外匯期貨期權(quán)交易與外匯風(fēng)險

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1、外匯期貨交易（ForeignExchangeFutures）的產(chǎn)生1972年5月16日美國芝加哥商品交易所CME（ChicagoMercantileExchange）的國際貨幣市場IMM（InternationalMonetaryMarket）首次經(jīng)營外匯期貨業(yè)務(wù)，后來又陸續(xù)經(jīng)營其他金融期貨業(yè)務(wù)（如政府債券、證券指數(shù)、歐洲美元存款等）。其后，紐約期貨交易所和美國股票交易所也開辦了金融期貨業(yè)務(wù)。1982年9月LIFFE（LondonInternationalFinancialFuturesExchange）新加坡1984年香港1986年日本于19

2、88年其中，IMM和LIFFE交易規(guī)模最大，IMM的交易量占世界外匯期貨交易量的50%。六外匯期貨交易（一）外匯期貨交易概念是指在固定的交易場所以公開叫價的方式進(jìn)行外匯期貨合約買賣的外匯交易。（二）理解的關(guān)鍵：1.固定的期貨交易場所。2.公開叫價買進(jìn)一份合約：手心向內(nèi)，指示價格賣出一份合約：手心向外，指示數(shù)量當(dāng)然由于場面混亂，也有交易錯誤的時候，損失由經(jīng)濟公司自行承擔(dān)。3.交易幣種各外匯交易所分別規(guī)定特定的外匯期貨交易幣種。六外匯期貨交易（二）理解的關(guān)鍵4.合約的買賣（買賣的是標(biāo)準(zhǔn)的期貨合約）每筆交易必須是合約面額的整數(shù)倍IMM

3、規(guī)定：每份英鎊為￡62500日元￥12500000加元C＄100000瑞士法郎SF1250005.交割月份及日期一般為3月、6月、9月、12月作為交割月份；IMM規(guī)定交割日為交割月的第三周的星期三。6.價格波動每種貨幣期貨合約都規(guī)定有價格最低限度和日價格波動最高限額。7.約定的匯率六外匯期貨交易（三）外匯期貨合約的有關(guān)規(guī)定1.買賣外匯期貨合同需交納保證金（Margin）①初始保證金（InitialMargin）②維持保證金（MaintenanceMargin）例.某交易所規(guī)定每一筆加拿大元合同的初始保證金為2200美元，并規(guī)定其維持保證

4、金為1500美元。若交易者進(jìn)行加拿大元期貨交易，發(fā)生損失，則該交易者的保證金會不斷地被沖抵。當(dāng)保證金下降到1500美元以下時，他的經(jīng)紀(jì)人就會通知他將保證金恢復(fù)到2200美元，否則經(jīng)紀(jì)人就會在期貨市場上終止這筆合同。六外匯期貨交易（三）外匯期貨合約的有關(guān)規(guī)定2.外匯期貨交易采用美元報價制以單位外幣兌換多少美元來報價如：GBP1=USD1.7600CHF1=USD0.72603.大多采取對沖交易平倉買賣相對沖：買入外匯期貨合同后，在合同到期之前賣出同樣數(shù)量的該種合同；賣出外匯期貨合同后，在合同到期之前賣出同樣數(shù)量的該種合同，終止到期交割的義務(wù)。

5、外匯期貨的實際交割比率很小，只占全部交易的3%左右，大多數(shù)都在合同到期之前平倉。六外匯期貨交易4.逐日清算制度約定的匯率--衡量每日盈虧的標(biāo)準(zhǔn)。即使期貨合約持有至到期日仍未對沖，也需以當(dāng)日的期貨價格交割而非約定匯率。PP0成交日第一天第二天第N天交割日P1P2PNABCD六外匯期貨交易（四）外匯期貨交易功能1.價格發(fā)現(xiàn)2.風(fēng)險轉(zhuǎn)移3.投機（五）外匯期貨的參與者和交易程序1.交易所，非營利機構(gòu)，約束交易活動2.清算公司，負(fù)責(zé)期貨合約清算的營利性機構(gòu)，是交易雙方的最后結(jié)算者。3.經(jīng)紀(jì)公司下達(dá)交易指令，充當(dāng)交易顧問4.參與外匯期貨的交易者六外匯期貨交易

6、（六）外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯的比較共同點：1.都是通過合同形式，把購買或賣出外匯的匯率固定下來；2.都是在一定時期以后交割，而不是即時交割3.購買或賣出外匯的目的都是為了保值或投機區(qū)別：1.交易場地與方式不同2.市場參與者不同3.交易合約不同4.保證金與手續(xù)費不同5.信用風(fēng)險不同6.成交方式及報價內(nèi)容不同六外匯期貨交易(七)外匯期貨交易應(yīng)用在期貨市場上，購買外匯期貨合同為做多頭，即買入規(guī)定數(shù)量的某種外匯；賣出期貨合同為做空頭，即賣出規(guī)定數(shù)量的某種外匯。外匯期貨價格變化對多頭和空頭持有者造成的損益情況如下：多頭空頭上升下降價格頭寸收益損失損失收益六外匯期

7、貨交易（七）外匯期貨交易的應(yīng)用1.套期保值外匯期貨市場價格與外匯即期市場價格變動方向相同。因此可通過對沖使持有的外匯頭寸保值。（1）買進(jìn)套期保值是指在現(xiàn)匯市場上處于空頭地位的人，在期貨市場上買進(jìn)一筆相應(yīng)的期貨合同。六外匯期貨交易例.某一美國進(jìn)口商于某年6月14日，同英國出口商簽訂合同，進(jìn)口一批價值25萬英鎊的商品，并約定同年9月14日以英鎊付款提貨。外匯行情如下：即期匯率GBP1=USD1.5678期貨價格GBP1=USD1.6000（1）買進(jìn)套期保值進(jìn)口商擔(dān)心英鎊升值，買入期貨合同套期保值六外匯期貨交易現(xiàn)匯市場期貨市場6月14日空頭25萬英鎊即期

8、匯率GBP1=USD1.5678價值25×1.5678=39.195（萬美元）買進(jìn)4份（25/6.25）英鎊期貨合同匯率G