期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品導(dǎo)論

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1、期權(quán)、期貨及其他衍生產(chǎn)品衍生產(chǎn)品衍生產(chǎn)品是一種金融工具，一般表現(xiàn)為兩個(gè)主體之間的一個(gè)協(xié)議，其價(jià)格由其他基礎(chǔ)產(chǎn)品的價(jià)格決定。并且有相應(yīng)的現(xiàn)貨資產(chǎn)作為標(biāo)的物，成交時(shí)不需立即交割，而可在未來(lái)時(shí)點(diǎn)交割。典型的衍生品包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換等。衍生產(chǎn)品市場(chǎng)交易所交易場(chǎng)內(nèi)交易，又稱交易所交易，指所有的供求方集中在交易所進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易的交易方式交易所傳統(tǒng)上使用的是公開(kāi)叫價(jià)系統(tǒng)，但目前已經(jīng)轉(zhuǎn)向電子交易系統(tǒng)合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)場(chǎng)外交易Over-the-counter(OTC)場(chǎng)外交易，又稱柜臺(tái)交易，指交易雙方直接成為交易對(duì)手的交易方式金融機(jī)構(gòu)交易商、公司和基金經(jīng)理等通過(guò)計(jì)算機(jī)和電話網(wǎng)絡(luò)等聯(lián)系起來(lái)的

2、市場(chǎng)合約可以是非標(biāo)準(zhǔn)的，存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)衍生產(chǎn)品的應(yīng)用對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)（套期保值）----對(duì)沖者投機(jī)(對(duì)市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行打賭)---投機(jī)者套利---套利者一、遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期是合約雙方承諾在將來(lái)某一天以特定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的物（標(biāo)的物可以是大豆、銅等實(shí)物商品，也可以是股票指數(shù)、債券指數(shù)、外匯等金融產(chǎn)品）。多頭(長(zhǎng)頭寸)：遠(yuǎn)期合約中同意在將來(lái)某個(gè)確定的日期以確定的價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的一方?？疹^(短頭寸)：遠(yuǎn)期合約中同意在將來(lái)某個(gè)確定的日期以確定的價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的一方。作用:規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，主要應(yīng)用于外匯結(jié)算。案例分析A公司為中國(guó)一商品進(jìn)口國(guó)，在美國(guó)B公司進(jìn)口一批價(jià)值100萬(wàn)美元的商品，約定在三個(gè)月

3、后支付，當(dāng)前美元對(duì)人民幣的匯率為1美元=6.135人民幣元，銀行給出三個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為1美元=6.145人民幣元。A公司可以采取到期直接兌換或購(gòu)買美元遠(yuǎn)期合約來(lái)支付該款項(xiàng)，具體結(jié)果如下：情形6.1556.1456.125直接兌換615.5614.5612.5采取遠(yuǎn)期合約614.5614.5614.5結(jié)果對(duì)比10-2總結(jié)：遠(yuǎn)期操作不能完全規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)二、期貨期貨（Futures）與現(xiàn)貨完全不同，現(xiàn)貨是實(shí)實(shí)在在可以交易的貨（商品），期貨主要不是貨，而是以某種大宗產(chǎn)品如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易合約。功能：1、套期保值（買入保值和賣出保值）這是期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的原因。

4、企業(yè)如何套期保值呢？就是利用期貨市場(chǎng)的雙向交易和對(duì)沖機(jī)制，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候做反方向交易。2、發(fā)現(xiàn)價(jià)格根據(jù)期貨市場(chǎng)的走向，可以預(yù)測(cè)和指導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的未來(lái)走向，使企業(yè)合理安排生產(chǎn)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于期現(xiàn)貨之間的交割通道，可以有效平抑價(jià)格的劇烈波動(dòng)。3、投機(jī)期貨市場(chǎng)為廣大投資者提供了投資的渠道。特點(diǎn)：標(biāo)準(zhǔn)化合約；T+0交易；保證金制度；可買空賣空;強(qiáng)行平倉(cāng)國(guó)內(nèi)四大期貨交易所上海期貨交易所：成立于1990年11月26日，上市交易的有銅、鋁、天然橡膠、燃料油、黃金、白銀、鋅、鉛、螺紋鋼、線材鄭州商品交易所：成立于1990年10月12日，交易的品種有強(qiáng)筋小麥、普通小麥、PTA、一號(hào)棉花、白糖、菜籽油

5、、早秈稻、玻璃、菜籽、菜粕、甲醇大連商品交易所：成立于1993年2月28日，目前上市交易的有玉米、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油、線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭和焦煤中國(guó)金融期貨交易所：于2006年9月8日在上海成立，交易品種為股指期貨煤炭期貨發(fā)展及動(dòng)態(tài)現(xiàn)狀：由于煤炭種類與等級(jí)繁多、長(zhǎng)期儲(chǔ)存的易燃性等給煤炭期貨的品種設(shè)置帶來(lái)一定困難，導(dǎo)致煤炭期貨的發(fā)展比較晚，直2001年7月，紐約商品交易所才推出了以阿巴拉契亞中心山脈出產(chǎn)的一種主要煤炭作為標(biāo)的物的煤炭期貨合約，隨后2006年7月，ICE歐洲期貨市場(chǎng)引入了針對(duì)歐洲市場(chǎng)的兩種煤炭期貨合約，這兩個(gè)合約是以現(xiàn)金結(jié)算的期貨合約，它們

6、的兩個(gè)主要定價(jià)基準(zhǔn)是荷蘭鹿特丹和南非理查茲灣；2008年，ICE和環(huán)球煤炭電子交易平臺(tái)合作開(kāi)發(fā)了亞太區(qū)域煤炭期貨合約；2009年，澳大利亞證券交易所（ASX）也上市了煤炭期貨合約。而我國(guó)在2011年4月才推出焦炭期貨，2013年3月上市交易焦煤期貨，發(fā)展比較緩慢。最新動(dòng)態(tài):1.動(dòng)力煤期貨將于今年9月于鄭州商品交易所上市，合約的設(shè)計(jì)及交易規(guī)則草案等已基本完成，現(xiàn)已進(jìn)入國(guó)務(wù)院審批階段2.大商所擬開(kāi)發(fā)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)期貨案例分析假定當(dāng)前為7月1日，山西一生產(chǎn)焦煤企業(yè)，月產(chǎn)煤2000噸，焦煤現(xiàn)價(jià)990元/噸，受煤炭行業(yè)不景氣和煤炭進(jìn)口的影響，預(yù)計(jì)未來(lái)煤炭?jī)r(jià)格將會(huì)下跌，該企業(yè)決定在焦煤期貨市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)套

7、期保值，當(dāng)日以1020元/噸賣出400手（1手=5噸）9月焦煤期貨合約。正如該企業(yè)所料8月1日，焦煤價(jià)格下降為970元/噸，9月期貨價(jià)格為980元/噸套期保值分析結(jié)果：盈虧變化=現(xiàn)貨盈虧+期貨盈虧=-40000+80000=40000雖然現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了下跌，焦煤的銷售價(jià)格降低，但由于該企業(yè)已經(jīng)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行了套期保值，企業(yè)的銷售利潤(rùn)在油價(jià)下跌中受到了保護(hù)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)7月1日焦煤售價(jià)990元/噸賣出400手9月焦煤合約，價(jià)格10