投資者如何把握股指期貨帶來(lái)的機(jī)會(huì)

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1、投資者如何把握股指期貨帶來(lái)的機(jī)會(huì)摘要：股指期貨是重要的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，對(duì)證券市場(chǎng)將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，本文論述了投資者應(yīng)樹(shù)立的新的投資理念，對(duì)股指期貨給投資者帶來(lái)的機(jī)會(huì)進(jìn)行了梳理和分析。關(guān)鍵詞：股指期貨套利隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的迅速發(fā)展，新的金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推出，如可轉(zhuǎn)債、ETF、LOF、權(quán)證，但真正具有里程碑意義的是股指期貨，對(duì)于熟悉股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，股指期貨提供了一種全新的市場(chǎng)機(jī)制，如只需少量的期貨保證金即可獲得股票市場(chǎng)的整體收益；可以方便快捷地建立空頭頭寸；無(wú)須變動(dòng)原有投資組合即可進(jìn)行資產(chǎn)的有效配置；對(duì)投資進(jìn)行保值而無(wú)須賣(mài)出股票。但股指期貨也具有相當(dāng)?shù)呢?fù)面效應(yīng)，

2、如何趨利避害、把握住股指期貨帶來(lái)的機(jī)會(huì)是投資者面臨的重要課題。面對(duì)股指期貨，投資者應(yīng)樹(shù)立新的投資理念，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1、在只有股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的情況下，投資者只能選項(xiàng)擇單向投資模式，也就是在股票價(jià)格處于相對(duì)低位時(shí)買(mǎi)進(jìn)，待上漲后在高位賣(mài)出，但這種模式只適用于牛市，當(dāng)市場(chǎng)處于熊市時(shí)，持有現(xiàn)金的投資者只能空倉(cāng)等待，而持有股票的投資者必須止損，但止損價(jià)位的選擇對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是困難和痛苦的。股指期貨則為投資者提供了雙向投資模式，投資者面對(duì)熊市時(shí)不是消極的和被動(dòng)的，而是可以積極主動(dòng)地賣(mài)空獲利，具體做法包括：當(dāng)投資者預(yù)測(cè)股市將要上漲時(shí)，可以在低位買(mǎi)入股指期貨，當(dāng)漲至高位時(shí)賣(mài)出

3、平倉(cāng)；當(dāng)投資者預(yù)測(cè)股市將要下跌時(shí)，可以在高位賣(mài)出股指期貨，當(dāng)?shù)恋臀粫r(shí)買(mǎi)進(jìn)平倉(cāng)；準(zhǔn)備長(zhǎng)線持股的投資者為抵御股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，可以賣(mài)出同樣市值的股指期貨，而準(zhǔn)備將來(lái)買(mǎi)入股票的投資者，為防止在實(shí)際購(gòu)買(mǎi)時(shí)股價(jià)上漲，可以先行買(mǎi)入股指期貨，這兩種做法統(tǒng)稱為套期保值。2、以往投資者在建立投資組合的時(shí)候需要相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，特別是對(duì)于基金這樣的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，新基金的建倉(cāng)和老基金的換倉(cāng)都是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，但利用股指期貨則可以在很短的時(shí)間內(nèi)完成這一過(guò)程。對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)雖然由于資金實(shí)力的問(wèn)題建立投資組合的可能性不大，但通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股指期貨可以獲得相當(dāng)于買(mǎi)賣(mài)整個(gè)市場(chǎng)的回報(bào)，投資者只需要研

4、究分析影響市場(chǎng)整體運(yùn)行趨勢(shì)的宏觀因素，而不用去選擇具體的股票，消除了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。綜合起來(lái)看，股指期貨將會(huì)成為具有重要影響力的金融品種，其標(biāo)的指數(shù)及指數(shù)中影響較大的權(quán)重股會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的分化。3、在推出股指期貨以前，投資者可以采用的投資方法和策略是比較有限的，一些金融創(chuàng)新產(chǎn)品并沒(méi)有豐富投資者的操作模式，如ETF交易中的套利難度較大且不適合于中小投資者，而權(quán)證在很多時(shí)候也脫離了標(biāo)的股票而具有較強(qiáng)的投機(jī)性，尤其是缺乏有效的避險(xiǎn)工具，這在股市出現(xiàn)回調(diào)時(shí)對(duì)投資者特別是機(jī)構(gòu)投資者是非常不利的，因?yàn)橐话阃顿Y者可以很快賣(mài)出股票，而機(jī)構(gòu)投資者在賣(mài)出股

5、票時(shí)要承擔(dān)很高的交易成本和市場(chǎng)沖擊成本，甚至?xí)霈F(xiàn)跌停板而無(wú)法止損。股指期貨推出以后，除了給投資者提供了低成本的避險(xiǎn)手段以外，和其他的金融產(chǎn)品相結(jié)合，可以構(gòu)成多種投資策略，投資者可以根據(jù)需要綜合運(yùn)用，證券投資的專業(yè)化程度將會(huì)提高，另外股指期貨功能的發(fā)揮需要投機(jī)者的參與，他們的目的主要是利用期貨價(jià)格的波動(dòng)博取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，因此在客觀上成為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的同時(shí)，也使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，要求投資者必須提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)4，加大風(fēng)險(xiǎn)控制力度，由于以上原因，投資者會(huì)逐漸減少在證券投資上親力親為，而更多地依賴專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，理性投資、科學(xué)投資將成為市場(chǎng)的主流。從2005年下半年以來(lái)，證券市場(chǎng)逐漸進(jìn)

6、入發(fā)展快車(chē)道，上市公司業(yè)績(jī)的大幅提升，股改的順利進(jìn)行，市場(chǎng)融資體系的完善為投資者創(chuàng)造了近年來(lái)少有的投資良機(jī)，而股指期貨正像化學(xué)反應(yīng)中的催化劑，催生出眾多的投資機(jī)會(huì)。1、和其他金融產(chǎn)品的組合套利機(jī)會(huì)套利的一般定義是指投資者利用不同月份、不同市場(chǎng)、不同商品之間的差價(jià)，同時(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出以從中獲取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的交易行為。之所以存在套利機(jī)會(huì)，主要是因?yàn)楣芍钙谪浭茄苌a(chǎn)品，是以股票現(xiàn)貨市場(chǎng)為基礎(chǔ)的，最終要實(shí)現(xiàn)向現(xiàn)貨市場(chǎng)的回歸。股指期貨的套利主要有兩種，一種是股指期貨同股票現(xiàn)貨組合之間的套利，即期現(xiàn)套利；另一種是不同期限、不同類別股指期貨合約之間的套利，又可分為跨期套利、跨市套利和跨品

7、種套利，目前將主要是以期現(xiàn)套利和跨期套利為主。進(jìn)行套利交易時(shí)，主要的原則是買(mǎi)低賣(mài)高，如在期現(xiàn)套利中，買(mǎi)進(jìn)偏低的現(xiàn)貨股票組合賣(mài)出偏高的股指期貨。（1）期現(xiàn)套利。目前的股指期貨是以滬深300指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)，進(jìn)行期現(xiàn)套利的前提是根據(jù)滬深300指數(shù)所包含的成分股和所占權(quán)重構(gòu)建投資組合，并利用該投資組合與股指期貨進(jìn)行套利。但通過(guò)買(mǎi)進(jìn)股票的方法來(lái)構(gòu)建投資組合需要大量的資金，而且集中買(mǎi)進(jìn)，無(wú)論交易成本還是市場(chǎng)沖擊成本都是相當(dāng)高的，即使對(duì)于實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)難度也是很大的，所以較為現(xiàn)實(shí)的選擇是利用市場(chǎng)上現(xiàn)有的品種來(lái)代替股票現(xiàn)貨組合，這些品種包括ETF、指數(shù)基金等。ETF即交易型