中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀和問(wèn)題

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1、中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀及問(wèn)題目錄1資本市場(chǎng)概述23中國(guó)資本市場(chǎng)的問(wèn)題45中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程中國(guó)資本發(fā)行方式的演變資本市場(chǎng)概述資本市場(chǎng)的含義1資本市場(chǎng)的特點(diǎn)2資本市場(chǎng)的功能3中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展4資本市場(chǎng)的含義一、資本市場(chǎng)是指以期限在1年以上的金融工具為媒介進(jìn)行長(zhǎng)期性資金融通交易活動(dòng)的場(chǎng)所，又稱(chēng)長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。二、廣義的資本市場(chǎng)包括銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)和有價(jià)證券市場(chǎng)。三、狹義的資本市場(chǎng)專(zhuān)指發(fā)行和流通股票、債券和基金等有價(jià)證券的市場(chǎng)，也稱(chēng)證券市場(chǎng)。資本市場(chǎng)的特點(diǎn)BDAC交易工具的期限長(zhǎng)籌資和交易的規(guī)模大籌資

2、目的是滿(mǎn)足投資性資金需求二級(jí)市場(chǎng)交易的收益具有不穩(wěn)定性資本市場(chǎng)的功能LOREM促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)籌資與投資平臺(tái)促進(jìn)并購(gòu)與重組資源有效配置的場(chǎng)所1432一、引論1980年1月，人民銀行撫順支行向當(dāng)?shù)丶t磚廠成功發(fā)售280萬(wàn)股“紅磚股票”拉開(kāi)了新時(shí)期我國(guó)資本市場(chǎng)建設(shè)的序幕。回顧中國(guó)資本市場(chǎng)30多年的發(fā)展歷程，大體上可概括為以下四個(gè)階段。中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展1第一階段：資本市場(chǎng)的萌芽孕育階段（1981—1985年）2第二階段：資本市場(chǎng)的初步形成階段（1986—1991年）3第三階段：資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)與規(guī)范階段（1992—19

3、99年）4第四階段：資本市場(chǎng)的快速發(fā)展階段（2000年至今）1第一階段：資本市場(chǎng)的萌芽孕育階段（1981—1985年）新時(shí)期我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展可以追溯到1980年1月中國(guó)人民銀行撫順支行新居辦事處向當(dāng)?shù)丶t磚廠成功發(fā)售280萬(wàn)股，每股1萬(wàn)元的“紅磚股票”，它的發(fā)行在我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程中意義重大，標(biāo)志著新時(shí)期中國(guó)股票市場(chǎng)的萌芽。1981年，我國(guó)首期國(guó)庫(kù)券發(fā)行，標(biāo)志著新時(shí)期中國(guó)債券市場(chǎng)的萌芽。隨后在1982-1985年短短的四年間，廣州、北京、上海等地企業(yè)不斷出現(xiàn)在國(guó)企中或公開(kāi)發(fā)行股票的現(xiàn)象。其中，影響較大的兩次股票

4、發(fā)行是上海“飛樂(lè)音響”和“延中實(shí)業(yè)”股票的發(fā)行。2第二階段：資本市場(chǎng)的初步形成階段（1986—1991年）隨著企業(yè)股票發(fā)行規(guī)模的不斷擴(kuò)大，以企業(yè)債券和股票交易為主的證券二級(jí)市場(chǎng)不斷出現(xiàn)。1986年8月沈陽(yáng)開(kāi)設(shè)企業(yè)債券柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)，標(biāo)志著新中國(guó)第一次實(shí)質(zhì)性的證券交易試點(diǎn)出現(xiàn)我國(guó)第一家證券公司——深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司于1987年9月27日成立。與此同時(shí)，我國(guó)第一只公司型、封閉式基金——淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金創(chuàng)立。同年5月，我國(guó)第一家產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)在武漢成立運(yùn)營(yíng)。3第三階段：資本市場(chǎng)的成長(zhǎng)與規(guī)范階段（1992—1999年）1

5、992年鄧小平南方講話成為我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在1992年之后的一段時(shí)期，資本市場(chǎng)的規(guī)模日益擴(kuò)大，表現(xiàn)為：國(guó)債發(fā)行逐年迅速上升；股票發(fā)行募集資金額從1992年的94.46億元增至1999年的877.86億元，1992—1999年，年平均首次發(fā)行家數(shù)達(dá)120家。這一時(shí)期區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)也得到迅速發(fā)展。在1990年推出STAQ(全國(guó)證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng))之后，又于1993年推出了NET(中國(guó)證券交易系統(tǒng))，以期進(jìn)一步解決股權(quán)分置改革遺留的法人股流通問(wèn)題，并為退市后的公司股份提供繼續(xù)流通的場(chǎng)所。另外，由各地方政府

6、主導(dǎo)的證券交易中心、產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)、區(qū)域性股票交易中心（交易所或區(qū)域性自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)）等場(chǎng)外交易市場(chǎng)紛紛建立。。1992年，國(guó)務(wù)院證券管理委員會(huì)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)相繼成立，形成了統(tǒng)一的證券監(jiān)管體制，并建立了一套較為完善的規(guī)則體系和監(jiān)管體系，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展中出現(xiàn)的一些問(wèn)題進(jìn)行整頓和清理。一是清理整頓場(chǎng)外證券交易場(chǎng)所，1998和1999年兩年間，關(guān)閉了遍布全國(guó)的29個(gè)證券交易中心和41家非上市公司股權(quán)的場(chǎng)外證券交易場(chǎng)所；二是清理整頓證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)管理；三是清理整頓投資基金；四是清理整頓期貨市場(chǎng)。使我國(guó)資本市場(chǎng)在

7、發(fā)展中不斷得到規(guī)范。4第四階段：資本市場(chǎng)的快速發(fā)展階段（2000年至今）中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀資本市場(chǎng)銀行中場(chǎng)期存貸款市場(chǎng)證券市場(chǎng)銀行中場(chǎng)期存貸款市場(chǎng)一般可將資本市場(chǎng)視同或側(cè)重于證券市場(chǎng)：第一，在構(gòu)成世界各主要國(guó)家長(zhǎng)期資本市場(chǎng)的兩大部分中，證券市場(chǎng)最為重要；第二，從世界金融市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看，融資債券化，特別是長(zhǎng)期融資證券化已成為一種潮流，構(gòu)成了當(dāng)今融資活動(dòng)的主要特征。中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了跨越式發(fā)展的歷史時(shí)期。但是目前我國(guó)的證券市場(chǎng)形成的是高度集中的以滬、深交易所并存發(fā)展的模式,銀行長(zhǎng)期抵押放款市場(chǎng)僅服務(wù)于安全性高、

8、風(fēng)險(xiǎn)較小的國(guó)有企業(yè)和大型集體企業(yè),造成大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)特別是風(fēng)險(xiǎn)大的高科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè)和中小企業(yè)不能通過(guò)銀行借款獲得資金。且從證券市場(chǎng)的發(fā)行主體來(lái)看,上市公司為獲得證券發(fā)行資格,虛報(bào)會(huì)計(jì)報(bào)表,信息披露不規(guī)范,存在嚴(yán)重的“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象；部分持股大戶(hù)常常采取不正當(dāng)?shù)氖侄尾倏v資本市場(chǎng),造成嚴(yán)重侵犯中小投資者利益的現(xiàn)象發(fā)生。資本市場(chǎng)證券市場(chǎng)中國(guó)資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀我國(guó)處在