總收入
5、同比增長(zhǎng)率30圖26：2012年-2018年星網(wǎng)銳捷與網(wǎng)宿科技營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（億元）30圖27：2012年-2018年星網(wǎng)銳捷與網(wǎng)宿科技PE走勢(shì)31圖28：1995年至今中國(guó)城市發(fā)展階段32圖29：國(guó)家電網(wǎng)《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)大綱》計(jì)劃32圖30：2017年工業(yè)物聯(lián)部署行業(yè)占比（%）33圖31：工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)全球規(guī)模（左軸）增速（右軸）33第31頁(yè)共31頁(yè)表1：華為限令及后續(xù)事件整理11表2：5G基站AAU射頻端器件價(jià)值量預(yù)測(cè)18表3：5G基站PCB市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)19表4：國(guó)內(nèi)5G基站PTFE需求量預(yù)判20表5：國(guó)內(nèi)5G基站PTFE市場(chǎng)空間預(yù)
6、判20表6：介質(zhì)濾波器在國(guó)內(nèi)宏基站端的市場(chǎng)空間測(cè)算22表7：介質(zhì)濾波器的兩類參與者23表8：連接器主要應(yīng)用領(lǐng)域廠商分布錯(cuò)誤!未定義書(shū)簽。表9：5G前傳組網(wǎng)方案對(duì)比25第31頁(yè)共31頁(yè)研究邏輯回顧2019年上半年通信行業(yè)行情，受到運(yùn)營(yíng)商年初公布的5G資本開(kāi)支低于預(yù)期、美國(guó)對(duì)華為科技禁令以及5G牌照提前發(fā)放等一系列影響，通信板塊走勢(shì)弱于滬深300指數(shù)，略弱于科創(chuàng)板，大部分真正受益于全球5G建設(shè)的公司估值仍處較低區(qū)間。從細(xì)分板塊來(lái)看，物聯(lián)網(wǎng)的行情表現(xiàn)最佳，行業(yè)平均漲幅達(dá)到67.1%。無(wú)線端和網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃次之，平均漲幅分別為42.7%和33.
7、2%。隨著5G牌照落地，5G投資進(jìn)入價(jià)值階段，產(chǎn)業(yè)鏈中真正參與5G建設(shè)的優(yōu)質(zhì)公司，有望享受行業(yè)紅利走出獨(dú)立行情。2019年上半年重要事件回顧：1.5G牌照提前市場(chǎng)預(yù)期半年發(fā)放，廣電入局5G，預(yù)計(jì)從2019年下半年開(kāi)始5G建設(shè)將提速，正式規(guī)?；逃谜归_(kāi)。相關(guān)標(biāo)的：中國(guó)聯(lián)通、中興通訊（A、H）、中國(guó)鐵塔、中國(guó)通信服務(wù)。2.特朗普對(duì)華為簽“緊急狀態(tài)”令，限制華為從美國(guó)企業(yè)進(jìn)口元器件及技術(shù)，后又宣布延遲實(shí)施。5G大規(guī)模建設(shè)周期開(kāi)啟，運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支觸底回升。無(wú)線網(wǎng)將成為2019年投資重點(diǎn)，傳輸網(wǎng)成長(zhǎng)空間將緊跟海外“一帶一路”建設(shè)。無(wú)線網(wǎng)和傳
8、輸網(wǎng)的資本開(kāi)支結(jié)構(gòu)反映了2019年運(yùn)營(yíng)商增設(shè)5G無(wú)線端疊加做厚4G容量層建設(shè)規(guī)劃，符合我們對(duì)5G發(fā)展初期的預(yù)判。依據(jù)不同細(xì)分板塊的行情變化，我們認(rèn)為在5G周期中，主要存在以下領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)：1）無(wú)線網(wǎng)：無(wú)線網(wǎng)資本開(kāi)支增長(zhǎng)進(jìn)入快車道，建議關(guān)注基站設(shè)備
