我對(duì)美國次貸危機(jī)的看法

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1、我對(duì)美國次貸危機(jī)的看法近期，美國次貸危機(jī)無疑是最熱門的話題之一：雷曼兄弟破產(chǎn)、美林轉(zhuǎn)手，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)動(dòng)蕩，金融危機(jī)正在肆虐全球。最新公布的美國AP-GfK民調(diào)結(jié)果顯示，近1/3的美國人認(rèn)為金融危機(jī)可能令自己職位不保。次貸危機(jī)又稱次級(jí)房貸危機(jī)(subprimelendingcrisis)，也譯為次債危機(jī)。它是指提供貸款給那些因信用等級(jí)不足而無法從正常主流抵押貸款渠道獲得貸款的人的一種做法。（美國的次級(jí)抵押貸款由來已久。美國銀行把消費(fèi)者的信用等級(jí)分為優(yōu)級(jí)和次級(jí)，能夠按時(shí)付款的消費(fèi)者的信用級(jí)別定為優(yōu)級(jí)，不能按時(shí)付款的消費(fèi)者的信用級(jí)別定為次級(jí)。次級(jí)貸款的消費(fèi)者都是信譽(yù)不佳者，多年

2、來，美國銀行大量采取抵押貸款方式對(duì)其放貸。所謂抵押貸款就是抵押按揭付款。在購買住房等高檔商品時(shí)，大都是用抵押貸款方式分期付款。美國這次金融危機(jī)發(fā)生在次級(jí)抵押貸款上，其英文是sub-primemortgagecrisis,所以更準(zhǔn)確地應(yīng)該稱為次級(jí)抵押貸款危機(jī),稱之為次貸危機(jī)并不準(zhǔn)確。）這種抵押貸款，伴隨著高于正常貸款利息的費(fèi)用。它是指一場(chǎng)發(fā)生在美國，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)。次級(jí)抵押貸款

3、是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的行業(yè)。引起美國次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。在房?jī)r(jià)不斷走高時(shí)，次級(jí)抵押貸款生意興隆。即使貸款人現(xiàn)金流并不足以償還貸款，他們也可以通過房產(chǎn)增值獲得再貸款來填補(bǔ)缺口。但當(dāng)房?jī)r(jià)持平或下跌時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)資金缺口而形成壞賬。此外，利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對(duì)銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)。在2006年之前的5年里，由于美國住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。經(jīng)過5年房地產(chǎn)火熱牛市，美國家庭自有住宅比例達(dá)到歷史最高紀(jì)錄，但房地產(chǎn)市場(chǎng)從

4、1年前開始持平。4美國次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，即：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。隨著美國住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高，次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。造成這次次貸危機(jī)還有哪些原因呢？美國刺激經(jīng)濟(jì)的超寬松環(huán)境埋下了隱患，可以說前期寬松的貨幣政策是次級(jí)抵押貸款危機(jī)的源頭。以房產(chǎn)作抵押是造成風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵（美國絕大多數(shù)住房抵押貸

5、款的發(fā)放者是地區(qū)性的儲(chǔ)蓄銀行和儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)，地方性的商業(yè)銀行也涉足按揭貸款。這些機(jī)構(gòu)的資金實(shí)力并不十分雄厚，大量的資金被投放在住房抵押貸款上對(duì)其資金周轉(zhuǎn)構(gòu)成嚴(yán)重的壓力。）同時(shí)次級(jí)貸款資產(chǎn)的證券化加重了危機(jī)的擴(kuò)散。次級(jí)貸款資產(chǎn)的證券化過程實(shí)際上資產(chǎn)組合和信用增級(jí)的一個(gè)過程，也是多種資產(chǎn)疊加、多個(gè)信用主體信用疊加的一個(gè)過程，在資產(chǎn)證券化后，這種資產(chǎn)證券化組合的信息和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)信息披露可能趨于更加不透明，導(dǎo)致市場(chǎng)中很少有人能清楚地讀懂其中的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，更不用說對(duì)其進(jìn)行實(shí)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)了。)次貸危機(jī)的沖擊還將持續(xù)美國次貸危機(jī)的沖擊首先集中于金融領(lǐng)域，第一波是一些從事次級(jí)抵押貸款業(yè)務(wù)的放

6、貸機(jī)構(gòu)，眾多次級(jí)抵押貸款公司遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至被迫申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。高盛首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖表示，美國住4房抵押貸款虧損總額將達(dá)5000億美元，高于市場(chǎng)預(yù)期；緊隨其后的是，一些買入此類投資產(chǎn)品的美國和歐洲銀行、基金等投資機(jī)構(gòu)也受重創(chuàng)，美國第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通收購，法國巴黎銀行暫停旗下3只涉足美國房貸業(yè)務(wù)的基金交易，美國花旗集團(tuán)2007年第四季度虧損98.3億美元；然后擴(kuò)大至其他金融領(lǐng)域，銀行普遍選擇提高貸款利率、收緊商業(yè)及工業(yè)貸款、商業(yè)抵押貸款和信用卡貸款標(biāo)準(zhǔn)，致使全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足，歐洲和美國股市大幅下跌。為此，美國、歐洲、英國、瑞士等央行不斷向市場(chǎng)

7、注入流動(dòng)性，并采取降息措施。美國疾風(fēng)驟雨般的行動(dòng)暫時(shí)金融市場(chǎng)，但危機(jī)對(duì)美國消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)的影響還在不斷擴(kuò)展，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)明顯放慢，瀕臨衰退邊緣。主要表現(xiàn)在：第一，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求萎縮。美國GDP在2007年第四季度、2008年第一季度增長(zhǎng)率均為0.6%，處于5年來的最低水平，2008年第一季度個(gè)人消費(fèi)支出僅增加1%，是近七年來的最小增幅。第二，房建、汽車部門已陷入衰竭，其他經(jīng)濟(jì)部門及勞工市場(chǎng)也趨于疲軟。第三，多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢，并出現(xiàn)局部地區(qū)性衰退。其中，加利福尼亞、內(nèi)華達(dá)等5個(gè)“住房泡沫。由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)席卷全球，