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《能源企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)失敗案例——中鋁并購(gòu)力拓分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、能源企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)失敗案例——中鋁并購(gòu)力拓分析一、并購(gòu)過(guò)程（一）過(guò)程概述兩個(gè)公司由于占據(jù)著國(guó)內(nèi)外鋁業(yè)市場(chǎng)極大的份額，所以必然會(huì)在中國(guó)礦業(yè)集團(tuán)進(jìn)軍世界的過(guò)程中發(fā)生戰(zhàn)略交叉，以下是他們?cè)诓①?gòu)失敗之前的合作背景。1、?2007年11月8日,力拓公司提出以該公司3比1的比例和力拓公司換股。2、2008年2月1日,中鋁公司攜美國(guó)鋁業(yè)以140.5億美元閃電參股礦業(yè)巨頭力拓英國(guó)公司12%股權(quán)。3、2008年11月25日,力拓公司正式撤回了對(duì)力拓公司的并購(gòu)。4??、??2008年12月,傳出中鋁將進(jìn)一步注資力拓的消息。5?、????2009年2月2日,力拓與中鋁雙雙確認(rèn)談判合作事
2、宜。6?、????2009年2月12日,中鋁、力拓發(fā)布公告達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議。7??、????2009年2月16日，中鋁和力拓的“聯(lián)姻”新增變數(shù)。據(jù)外媒報(bào)道，力拓的部分機(jī)構(gòu)投資者向必和力拓?fù)u起了“橄欖枝”8、?????2009年3月26日，澳大利亞競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)委員會(huì)明確表示將不反對(duì)中國(guó)鋁業(yè)公司注資力拓的交易。9、??????2009年3月27日，國(guó)內(nèi)四家銀行將向中鋁提供約210億美元貸款，用以支付對(duì)力拓投資對(duì)價(jià)和其他有關(guān)本次投資的資金需求。10、2009年3月29日，中鋁公布2008年業(yè)績(jī)，該公司2008年利潤(rùn)總額下跌99.17%，被港媒稱為“最差藍(lán)籌H股”。中鋁高
3、層稱不影響收購(gòu)力拓。11?、?2009年4月2日，德國(guó)政府放心中鋁投資力拓，這是繼澳大利亞反壟斷部門批準(zhǔn)后，該交易獲得的第二個(gè)權(quán)威部門的認(rèn)可。12、??2009年5月15日，中鋁與力拓宣布獲得美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)對(duì)力拓?cái)M向中鋁發(fā)行可轉(zhuǎn)債以及中鋁對(duì)肯尼科特猶他銅業(yè)公司進(jìn)行投資交易的批準(zhǔn)。13??、2009年6月4日，力拓宣布股票周五暫停交易，可能將發(fā)表公告宣布廢除與中國(guó)鋁業(yè)的195億美元交易。2009年6月5日，中鋁確認(rèn)，力拓董事會(huì)已撤銷對(duì)2月12日宣布的雙方戰(zhàn)略合作交易推薦，并將依據(jù)雙方簽署協(xié)議向中鋁支付1.95億美元分手費(fèi)。14、2009年6月5日，力拓與力拓宣
4、布達(dá)成協(xié)議，合資經(jīng)營(yíng)鐵礦石業(yè)務(wù)。（?二）并購(gòu)中的各種阻礙?1、政治阻礙——澳大利亞的警惕性對(duì)于國(guó)有公司中鋁，澳大利亞的盎格魯—撒克遜血統(tǒng)決定了他們對(duì)中國(guó)的信任一定是有限的，于是中鋁收購(gòu)力拓的過(guò)程中，澳大利亞外商投資審核委員會(huì)延長(zhǎng)了審查周期，就在中路鋁獲得力拓的上市公司12%現(xiàn)有股份之后的24小時(shí)之內(nèi)，世界第一大礦業(yè)公司必和必拓的董事長(zhǎng)、澳大利亞最有勢(shì)力的商界領(lǐng)袖——69歲的奧吉斯即刻奔赴澳大利亞的政治中心堪培拉，并和記為重要的聯(lián)邦部長(zhǎng)舉行了一個(gè)聚會(huì)，商討“如何抵制外國(guó)資本入侵”的問(wèn)題。?2、商業(yè)阻礙——力拓的威脅在力拓面臨資金鏈危機(jī)的時(shí)候，不只中鋁，必和必拓也覬
5、覦力拓很久了。并且其曾表示只要是力拓的收購(gòu)要約，無(wú)論是整體收購(gòu)還是部分收購(gòu)，都將要優(yōu)于來(lái)自中國(guó)鋁業(yè)的投資，而考慮到力拓的巨額債務(wù)將成為其資產(chǎn)出售的最大阻礙，我們將通過(guò)新發(fā)股權(quán)方式來(lái)為潛在買家提供資金幫助。在這個(gè)時(shí)刻，中鋁沒(méi)有任何說(shuō)明，以一貫的國(guó)有企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)模式等待結(jié)果。一旦必和力拓成功允諾為力拓解決資金鏈危機(jī)，將又加重中鋁并購(gòu)力拓阻礙。3、鐵礦石博弈阻礙力拓?fù)?dān)心在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，中國(guó)4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái)的同時(shí)，恢復(fù)了經(jīng)濟(jì)但也可能對(duì)鐵礦石價(jià)格造成影響。故而要求力拓將有關(guān)的股東特別大會(huì)決議案，由普通決議案（超過(guò)50%投票贊成通過(guò)），改為特別決議案（超過(guò)75%投票贊成
6、通過(guò)），從而加大了談判阻礙。二、?失敗后的原因和教訓(xùn)（?一）失敗原因分析：1、?政治敵視并購(gòu)過(guò)程中，澳大利亞的政治輿論給了力拓較大的壓力，直接表現(xiàn)為中鋁與力拓簽署協(xié)議后，澳大利亞不少反對(duì)黨議員對(duì)這項(xiàng)投資公開表示反動(dòng)。他們認(rèn)為如果讓中鋁控制了力拓，將會(huì)損害澳方的利益。而中鋁過(guò)于自信，低估了對(duì)方面臨的政治壓力所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于對(duì)方可能的犯規(guī)防范不足。2、?海外投行的利益取舍力拓股價(jià)變動(dòng)是交易失敗的原因之一。在交易公布后的三個(gè)多月的時(shí)間里，國(guó)際主要金屬產(chǎn)品價(jià)格均有反彈，礦業(yè)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)回暖趨勢(shì)，從而導(dǎo)致交易條款對(duì)力拓來(lái)說(shuō)顯得不太劃算。?3、違約成本低注資協(xié)議取消后，力
7、拓向中鋁支付了1.95億美元，也就是并購(gòu)協(xié)議金額的1%，中鋁對(duì)力拓巨大金額的注資，要支付龐大的投行費(fèi)用、財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)和律師費(fèi)，想四大銀行支付巨額的賠償金等。這次力拓毀約使得中鋁損失巨大，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境回暖，1.95美元對(duì)力拓而言，違約成本是比較低的。（二）并購(gòu)失敗后的教訓(xùn)和啟示?1、?面對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的并購(gòu)應(yīng)該抓住市場(chǎng)時(shí)機(jī)。在力拓深陷債務(wù)危機(jī)的時(shí)候，中鋁與力拓達(dá)成合作協(xié)議，在談判時(shí)機(jī)對(duì)中鋁有利時(shí)，沒(méi)有主動(dòng)權(quán)，隔了對(duì)方過(guò)多的時(shí)間來(lái)拖延周旋，力拓毀約的最直接原因在于金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期過(guò)去，鐵礦石價(jià)格回升，股價(jià)上漲，面對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，中鋁失去最好的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。2、?要重視政治力量
8、和公共關(guān)系的作用。利用政
