鋼材需求相關(guān)行業(yè)系列研究(二)

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1、鋼材需求相關(guān)行業(yè)系列研究（二）作者:新湖期貨研究所方美弟付得玲翁鳴曉發(fā)布日期：2013-3-60:00:00來源:原創(chuàng)瀏覽:479基建行業(yè)篇基建投資與鋼價負(fù)相關(guān)可能與基建常被政府用于緩沖宏觀經(jīng)濟增速放緩有關(guān)。在宏觀經(jīng)濟下滑階段，隨著需求減弱，物價普遍呈現(xiàn)走低態(tài)勢，而基建投資大幅升溫，剛好與物價走勢形成反差?；ㄐ袠I(yè)口前由政府主導(dǎo)，因其在促進(jìn)經(jīng)濟增長、解決就業(yè)和滿足社會發(fā)展方面具有其他行業(yè)不可比擬的優(yōu)勢，在我國宏觀經(jīng)濟中擔(dān)當(dāng)著保證經(jīng)濟穩(wěn)定增長的重任，尤其在經(jīng)濟面臨嚴(yán)重下滑趨勢時，政府一般會出臺有關(guān)基建投資刺

2、激政策。具體來看，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要涵蓋工廠、礦井、鐵路、橋梁、港口、電站、醫(yī)院、學(xué)校、住宅和商店等的新建、改建、擴建和恢復(fù)工程，以及機器設(shè)備、車輛等的購置與安裝。隨著國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，基建行業(yè)發(fā)展也面臨一定的調(diào)整?，F(xiàn)階段基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大類主要有鐵路.公路及城市軌道交通建設(shè)、能源建設(shè)及水利建設(shè)等?；ㄐ袠I(yè)主要領(lǐng)域的用鋼情況鋼鐵需求主要領(lǐng)域為建筑用鋼和工業(yè)用鋼。建筑用鋼主要用于房地產(chǎn)（住宅）、工業(yè)、商業(yè)房屋和基建工程。我國仍處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加速的過程屮，投資對經(jīng)濟的拉動作用明顯，帶來大量的建筑鋼材需求。建筑

3、用鋼已占到國內(nèi)鋼材消費總量的半壁江山，其主耍品種為鋼筋、屮厚板、H型鋼、線材等。有統(tǒng)計顯示，我國建筑用鋼占整個鋼材消費量的50%左右，其中大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)用鋼大致占建筑用鋼的20%以上?；ㄐ袠I(yè)子行業(yè)包括能源、鐵路、城市軌道、公路、水路、民航基建等。從固定資產(chǎn)投資額來看，其中能源投資占20%,公路投資占19%,鐵路投資占7%,水利投資占5%,其他交運占11%等。從鋼材消費結(jié)構(gòu)來看，交通建設(shè)約占?基建類鋼材消費的32%,能源類約占T7%,其他除交通、能源外的土木工程約占51%0基建下游子行業(yè)用鋼需求比較復(fù)雜

4、，不同子行業(yè)用鋼特點及消耗鋼量差界較大。以鐵路行業(yè)為例，鐵路鋼材主要用于新建鐵路、舊有鐵路的維修和改造、機車和車輛的制造與維修、鐵路橋梁的建造等。鐵道用鋼材品種主要有線路用鋼、軌枕用鋼、橋梁用鋼、車輛用鋼、車站等基建用鋼、屯氣化鐵路用鋼等。其他子行業(yè)，如水利建設(shè)，水利T程中水壩、水池、水渠的修建需要大量的螺紋鋼、線材、圓鋼等建筑鋼材，水利工程中管道工程則需要大量的鋼管以及各類配套閥門等。城市軌道交通建設(shè)用鋼主要來自城軌交通線路與車輛車體用鋼，以及線路丁程屮的橋梁、隧道、車站等土建用鋼。公路建設(shè)主要有高強度

5、螺紋鋼、線材、熱軋鋼板，型鋼、鍍鋅鋼管等?？傮w而言，雖然不同子行業(yè)用鋼需求差界巨人，但也呈現(xiàn)一致性特點，即基建項目消耗最大的仍是螺紋鋼、線材等建設(shè)用鋼，而且用鋼量巨大，在絕對數(shù)上是鋼軌和車輛用鋼所不能比擬的。據(jù)測算，一般基礎(chǔ)建設(shè)中螺紋、線材等建設(shè)鋼材消耗量大概占了六成。因此我們預(yù)計基建投資與鋼材消費量、價關(guān)系均較為緊密，這就是下文量化分析的重要邏輯依據(jù)?；ㄅc鋼材需求及價格的關(guān)系考慮基建用鋼的復(fù)雜與難統(tǒng)計的特點，我們用基礎(chǔ)建設(shè)投資額作為衡量基建行業(yè)投資的指標(biāo)，用鋼材表觀消費量作為鋼材消費量的衡量指標(biāo)，來考

6、察基建投資與鋼材消費之間的關(guān)系。數(shù)據(jù)選取方面，我們選取上海三級螺紋直徑20nun報價為鋼價衡量指標(biāo)，基建投資數(shù)據(jù)來自wind資訊中的固定資產(chǎn)投資的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)分項，數(shù)據(jù)時間段為2004年7月一2012年12月。文中我們使用交叉相關(guān)系數(shù)方法判斷基建投資與鋼鐵需求之間的領(lǐng)先滯后關(guān)系。在具體數(shù)據(jù)處理上，通常累計增速(假設(shè)N1年為基期，此時的GDP設(shè)為GDP1,N2年的GDP為GDP2……,Nt年的GDP為GDPt；同時設(shè)N2年相對于N1年的GDP增長率為……,t年相對于(t—1)年的GDP增長率為△(t-1)；

7、這里的△】=(GDP2-GDP)H-GDP1X100%……△(t~l)=(GDPt-GDP(t-l))4-GDP(t-l)X100%o當(dāng)然,這里的增長率有可能為正,也有可能為負(fù)，甚至為0。則GDP累計增長率=△1+ZX2+……A(t-l),即為題解。若是按月、季、半年，計算方法同理。)比較穩(wěn)定，但是對變化反應(yīng)遲緩，當(dāng)期增速對變化比較靈敏，但是非趨勢性波動較多較大。由于二者各有優(yōu)缺點，因此我們不僅對基建投資與鋼材需求的累計增速進(jìn)行分析，也對當(dāng)期增速指標(biāo)(先經(jīng)三期平滑趨勢處理后)趨勢值做相應(yīng)分析。后文對其他指

8、標(biāo)也將采用類似數(shù)據(jù)處理和分析方法。1?基建投資與鋼材表觀消費量我國建筑用鋼占整個鋼材消費量的50%左右，其中房地產(chǎn)建設(shè)用鋼又占整個建筑用鋼一半以上。因此下文具體研究時，我們把房地產(chǎn)開發(fā)投資額也放進(jìn)來進(jìn)行對比分析。不管采用當(dāng)期增速還是累計增速，結(jié)果顯示在多數(shù)時候基建、房地產(chǎn)與粗鋼表觀消費走勢呈現(xiàn)一致性。但在特殊年份，二者卻呈現(xiàn)相當(dāng)大的背離，房地產(chǎn)增速與基建增速呈現(xiàn)互補態(tài)勢。以2008年一2009年為例，當(dāng)時由于嚴(yán)厲的地產(chǎn)調(diào)控與國