《股指期貨操作策略》PPT課件

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1、股指期貨操作策略恒銀研發(fā)中心王士山2010/12/18廊坊內(nèi)容提要從商品到期指——正確認(rèn)識(shí)股指期貨股指期貨股指期貨交易策略股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理從商品到期指——正確認(rèn)識(shí)股指期貨考查內(nèi)容BECDA商品期貨個(gè)股上證期指HS300指數(shù)觀察樣本滬銅主力合約、江西銅業(yè)（600362）、上證、HS300、股指期貨當(dāng)月連續(xù)除去股指期貨合約自2010年4月16日開始外，其他均以2010年2月5日至今滬銅主力與江西銅業(yè)滬銅主力與股指期貨上證、HS300與股指期貨當(dāng)月連續(xù)江西銅業(yè)與股指期貨當(dāng)月連續(xù)小結(jié)商品期貨、個(gè)股、大盤、期指之間存

2、在很強(qiáng)的正相關(guān)性就技術(shù)分析而言，證券市場上采用的方法在期貨市場上同樣適用；就影響因素而言，商品期貨和相關(guān)板塊受到的影響因素基本相同，且能從整體上反映整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境；就操作上而言，不同投資種類的波動(dòng)比率、風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，給市場創(chuàng)造了大量的套利機(jī)會(huì)。股指期貨交易策略投機(jī)博取價(jià)差，低買高賣。關(guān)注點(diǎn)在于價(jià)格變動(dòng)是否對自己有利，或者說符合自己的預(yù)期。套利套期圖利，價(jià)差、基差交易。關(guān)注點(diǎn)在于不同合約、品種、市場間的價(jià)格變動(dòng)差異，是否處于合理水平。保值套期保值。主要應(yīng)用于防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，降低沖擊成本，保證穩(wěn)定收益，相當(dāng)于對持有

3、證券上了份保險(xiǎn)，保費(fèi)為有利變動(dòng)時(shí)的應(yīng)得收益。股指期貨初步認(rèn)識(shí)股指期貨是以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約性質(zhì)為期貨交易，隸屬金融衍生品的范疇，具備期貨交易的基本特點(diǎn)分析方法和證券類似，具備自身的特點(diǎn)，操作上和證券有本質(zhì)區(qū)別合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的±10

4、%最低交易保證金合約價(jià)值的12%最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇國家法定假日順延交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國金融期貨交易所股指期貨特點(diǎn)現(xiàn)金交割制度風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約除去點(diǎn)數(shù)以外所有的要素都是事先規(guī)定好的合約乘數(shù)為300元/點(diǎn)，最小變動(dòng)0.2點(diǎn)T+0雙向?qū)_培育持久的低成本原料控制能力以規(guī)模生產(chǎn)形成低成本優(yōu)勢漲跌停為10%，最后交易日為20%最大持倉100手結(jié)算價(jià)為最后一小時(shí)加權(quán)平均價(jià)現(xiàn)金交割交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時(shí)算術(shù)平均價(jià)股指期

5、貨幾點(diǎn)區(qū)別股指期貨股票交易對象股指期貨合約股票交易方式保證金交易全額交易交易限制T+0T+1結(jié)算方式當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算無到期日有，不能無限期持有一般無買賣順序雙向交易一般需要先買后賣股指期貨權(quán)證標(biāo)的股票指數(shù)個(gè)股功能作用對沖大盤系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)鎖定個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)交易機(jī)制雙向機(jī)制與股票一樣單向交易交割機(jī)制現(xiàn)金結(jié)算盈虧行權(quán)或不行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)控制期貨機(jī)制現(xiàn)貨機(jī)制入市門檻較高較低市場規(guī)模理論無上限受發(fā)行創(chuàng)設(shè)量限制股指期貨交易的特點(diǎn)股指期貨融資融券標(biāo)的物一籃子股票組成的指數(shù)單只股票或ETF性質(zhì)保證金交易，盈虧逐日結(jié)算投資者借貸行為，但仍是全額

6、交易保證金比例較低監(jiān)管部門決定，較高乘數(shù)的作用-MINI型股指期貨商品名稱標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨MINI標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨交易所芝加哥商業(yè)交易所CME合約大小250$xS&P500Index50$xS&P500Index最低波幅0.1點(diǎn)=25美元0.25點(diǎn)=12.5美元合約月份3、6、9、12月交易時(shí)間8:30----15:15（芝加哥時(shí)間）合約結(jié)算按最終結(jié)算價(jià)以現(xiàn)金結(jié)算，此最終結(jié)算價(jià)由合約月份的第三個(gè)星期五的S&P股票價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的股票市場開盤價(jià)所決定。交易貨幣美元交割月份同時(shí)上市4個(gè)合約：當(dāng)月下月連

7、續(xù)兩個(gè)季月價(jià)格波動(dòng)限制價(jià)格波動(dòng)限制股指期貨計(jì)算漲跌停板幅度的基準(zhǔn)是上一交易日的結(jié)算價(jià)，而非收盤價(jià)。股指期貨合約的漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±10％。季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±20％。股指期貨合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20％進(jìn)一步說明強(qiáng)行平倉和強(qiáng)制減倉強(qiáng)行平倉是指交易所按照有關(guān)規(guī)定對會(huì)員、客戶持倉實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施會(huì)員、客戶出現(xiàn)下列情形之一的，交易所對其持倉實(shí)行強(qiáng)行平倉：結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，且未能在第一節(jié)結(jié)束前補(bǔ)足；客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉超

8、出持倉限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在第一節(jié)結(jié)束前平倉；因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉處理；根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉；交易所規(guī)定應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉的其他情形。強(qiáng)行平倉制度強(qiáng)平原因強(qiáng)制減倉制度強(qiáng)制減倉是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的未成交平倉報(bào)單,以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約凈持倉盈利客戶按照持倉比例自動(dòng)撮合成交。進(jìn)一步說明競價(jià)方式集合競價(jià)9：10-9：14指令申報(bào)；9：15撮合成交連續(xù)競價(jià)（9：15-15：15）連