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《資產(chǎn)證券化法律實務(wù)初探》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、資產(chǎn)證券化法律實務(wù)初探（2013-08-2815:19:47）一、我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)法規(guī)現(xiàn)狀資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，是指以特定基礎(chǔ)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化方式進行信用增級，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動資產(chǎn)證券化的核心就是將未來的現(xiàn)金流提前變現(xiàn)，通過證券化的模式將現(xiàn)金流提前冋收，對于企業(yè)來說，尤其是固定資產(chǎn)較少無法通過抵押大規(guī)模融資而現(xiàn)金流較好的企業(yè)。資產(chǎn)證券化是一種快速便捷的融資模式。2005年4月2（）日，中國人民銀行、中國銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》（［2005］第7號）
2、，開啟了我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展，與此同時，規(guī)范信貸資產(chǎn)證券化試點工作，促進金融機構(gòu)審慎開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，有效管理和控制信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)小的相關(guān)風險，中國銀監(jiān)會于2005年11M7日發(fā)布《金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化監(jiān)督管理辦法》（2005年第3號）對資產(chǎn)證券化試點工作進行規(guī)范引導。2006年至今，中國銀監(jiān)會根據(jù)《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》的規(guī)定，相繼批復了中國信達資產(chǎn)管理公司、中國東方資產(chǎn)管理公司、國家開發(fā)銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、中信銀行等金融機構(gòu)作為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)起機構(gòu)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。而獲得銀監(jiān)會批復
3、的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的受托機構(gòu)則由中誠信托投資有限責任公司、華寶信托投資有限責任公司、中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托投資公司和中國対外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司等信托公司擔任。2013年，券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)松綁，中國證監(jiān)會于2013年3月15日發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》（屮國證券監(jiān)督管理委員會公告［2013116號），開啟了券商開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的時代。當前，我國對于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是鼓勵發(fā)展的態(tài)度。2012年5月17日，屮國人民銀行、屮國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、財政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點有關(guān)事項的通知》（
4、銀發(fā)［2012］127號），該通知提出要進一步擴大資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的試點工作，扎實推進我國信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)健康可持續(xù)發(fā)展。二、兩類資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)法規(guī)比較信貸資產(chǎn)證券化和券商資產(chǎn)證券化的依據(jù)和主管機關(guān)以及發(fā)起機構(gòu)各不相同，筆者對其進行了如下的簡要比較：類別信貸資產(chǎn)證券化券商資產(chǎn)證券化法規(guī)依據(jù)《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》（［2005］第7號）《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》（［2013）16號）主管機關(guān)屮國人民銀行、屮國銀監(jiān)會中國證監(jiān)會發(fā)起機構(gòu)銀行業(yè)金融機構(gòu)證券公司受托機構(gòu)或管理人依法設(shè)立的信托投資公司或中國銀監(jiān)會批
5、準的其他機構(gòu)擔任。證券公司特殊目的載體（SPV）特定目的信托專項資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)托管機構(gòu)商業(yè)銀行或其他專業(yè)機構(gòu)商業(yè)銀行、中國證券登記結(jié)算有限責任公司、具有托管業(yè)務(wù)資格的證券公司或者屮國證監(jiān)會認可的其他資產(chǎn)托管機構(gòu)資產(chǎn)支持證券交易場所全國銀行間債券市場證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)會機構(gòu)間報價與轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、證券公司柜臺市場以及屮國證監(jiān)會認可的其他交易場所資產(chǎn)支持證券投資者資產(chǎn)支持證券持有人必須為合格投資者，合格投資者合計不得超過二百人基礎(chǔ)資產(chǎn)信貸資產(chǎn)符合法律法規(guī)，權(quán)屬明確，可以產(chǎn)生獨立、可預測的現(xiàn)金流的可特定化的財產(chǎn)權(quán)利或者財
6、產(chǎn)。由上表可知，券商資產(chǎn)證券化新規(guī)的頒布，擴大了我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的范圍。券商資產(chǎn)證券化將資產(chǎn)支持證券的交易場所擴大到證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)會機構(gòu)間報價與轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、證券公司柜臺市場以及屮國證監(jiān)會認可的其他交易場所。此外，基礎(chǔ)資產(chǎn)的范圍也進一步擴大至符合法律法規(guī)，權(quán)屬明確，可以產(chǎn)生獨立、可預測的現(xiàn)金流的可特定化的財產(chǎn)權(quán)利或者財產(chǎn)。根據(jù)《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》第八條規(guī)定，基礎(chǔ)資產(chǎn)所謂的財產(chǎn)權(quán)利或者財產(chǎn)，可以是企業(yè)應(yīng)收款、信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)等財產(chǎn)權(quán)利，商業(yè)物業(yè)等不動產(chǎn)財產(chǎn)，以及中國證監(jiān)會認可的
7、其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)利。因此，《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》的出臺將進一步活躍我國的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。三、資產(chǎn)證券化涉及的法律文件資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開展，需要一系列合同協(xié)議提供支持，這些合同協(xié)議以及其他文件共同搭建資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的完整交易結(jié)構(gòu)。當然，應(yīng)監(jiān)管部門的要求，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)開展的特定階段，還需律師出具的法律意見書。（一）交易合同信貸資產(chǎn)證券化和券商資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)是不同的，因此所需的協(xié)議并不一樣，在此對兩類資產(chǎn)證券化所需協(xié)議進行了綜合羅列。具體的協(xié)議將以實際的交易結(jié)構(gòu)需求為準.1、信托合同、專項資產(chǎn)管理合同。
8、信托合同是發(fā)起機構(gòu)與受托機構(gòu)簽訂的合同，根據(jù)《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》第十三條規(guī)定，信托合同應(yīng)載明下列事項：（一）信托目的；（二）發(fā)起機構(gòu)、受托機構(gòu)的名稱、住所；（三）受益人范圍和確定辦法；（四）信托財產(chǎn)的范圍、種類、標準和狀況；（五）本辦法第十四條規(guī)定的贖冋或置換條款；（六）受益人取得信托利益的形式、方法；（七）信托期限；（八）信托財產(chǎn)的
