食品飲料行業(yè)：茅臺放量批價堅挺，啤酒旺季結(jié)構(gòu)提升趨勢持續(xù)

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1、目錄一、近期調(diào)研2二、行業(yè)策略42.1白酒：白酒整體業(yè)績健康向好，繼續(xù)看多白酒板塊42.2乳品：高費用率持續(xù)，龍頭繼續(xù)收割市場62.3啤酒：2019-2020年預(yù)計行業(yè)拐點持續(xù)進行，結(jié)構(gòu)提升和關(guān)廠趨勢更趨明顯62.4其他小食品7三、本周最新跟蹤83.1常規(guī)跟蹤：高端、次高端白酒價格83.2常規(guī)跟蹤：北京乳品市場9四、上周市場回顧144.1板塊整體表現(xiàn)：大盤小幅上漲，板塊領(lǐng)漲144.2按子行業(yè)劃分：黃酒、白酒和肉制品領(lǐng)漲，啤酒和軟飲料小幅下降154.3按市值劃分：各市值板塊全面上升164.4、滬股通、深股通標(biāo)的持股變化17五、近期跟蹤/報告匯總19六、本周行業(yè)要聞和重要公司公告

2、196.1行業(yè)要聞206.2重要公司公告23七、下周安排及行業(yè)動態(tài)26圖表目錄圖表1：近期白酒漲價信息匯總4圖表2：本周主流高端次高端白酒京東成交價匯總8圖表1：沃爾瑪朝陽店9圖表2：物美朝陽店11圖表3：以2013年1月1日為基期，食品飲料板塊指數(shù)與上證綜指走勢對比(日變化)14圖表4：申萬各子行業(yè)一周漲跌幅排名15圖表5：一周各子板塊漲跌幅排名（%）15圖表6：一周各子板塊市場表現(xiàn)16圖表7：按市值劃分板塊一周漲跌幅16圖表8：按市值劃分板塊年初以來漲跌幅16圖表9：本周食品飲料滬深股通前十大活躍個股情況17圖表10：食品飲料行業(yè)滬深股通持股比例（截至7月5日）18圖表1

3、1：下周食品飲料上市公司跟蹤日程26一、近期調(diào)研青島啤酒：行業(yè)判斷。去年行業(yè)見底，大家的意見還是比較一致的。2019年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。純生占7~8%，易拉罐占20%，但兩者會有重合。2019年提價情況。競品價格動得不多，我們被迫提價原因是因為玻瓶成本今年上升4億。在玻瓶壓力下，公司要提高回收舊瓶的比例，原來回收舊瓶的比例60%多，今年希望提高到70%多，這部分就需要增加市場投入。Q1部分品種做了價格調(diào)整，盡管不多，開始逐步像去年一樣推動了。今年4,5月銷量不太好，所以一些原定的計劃也緩一緩了，所以今年漲價的影響估計不會高于去年。（記錄者按：可能隨著6、7、8、9銷量轉(zhuǎn)好，提價計劃繼

4、續(xù)推進。通過渠道調(diào)研，我們?nèi)匀徽J為今年漲價影響高于去年）2019年結(jié)構(gòu)提升情況。主品牌速度高于整體增速，高附加值增速高于朱品牌增速，這一點是沒有變的。2019銷量最新進展。6月好一些，因為去年基數(shù)比較低。去年6月山東銷量比較低，當(dāng)時同比下滑了5~6%，6月至少第一周，山東很多大排檔都停掉了。2019年費用率。今年不會有很大的增長。去年有世界杯，今年沒有世界杯也沒有奧運會，是體育小年。2022年北京冬奧會的贊助商，從明年開始，會陸陸續(xù)續(xù)開始做。2019成本上漲情況：玻瓶和大麥。1）玻瓶：瓶子成本增加4億，是新瓶和舊瓶總共增加了這么多。其中主要還是舊瓶回收的成本上漲，新瓶今年的漲

5、幅不及去年。2）大麥：原來80%來自進口，其中60%來自澳洲，其他40%來自法國（2nd）和加拿大（3rd）。去年采購今年的大麥，市場價格上漲了20%，但是我們抄底比較成功，大麥成本漲幅沒有那么大。長遠考慮，公司也在尋找一些新的大麥供給方，目前面臨的困難比如說東歐，不能船運（最經(jīng)濟的方式），但是陸運成本比較高；而且運輸能力也不一定能行，還涉及很多不能掌控的政策問題。百威今年初為了上市縮減費用，上市成功以后會不會恢復(fù)費用的投放？大家都有默契，都不投費用了，這個趨勢是挺好的。百威上市不出意外的話可能拿到300-500億CNY資金，這以后要怎么做我們也沒想。現(xiàn)在他們也沒來山東做大的

6、促銷，我們也沒去他們那里做促銷。促銷的影響其實不太大。行業(yè)的顛覆者不是我們也不是雪花，而是百威。北京看到1903鋪貨力度比較大，很多終端店都能看到。高端產(chǎn)品線的定位，未來有沒有量級的規(guī)劃。純生、經(jīng)典、1903之間是什么關(guān)系？不同區(qū)域推不同的產(chǎn)品，和當(dāng)?shù)叵M的喜好有關(guān)。比如：1）為什么在上海推純生，是因為上海天氣比較熱，大家喜歡喝清爽、濃度偏低的產(chǎn)品；別的地方根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r，可能會推一些別的產(chǎn)品。1903以前都在青島生產(chǎn)，后面會陸陸續(xù)續(xù)放到其他技術(shù)條件優(yōu)秀的生產(chǎn)廠來生產(chǎn)。2）奧古特還是放在青島，北方市場比較喜歡。3）1903的規(guī)模已經(jīng)不錯了，能不能達到經(jīng)典的規(guī)模還不好說。4）經(jīng)典

7、是銷量最大的了，190多萬噸。為什么經(jīng)典量那么大呢，因為性價比比較高。餐飲占比60%，家庭消費提高的話，易拉罐會提高；酒吧消費提升的話，小瓶會提升?，F(xiàn)在有很多sku的儲備，究竟哪一個能適應(yīng)消費者的需求做出規(guī)模，要看。會不會針對重點單品做獨立品牌投入，消費者認知和品牌做一個綁定，類似新勇闖等？小的品種，其投入要和其規(guī)模相關(guān)聯(lián)。不能平均用力，肯定要集中對部分品種做推廣。這幾年對市場的掌控力度在加強。瓶子的周轉(zhuǎn)速度是最快的，現(xiàn)金流是領(lǐng)先行業(yè)。我們瓶子的周轉(zhuǎn)率是7。關(guān)廠進展。內(nèi)部盤點是10個廠預(yù)計要關(guān)，都是規(guī)模