橫店集團(tuán)控股有限公司2011年度企業(yè)債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告

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1、企業(yè)債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告跟蹤評(píng)級(jí)說(shuō)明根據(jù)橫店集團(tuán)2011年度企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)的跟蹤評(píng)級(jí)安排，大公國(guó)際對(duì)公司2011年以來(lái)的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況以及履行債務(wù)情況進(jìn)行了信息收集和分析，并結(jié)合公司外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化等因素，得出跟蹤評(píng)級(jí)結(jié)論。發(fā)債主體橫店集團(tuán)前身是1975年成立的橫店絲廠，于1999年11月22日依法設(shè)立，初始注冊(cè)資本為6億元人民幣，法定代表人為徐永安。截至2011年9月末，公司注冊(cè)資本為20億元人民幣，橫店社團(tuán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)聯(lián)合會(huì)和東陽(yáng)市影視旅游促進(jìn)會(huì)分別持有70%和30%的股權(quán)，公司的實(shí)際控制人為橫店社團(tuán)經(jīng)濟(jì)企業(yè)聯(lián)合會(huì)。目前，橫店

2、集團(tuán)已發(fā)展成為集電子電氣、醫(yī)藥化工、影視娛樂(lè)等三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的集團(tuán)企業(yè)，涉及20多個(gè)行業(yè)，產(chǎn)品達(dá)數(shù)千種，其中永磁鐵氧體、軟磁鐵氧體產(chǎn)量居國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。公司所涉及產(chǎn)業(yè)較為分散，且產(chǎn)業(yè)間的關(guān)聯(lián)度很低。截至2011年9月末，公司擁有41家控股子公司，49家參股公司，其中公司直接或間接控股3家上市公司：橫店集團(tuán)東磁股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“橫店?yáng)|磁”）、太原剛玉股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“太原剛玉”）和普洛康裕股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“普洛股份”）。截至2010年末，公司總資產(chǎn)335.50億元，總負(fù)債193.62億元，所有者權(quán)益116.84億

3、元，資產(chǎn)負(fù)債率為57.71%。2010年公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入204.04億元，利潤(rùn)總額19.05億元，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流25.75億元。根據(jù)公司提供的未經(jīng)審計(jì)2011年前三季度財(cái)務(wù)報(bào)表，截至2011年9月末，公司總資產(chǎn)359.02億元，總負(fù)債200.65億元，所有者權(quán)益136.37億元，資產(chǎn)負(fù)債率為55.89%。2011年1～9月，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入183.84億元，利潤(rùn)總額12.39億元，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流19.46億元。經(jīng)營(yíng)與管理公司收入和利潤(rùn)主要來(lái)源于電子電氣、醫(yī)藥化工板塊，2008～2010年，公司收入及利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)，影視

4、娛樂(lè)業(yè)務(wù)發(fā)展尤快；2011年前三季度公司三大業(yè)務(wù)板塊收入及利潤(rùn)同比繼續(xù)保持增長(zhǎng)；公司業(yè)務(wù)板塊之間關(guān)聯(lián)度較低，有利于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但也加大了公司管理難度公司業(yè)務(wù)主要分為三大板塊，分別是：電子電氣、醫(yī)藥化工和影視娛樂(lè)。其中電子電氣和醫(yī)藥化工是公司收入及利潤(rùn)的主要來(lái)源，兩2企業(yè)債券跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告大板塊合計(jì)收入占比達(dá)到80%以上，利潤(rùn)占比達(dá)到75%以上。2008～2010年及2011年1～9月公司的收入及利潤(rùn)構(gòu)成情況見(jiàn)表1。表12008～2010年及2011年1～9月公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和毛利潤(rùn)構(gòu)成（單位：億元、%）2011年1～9月20

5、10年2009年2008年項(xiàng)目金額占比金額占比金額占比金額占比主營(yíng)業(yè)務(wù)收入183.84100.00204.04100.00160.98100.00140.98100.00電子電氣103.8956.51115.2956.5088.3554.8879.7656.57醫(yī)藥化工52.9128.7858.3828.6146.8629.1136.8326.12影視娛樂(lè)15.928.6616.338.0112.407.7011.298.01其他11.126.0514.046.8813.378.3113.119.30主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)37.11

6、100.0038.33100.0027.66100.0026.66100.00電子電氣19.9753.8220.7454.1214.4252.1213.7951.73醫(yī)藥化工8.0021.547.9220.666.7524.396.5424.53影視娛樂(lè)7.7220.807.8120.374.8117.383.9914.97其他1.423.841.854.851.696.102.348.78綜合毛利率20.1918.7817.1818.90電子電氣19.2317.9916.3217.29醫(yī)藥化工15.1113.5614.40

7、17.76影視娛樂(lè)48.4847.8038.7835.34其他12.8013.2212.6117.85注：其他產(chǎn)業(yè)包括商貿(mào)、物流、金融等產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)公司提供資料整理2010年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)26.75%，其中電子電氣及影視娛樂(lè)板塊分別增長(zhǎng)30.49%和31.69%，醫(yī)藥化工板塊增長(zhǎng)24.58%。收入構(gòu)成上，2008～2010年，公司各業(yè)務(wù)板塊的收入占比比較穩(wěn)定。2010年公司毛利潤(rùn)較2009年大幅增長(zhǎng)38.58%，其中影視娛樂(lè)板塊同比增長(zhǎng)62.37%，電子電氣增長(zhǎng)43.83%，醫(yī)藥化工增長(zhǎng)17.33%。2010

8、年公司毛利潤(rùn)較2009年凈增10.67億元，其中電子電氣板塊對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)59.23%，影視娛樂(lè)為28.12%，醫(yī)藥化工為10.97%。從毛利潤(rùn)構(gòu)成來(lái)看，2010年電子電氣板塊的毛利潤(rùn)占比較2009年上升2.00個(gè)百分點(diǎn)；影視娛樂(lè)板塊上升了2.99個(gè)百分點(diǎn)；醫(yī)藥化工板塊下降了3.73個(gè)百