資源描述：
《巴菲特選股魔法書》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、巴菲特選股魔法書JE.Chuang12-Sep-2006Agenda走進(jìn)巴菲特教室高RoE配得出現(xiàn)金最重要好公司的特質(zhì)巴菲特概念股的威力貴或俗的認(rèn)定設(shè)定買賣開關(guān)近視理論不要解盤1.走進(jìn)巴菲特教室光看EPS不能決定公司經(jīng)營成績的好壞EPS=稅後淨(jìng)利÷股數(shù)資產(chǎn)=負(fù)債+淨(jìng)值(屬於股東的錢)RoE(淨(jìng)值報(bào)酬率)=稅後淨(jìng)利÷淨(jìng)值公司拿了股東多少錢，結(jié)果又幫股東賺了多少錢波克夏年報(bào)http://www.berkshirehathaway.com/Why?大部分的人買股票賠錢?不懂股市漲跌的道理分不清”知”與”不知”投資人常根據(jù)不可知的東西作決策被股價(jià)的變動矇蔽不能謹(jǐn)守投資準(zhǔn)
2、則(什麼股漲，就追什麼股)也曾選對股，但是抱不住Investor/Trader[1993]不會在意股票市場是否會關(guān)閉1~2年對股票的購買者而言，股價(jià)越低越好巴菲特的選股原則大型股(每年淨(jìng)利至少5000萬美元)穩(wěn)定的獲利能力(對未來計(jì)畫或具轉(zhuǎn)機(jī)性的公司沒興趣)高RoE，低負(fù)債良好的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)(波克夏公司不提供管理人員)簡單的企業(yè)(若牽涉太多高科技，會超出理解範(fàn)圍)出價(jià)(在價(jià)格未確定前，請勿浪費(fèi)對方太多時(shí)間)2.高RoE選股看成長性會有盲點(diǎn)(還不如看RoE)長期擁有高RoE的公司(沒有長期成長的公司)EX:可口可樂,吉列,3M拿著股息又繼續(xù)往外投資，一路繁殖，也能維持
3、高成長[1992]需要資金卻只能產(chǎn)生低報(bào)酬率的公司，成長對投資人來說反而有害.Thinkwhy?內(nèi)在價(jià)值=RoE=F(資金成本,成長,淨(jìng)值,技術(shù),市場,管理)RoE>一年定存利率?股價(jià)>NAV:溢價(jià)RoE<一年定存利率?股價(jià)4、當(dāng)然最高，只不過就像樂透一樣花50元或100元去玩，還算有趣又做公益，但要花錢包牌，壓力就大了選擇”不需苦讀的好學(xué)生”,要選”天才型”，Why?苦讀型:一直投入資金建廠，卻配不出股息給股東的公司?一旦獲利衰退，產(chǎn)能閒置，固定要提列的折舊費(fèi)用馬上會讓公司獲利衰退非資本密集性公司在財(cái)務(wù)上較有彈性，可以耐住寒冬本益比(PER)=股價(jià)÷EPSEX:if12?12年回本用太高本益比去買一支股票是很瘋狂!配股與配息的差別配股?公司幫股東保留再投資，有複利效果配息?股東把現(xiàn)金拿回去，單利(**但是只要再找另一支股票投進(jìn)去，就會有複利效果?如果再回存原公司，不能維持高RoE，複
5、利就不一定比單利好了公司的最高使命?維持高RoE,非追求成長若不能維持高RoE,就該把多餘的現(xiàn)金還給股東，讓股東去尋找別的投資標(biāo)的盈餘再投資率?<40%好,>80%偏高配息率，流動資產(chǎn)比例可供參考長投÷資產(chǎn)總額<40%自有資本率(Eq%)?>75%健全，50~75%中等，<50%不良但盈再率低的公司可以允許負(fù)債高些18%優(yōu)惠定存巴菲特最愛?維持高RoE+低盈再率(也只有這種股票能長期投資)Hint:只要確定每筆存款都有18%，總資產(chǎn)自然↗Hint:100元存BankA,享18%?若BankA無法再有18%,則提出本金一半存BankB?兩家各賺9元，就可維持18%
6、?能提存到別家銀行只有配得出現(xiàn)金的銀行才可以!保留盈餘對投資報(bào)酬率的影響，Think?EX:投資500元在一家每年配發(fā)90元的公司，但保留盈餘54元，投資報(bào)酬率如下:Year1:90÷(500)=18%Year2:90÷(500+54)=16.2%Year3:90÷(500+54+54)=14.8%Yearn??↘若希望報(bào)酬率最大?EPSn↗÷(買進(jìn)價(jià)↘+保留盈餘↘)製表分析4.好公司的特質(zhì)選擇高RoE股最難的是什麼?Think??是否可以一直好很久??對超高RoE都應(yīng)該敬謝不敏，先觀察兩年再說!表:[好學(xué)生特質(zhì)]十年後會不會變??Hint:過去10年此特質(zhì)有無
7、改變過??選股並不是要去預(yù)估未來10年的公司獲利，而是要思考你想買它的特質(zhì)，此特質(zhì)經(jīng)過10年後會不會變YearRoE(%)15YearRoE(%)15YearRoE(%)15(避免)(BUY)(BUY)值的檢定比量的預(yù)測更重要(不要求每個月都要創(chuàng)新高)好公司的三個必要條件1.經(jīng)久不變的產(chǎn)品2.獨(dú)占，名牌，高市佔(zhàn)率3.多角化能力強(qiáng)選股準(zhǔn)則:過去五年高RoE?低盈再率?經(jīng)久不變/獨(dú)占/多角化EX:獨(dú)占/名牌/高市占率?TSMC,臺塑,統(tǒng)一超,中鋼EX:多角化?鴻海,明基好公司的2個充要條件上市未滿2年不買年盈餘低於5億不買?一間賺不了錢的公司，股本大只是一具空殼而已
8、，並無意義Check(與
