兼并與收購(gòu)案例

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1、當(dāng)你的企業(yè)面對(duì)收購(gòu)時(shí)是說(shuō)YES還是說(shuō)NO？如果給你一個(gè)創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，你會(huì)選擇克隆嗎？面對(duì)提問(wèn)，大多數(shù)的人都承認(rèn)，克隆的確是一條成功率較高的捷徑。　　仿國(guó)外著名公司的商業(yè)模式：當(dāng)當(dāng)網(wǎng)模仿亞馬遜做網(wǎng)上書(shū)店，易趣網(wǎng)模仿eBay做電子交易的平臺(tái)；與此同時(shí)，它們還喊出了相似的口號(hào)：當(dāng)當(dāng)網(wǎng)要做“中國(guó)的亞馬遜”，而易趣網(wǎng)要做“中國(guó)的eBay”。　　當(dāng)這兩家公司發(fā)展到比較健康的階段，而又恰逢中國(guó)電子商務(wù)行業(yè)機(jī)會(huì)逐漸清晰之時(shí)，它們的榜樣紛紛伸來(lái)了橄欖枝，希望借助它們的力量直接進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，面對(duì)恩寵，所不同的結(jié)果是：易趣選擇了說(shuō)“yes”，eBay最終以

2、1.8億美元現(xiàn)金的代價(jià)成為了易趣最大的股東。而當(dāng)當(dāng)選擇了說(shuō)“no”。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)傳來(lái)的最新消息表示，它已經(jīng)拒絕了國(guó)際巨頭亞馬遜公司提出的收購(gòu)要求，轉(zhuǎn)而加快海外獨(dú)立上市的步伐?！　‘?dāng)當(dāng)婉拒亞馬遜　　亞馬遜向當(dāng)當(dāng)網(wǎng)伸出橄欖枝的啟始要追溯到去年的夏天。2003年8月24日26，全球知名財(cái)經(jīng)媒體《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志發(fā)表了對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的封面報(bào)道，盛贊當(dāng)當(dāng)網(wǎng)正在創(chuàng)造著一個(gè)華文世界的電子商務(wù)奇跡。一石激起千層浪，該期雜志很快就經(jīng)由亞馬遜公司董事、華爾街著名投資人之手放在了亞馬遜公司CEO貝索斯的面前，貝索斯對(duì)中國(guó)同行取得的成就極為振奮，經(jīng)過(guò)慎重考慮，亞馬遜決

3、定將于2006年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的計(jì)劃提前到2004年。在對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)進(jìn)行了一番不公開(kāi)的詳細(xì)調(diào)查之后，貝索斯邀請(qǐng)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)高層訪問(wèn)亞馬遜總部，從此開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)半年多的“鳳求凰”故事。　　為回應(yīng)亞馬遜的邀請(qǐng)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)也制定了代號(hào)“紅寶書(shū)行動(dòng)”的計(jì)劃，并于2003年12月派出聯(lián)合總裁俞渝、李國(guó)慶等一行四人秘訪亞馬遜；2004年1月，亞馬遜以副總裁達(dá)克為首的代表團(tuán)回訪；兩個(gè)月后，亞馬遜一行再次造訪，徑直提出簡(jiǎn)明干脆的收購(gòu)建議：絕對(duì)控股。他們表示非?？春卯?dāng)當(dāng)網(wǎng)創(chuàng)造的適合中國(guó)國(guó)情的商業(yè)模式、品牌價(jià)值以及管理團(tuán)隊(duì)，并為此拋出了估值1.5億美金，收購(gòu)當(dāng)當(dāng)70%

4、-90%股份的具體方案，同時(shí)承諾在收購(gòu)之后，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的品牌和管理團(tuán)隊(duì)將保持不變。　　面對(duì)巨大的誘惑和急切的要求，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的股東、管理團(tuán)隊(duì)和投資顧問(wèn)經(jīng)過(guò)仔細(xì)權(quán)衡，提出了出人意料的方案：只歡迎亞馬遜作為策略投資人進(jìn)入，做當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的少數(shù)股東?！　嗰R遜驚訝之余當(dāng)即回應(yīng)說(shuō)，如果當(dāng)當(dāng)網(wǎng)對(duì)價(jià)格不滿意，那么1億到10億美元之間都可以談，但70%以上的絕對(duì)控股要求不會(huì)變，并催促其盡快決定。26　　談判陷入了僵局。一方堅(jiān)持收購(gòu)，一方只接受策略性投資。從3月到7月，經(jīng)過(guò)雙方你來(lái)我往多次溝通協(xié)商，最終由當(dāng)當(dāng)網(wǎng)董事會(huì)明確告知亞馬遜：鑒于雙方的意愿差距太大，終止

5、與貴方關(guān)于并購(gòu)的談判，但仍然歡迎策略性投資當(dāng)當(dāng)網(wǎng)?！　‘?dāng)當(dāng)網(wǎng)聯(lián)合總裁俞渝認(rèn)為：“被亞馬遜這樣的國(guó)際大公司全盤(pán)收購(gòu)，存在著很高的風(fēng)險(xiǎn)?！薄　∷治鲞@種風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)有兩個(gè)：首先，外國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)容易水土不服，而且大公司管理上慣有的一些毛病很可能會(huì)遏制當(dāng)當(dāng)網(wǎng)現(xiàn)在良好健康的發(fā)展勢(shì)頭；其次，以往有很多外國(guó)大公司與中國(guó)企業(yè)間的并購(gòu)案例并不成功，像聯(lián)想與AOL、方正與雅虎等等，這里邊可能有文化差異、管理模式等許多原因。反而像新浪、攜程等一批優(yōu)秀本土企業(yè)的成長(zhǎng)，既利用了國(guó)際資本，又得益于對(duì)中國(guó)顧客的了解和本土市場(chǎng)的把握，這樣的發(fā)展路徑應(yīng)該更適合當(dāng)當(dāng)網(wǎng)

6、?！　∮嵊迳踔翐?dān)心，過(guò)早地成為大公司在中國(guó)的分部，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)會(huì)喪失創(chuàng)新能力和激情?！　《?dāng)當(dāng)網(wǎng)另一聯(lián)合總裁李國(guó)慶則表現(xiàn)出對(duì)收購(gòu)價(jià)格的不滿足，他說(shuō)：“競(jìng)賽才剛剛開(kāi)始，網(wǎng)上購(gòu)物方興未艾。短期利益對(duì)我來(lái)說(shuō)并不是最重要的，相信自主發(fā)展將會(huì)是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的最佳選擇。1.5億實(shí)際上低估了作為市場(chǎng)老大的價(jià)值，再發(fā)展2-3年，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)年銷(xiāo)售額達(dá)到10億人民幣的規(guī)模，那時(shí)市值至少將達(dá)到5億美元。”26　　當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的董事會(huì)和全體股東認(rèn)為，以李國(guó)慶和俞渝為代表的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在4年多的時(shí)間里，打造出中國(guó)電子商務(wù)第一品牌，積累了500萬(wàn)以上的忠實(shí)顧客群，銷(xiāo)售額以每年翻一番的

7、速度持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，2003年已經(jīng)做到贏利，這說(shuō)明了他們的市場(chǎng)洞察力和管理能力是值得信賴(lài)的。股東并不急于變現(xiàn)套利，企業(yè)也并不缺少資金，完全相信管理團(tuán)隊(duì)有能力在第二個(gè)四年里把當(dāng)當(dāng)打造成年銷(xiāo)售額10億人民幣、價(jià)值5億美金以上的公司。董事會(huì)同時(shí)決定：鑒于目前的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，將原定于2007年海外上市的計(jì)劃提前到2005年執(zhí)行?！　×硗庖环矫?，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在今年2月份獲得美國(guó)老虎基金向其投資的1100萬(wàn)美元?！霸谫Y金方面當(dāng)當(dāng)網(wǎng)再次得到充實(shí)，短期之內(nèi)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)不會(huì)迫于資金壓力而輕易拱手讓人?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士補(bǔ)充分析說(shuō)。易趣投靠eBay　　26同樣是克隆者

8、，易趣網(wǎng)對(duì)榜樣的態(tài)度卻與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)截然相反。創(chuàng)立于1999年的易趣網(wǎng)，在發(fā)展迅速但卻一直尚未贏利的情況下得到了eBay總裁惠特曼的首肯，這位全球電子商務(wù)界領(lǐng)袖表示，eBay看中的是中國(guó)市場(chǎng)的潛力，未來(lái)的三、四年中，中國(guó)電子商務(wù)將會(huì)增長(zhǎng)12倍，達(dá)到160