私募是如何涉足股權(quán)投資的

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1、私募是如何涉足股權(quán)投資的目錄揭開私募的面紗企業(yè)孵化：PE的價值所在項(xiàng)目退出：從IPO到股權(quán)轉(zhuǎn)讓與PE共舞：企業(yè)融資攻略一、揭開私募的面紗企業(yè)游戲規(guī)則：資源整合企業(yè)成功人資金機(jī)會在產(chǎn)業(yè)與資本結(jié)合的時代，企業(yè)難以依靠“簡單擴(kuò)大再生產(chǎn)”的方式實(shí)現(xiàn)快速成長，對外尋求融資成為必然選擇！與此同時，持有大量資本的機(jī)構(gòu)和個人由于時間和專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，又難以直接對優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行投資。由此，由專業(yè)人士打理的私募股權(quán)投資應(yīng)運(yùn)而生！“私募”到底是什么意思？PE是英文PrivateEquity的縮寫，即通過私募而不是公募的形式從機(jī)構(gòu)投資者和個人手中獲得資金（融資），對投資對象進(jìn)行權(quán)益性投資（股權(quán)或所有權(quán)）（投資），然后通過各類

2、方法使投資對象（投資權(quán)益）增值（管理），再擇機(jī)出售所持權(quán)益，實(shí)現(xiàn)收益（退出）。上述四個環(huán)節(jié)簡稱為“融、投、管、退”。按照投資對象，狹義PE是指對擬上市公司進(jìn)行的的直接權(quán)益投資；廣義PE還包括投資與前期的天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資；進(jìn)一步延伸，PE還包括民間投資聯(lián)盟等機(jī)構(gòu)進(jìn)行的灰色投資行為。PE：十年在中國階段1VC概念時代階段2跨國PE時代時間(年)階段3風(fēng)云再起“新浪、網(wǎng)易、搜狐登陸納斯達(dá)克，互聯(lián)網(wǎng)泡沫，深圳二板呼之欲出”攜程、蒙牛、盛大境外上市，PE開始理性關(guān)注業(yè)績，商務(wù)部10號文“凍結(jié)”紅籌模式高盛、凱雷等并購基金發(fā)力，弘毅等本土PE崛起，深圳創(chuàng)業(yè)板推出，紅籌解禁1999-20012002-20

3、062007-2008階段中國“原生態(tài)”的PE始于上個世紀(jì)八十年代！PE：上市公司制造商公司名稱代表項(xiàng)目備注鼎暉蒙牛、李寧、南孚電池、雙匯、江西賽維、百麗、航美傳媒等中金系凱雷PacificChinaHoldings、太平洋保險(xiǎn)、揚(yáng)州誠德鋼管、太平洋保險(xiǎn)、重慶國際復(fù)合材料有限公司弘毅中國玻璃等國企改制項(xiàng)目聯(lián)想系黑石藍(lán)星股份梁錦松主政貝恩泉林包裝、中視金橋、金盛集團(tuán)、飛翔化工TPG深發(fā)展銀行、廣匯汽車、萊斯達(dá)、云南紅酒華奧物種、ShangPharma、友友購物最早進(jìn)入中國的外資PE渤?；鹛旖蜾摴?、成都商業(yè)銀行首家國字號的PE基金KKR天瑞水泥杠桿投資高盛工行、網(wǎng)通、雙匯、邁瑞、尚德、西部礦業(yè)

4、等參與直接投資的投行摩根士丹利蒙牛乳業(yè)、平安保險(xiǎn)、南孚電池、海螺水泥、恒安國際、山水水泥、永樂家電參與直接投資的投行美林中國銀行、天合光能、同濟(jì)堂藥業(yè)、璽誠傳媒參與直接投資的投行膾炙人口的案例：蒙牛神話摩根、英聯(lián)、鼎輝是三家國際知名的金融投資機(jī)構(gòu)。2002年“幼兒巨人”蒙牛的超常規(guī)發(fā)展吸引了他們的的眼球。他們于2002年6月和2003年10月向蒙牛做出兩輪共6120萬美元的投資，折合約4.77億港元，持股比例達(dá)到31.1%。蒙牛公司股票于2004年6月10日在香港上市。2004年6月上市時，金融投資者共出售了１億股蒙牛的股票，套現(xiàn)3.925億港元。2004年12月，金融投資者再次出售1.68億

5、股，以6.06港元的價格套現(xiàn)10.2億港元。2005年6月，最后出售2億股，套現(xiàn)12億港元。三次套現(xiàn)總金額高達(dá)26.125億港元，相對于折合港幣約4.77億港元的原始投資，摩根等國際投資機(jī)構(gòu)的投入產(chǎn)出比約為550％。故事背后的關(guān)鍵問題：到底是摩根們成就了蒙牛，還是蒙牛成就了摩根們？企業(yè)是“紅花”，PE是“綠葉”。PE只為逐利、分享收益，至于誰經(jīng)營蒙牛、蒙牛事關(guān)國計(jì)民生幾何，不在PE眼中！PE價值鏈：為賣而買銷售項(xiàng)目退出（IPO等）原料采購加工生產(chǎn)傳統(tǒng)實(shí)業(yè)項(xiàng)目投資項(xiàng)目管理（孵化）PE投資PE投資從本質(zhì)上是一個產(chǎn)業(yè)與資本相結(jié)合的過程。在項(xiàng)目尋找、投資分析和項(xiàng)目投資及項(xiàng)目管理階段，更多偏重產(chǎn)業(yè)范疇的

6、業(yè)務(wù)，而項(xiàng)目退出階段則偏重資本范疇的業(yè)務(wù)。因此，PE業(yè)務(wù)對投資經(jīng)理的素質(zhì)也提出較高的要求！融資企業(yè)眼中的PE缺少產(chǎn)業(yè)資源，在經(jīng)營管理上不能直接為企業(yè)提供支持與服務(wù)；不熟悉產(chǎn)業(yè)，溝通方面存在一定困難，有時會“添亂”。挑選“好”企業(yè)，特別關(guān)注管理團(tuán)隊(duì)；優(yōu)勢劣勢不要求控股，不參與企業(yè)的日常管理和經(jīng)營,要求派駐財(cái)務(wù)總監(jiān)；不會成為潛在競爭者；關(guān)注企業(yè)2-3年后上市的可能性；注入資本運(yùn)營方面的網(wǎng)絡(luò)和資源。PE在中國：憑什么大行其道？中國私有化進(jìn)程加快全球及境內(nèi)充沛的資金需要找尋出路；國內(nèi)推行緊縮貨幣政策，企業(yè)求“錢”若渴。PE之間的合作多于競爭（俱樂部交易），以爭取更高利益；PE獨(dú)特的報(bào)酬機(jī)制使得其能夠吸

7、引最優(yōu)秀的人才加盟；大型公司患“大公司病”，存在一定的整合空間；“富二代”不適合接班中國企業(yè)通常存在治理結(jié)構(gòu)上的缺陷中國企業(yè)（特別是民營企業(yè)）對資本市場缺少了解紅籌解禁、創(chuàng)業(yè)板推出，退出渠道增加?？鐕鳳E“VS”本土PE外資基金：資金實(shí)力＋品牌優(yōu)勢外資投行：完善的“價值鏈”內(nèi)資大PE：與狼共舞（伴大款）＋“地利”民間小PE：“小米加步槍”＋機(jī)動靈活中國是機(jī)會與挑戰(zhàn)并存的“新東方冒險(xiǎn)樂園”。在這個市