財務(wù)分析框架

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1、財務(wù)分析框架面對公司所遇到的來自各方面的挑戰(zhàn)，財務(wù)報表分析的學(xué)科定名和框架安排已具有明顯的不適應(yīng)性。擴展財務(wù)分析框架需要轉(zhuǎn)換財務(wù)分析視角，包括價值創(chuàng)造、戰(zhàn)略、價值鏈或價值網(wǎng)、生態(tài)化等，都應(yīng)當納入財務(wù)分析體系。擴展后的財務(wù)分析框架，以公司價值及其創(chuàng)造為目標，以戰(zhàn)略分析為起點，以價值驅(qū)動因素分析和價值源泉分析為主體的分析架構(gòu)。其中，價值驅(qū)動因素分析使用“五種狀態(tài)”模型，價值源泉分析使用利益相關(guān)者價值網(wǎng)絡(luò)模型，兩種模型均內(nèi)含財務(wù)、經(jīng)營和生態(tài)的一體化運作，并將預(yù)測性分析寓于其中。財務(wù)分析作為一門獨立的學(xué)科已有近百年的歷史。近百年來，人們

2、已經(jīng)習(xí)慣性地、不假思索地沿用著在它早期就已形成的一套框架結(jié)構(gòu)，很少從總體上審視這個學(xué)科的框架是否能適應(yīng)現(xiàn)代公司的經(jīng)營和管理環(huán)境，因此也很少在總體框架結(jié)構(gòu)上有所突破。被大家習(xí)以為常的那個財務(wù)分析框架真的就不能再有所突破和超越了嗎?一、適當?shù)暮涂纱_定的名稱之選擇諸如數(shù)學(xué)、哲學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、會計學(xué)等，每門學(xué)科都應(yīng)該有它適當?shù)暮涂纱_定的名稱，但在財務(wù)分析領(lǐng)域，我們所能看到的卻是極不確定的混亂狀態(tài)。諸如財務(wù)報告分析、財務(wù)報表分析、會計報表分析、財務(wù)評價、財務(wù)分析、經(jīng)營分析、經(jīng)濟分析、經(jīng)濟活動分析等，盡管它們在含義上有所差別，卻經(jīng)常地見諸于國內(nèi)

3、外各類有關(guān)財務(wù)分析的教科書之中。在這些概念或名稱中，使用頻率最高的可能要數(shù)財務(wù)報表分析、經(jīng)營分析和經(jīng)濟活動分析。“財務(wù)報表分析”或“財務(wù)報告分析”經(jīng)常地被美國學(xué)者使用。所以如此，部分地是因為歷史傳統(tǒng)和習(xí)慣，部分地出于對財務(wù)報表或財務(wù)報告使用者的考慮。借助財務(wù)報表分析或財務(wù)報告分析，可以進一步解釋并提升財務(wù)報表或財務(wù)報告的使用價值，以滿足結(jié)構(gòu)廣泛的報表讀者的需要。如同LepoldA.Bemstein、JohnJ．Wild在《財務(wù)報表分析》一書中所言：“我們的選擇是適應(yīng)財務(wù)報表使用者更廣泛的注意力，我們的做法是將分析與許多直接或間接

4、的財務(wù)報表使用者相聯(lián)系”。而在日本，有關(guān)財務(wù)分析的著作多半冠以“經(jīng)營分析”的名稱，如日本古川榮一著《經(jīng)營分析入門》　(1955)，松本雅男著《經(jīng)營分析入門》(1959)，國弘員人著《經(jīng)營分析體系》(1959)，西野嘉一郎著《經(jīng)營分析》(1959)等。日本慣用“經(jīng)營分析”，主要是受德國傳統(tǒng)的影響。德國學(xué)者KurtSchmaltz于1927年所著《美國財務(wù)報表和經(jīng)營分析》和1929年所著《經(jīng)營分析》，前者介紹美國的財務(wù)報表分析，后者介紹美國的經(jīng)營分析。后一本書對日本財務(wù)分析轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營分析影響甚大。20世紀60年代，日本的財務(wù)報表分析

5、改稱為“經(jīng)營分析”(BusinessAnalysin)，其中以Diamond公司董事長石山賢吉所著的《決算報告的閱讀》為最早，后由日本銀行統(tǒng)計局開始從事經(jīng)營分析，并發(fā)表企業(yè)經(jīng)營分析的結(jié)果?！敖?jīng)濟活動分析”是前蘇聯(lián)所慣用的概念，在范圍上已經(jīng)超出了財務(wù)分析的界限，而將財務(wù)分析與非財務(wù)的經(jīng)營和管理分析寓為一體。在中國，20世紀90年代之前更多受前蘇聯(lián)傳統(tǒng)的影響，院校開設(shè)的課程一般取名“經(jīng)濟活動分析”，20世紀90年代以后轉(zhuǎn)向接受美國的傳統(tǒng)，更多地使用“財務(wù)報表分析”，同時其他概念并存使用。比較而言，國內(nèi)學(xué)界在概念的使用上可說是最為多元

6、和混亂的。盡管這些概念都有其產(chǎn)生和使用的特殊背景，但我們更傾向于用“財務(wù)分析”給這門學(xué)科定名。盡管企業(yè)的各項活動(包括財務(wù)的非財務(wù)的、經(jīng)濟的和技術(shù)的、經(jīng)營的和管理的、內(nèi)部的和外部的)都需要展開分析，并且企業(yè)的各項活動分析之間又彼此影響和限定，但有關(guān)非財務(wù)的分析(如技術(shù)分析、技術(shù)經(jīng)濟分析、生產(chǎn)分析、市場分析等)，事實上已包括在對應(yīng)于這類活動的研究學(xué)科之中。因此，若再沿用前蘇聯(lián)的名稱，勢必會造成學(xué)科間的交叉重復(fù)。至于“經(jīng)營分析”，我們的感覺是名不符實，顯然不如“財務(wù)分析”貼切。最值得解釋的是“財務(wù)報表分析”或“財務(wù)報告分析”，筆者不

7、傾向使用的主要原因是它們會將這門學(xué)科的內(nèi)容和用途限定在一個不適當?shù)姆秶⑾拗破浒l(fā)展。首先，財務(wù)報表或報告分析屬于事后分析的范疇，要想融入事前分析或預(yù)警分析的內(nèi)容似有很大的困難。這也是美國的許多財務(wù)報表分析著作中缺少前瞻性分析特別是財務(wù)危機預(yù)警分析的重要原因。然而，預(yù)警分析對現(xiàn)在的面臨激烈競爭環(huán)境、隨時都有可能陷入失敗境地的公司來說又是如此的重要，甚至是越來越重要。從翻譯過來的美國教科書來看，這項極其重要的內(nèi)容，常常既不出現(xiàn)在財務(wù)管理類教科書之中，也很少嵌入在財務(wù)報表分析類教科書之中。預(yù)警分析的缺位，讓我們不能不去思考財務(wù)報表或報

8、告分析的超越問題。其次，拘泥于財務(wù)報表或報告分析，難免會出現(xiàn)“一葉障目、不見泰山”的錯誤。財務(wù)報表分析的教科書往往會誘導(dǎo)分析人員過分關(guān)注分析的細枝末節(jié)，從而忽視對公司進行廣泛和嚴格評價的可能性。有能力的財務(wù)報表分析人員應(yīng)該把他們的任務(wù)當成一項企業(yè)分析來解決，而財