資管新規(guī)解讀55115

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1、資管新規(guī)解讀目錄（一）、資產管理業(yè)務的概述（二）、監(jiān)管背景介紹（三）、資管新規(guī)（一）、資產管理業(yè)務的概述資產管理業(yè)務是指銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產管理機構、金融資產投資公司等金融機構接受投資者委托，對受托的投資者財產進行投資和管理的金融服務。資產管理業(yè)務是金融機構的表外業(yè)務，金融機構開展資產管理業(yè)務時不得承諾保本保收益。出現兌付困難時，金融機構不得以任何形式墊資兌付。金融機構不得在表內開展資產管理業(yè)務。（二）、監(jiān)管背景介紹監(jiān)管機構：中國人民銀行中國銀行保險監(jiān)督管理委員會中國證券監(jiān)督管理委員會國家外匯管理局堅持嚴控風險的底線思維。堅持服務實體經濟的根本目標。堅持

2、宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管相結合、機構監(jiān)管與功能監(jiān)管相結合的監(jiān)管理念。堅持有的放矢的問題導向。重點針對資產管理業(yè)務的多層嵌套、杠桿不清、套利嚴重、投機頻繁等問題，設定統(tǒng)一的標準規(guī)制。堅持積極穩(wěn)妥審慎推進（過渡期）。監(jiān)管原則：（三）、資管新規(guī)1、監(jiān)管原則---統(tǒng)一標準、新老劃斷2、監(jiān)管產品及控分層去杠桿3、監(jiān)管要求---剛性兌付4、去嵌套通道5、規(guī)范資金池6、資金池---產品分類標準7、合格投資者標準及投資限制統(tǒng)一標準：中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局多部門聯(lián)合發(fā)布，以為著同意監(jiān)管的大資管時代的到來新老劃斷：按照“新老劃斷”原

3、則設置過渡期，確保平穩(wěn)過渡。過渡期為本意見發(fā)布之日起至2020年底，對提前完成整改的機構，給予適當監(jiān)管激勵。過渡期內，金融機構發(fā)行新產品應當符合本意見的規(guī)定；為接續(xù)存量產品所投資的未到期資產，維持必要的流動性和市場穩(wěn)定，金融機構可以發(fā)行老產品對接，但應當嚴格控制在存量產品整體規(guī)模內，并有序壓縮遞減，防止過渡期結束時出現斷崖效應。金融機構應當制定過渡期內的資產管理業(yè)務整改計劃，明確時間進度安排。1、監(jiān)管原則之統(tǒng)一標準、新老劃斷2、監(jiān)管產品及控分層去杠桿2、監(jiān)管產品及控分層去杠桿2、監(jiān)管產品及控分層去杠桿3、監(jiān)管要求----剛性兌付金融機構對資管產品實行凈值化管理，改變投資收

4、益超額留存的做法，管理費之外的投資收益應全部給予投資者。經金融管理部門認定，存在以下行為的視為剛性兌付：（一）資產管理產品的發(fā)行人或者管理人違反真實公允確定凈值原則，對產品進行保本保收益。（二）采取滾動發(fā)行等方式，使得資產管理產品的本金、收益、風險在不同投資者之間發(fā)生轉移，實現產品保本保收益。（三）資產管理產品不能如期兌付或者兌付困難時，發(fā)行或者管理該產品的金融機構自行籌集資金償付或者委托其他機構代為償付。（四）金融管理部門認定的其他情形。監(jiān)管懲罰（一）存款類金融機構發(fā)生剛性兌付的，足額補繳存款準備金和存款保險保費，并予以行政處罰。（二）非存款類持牌金融機構發(fā)生剛性兌付的

5、，依法糾正并予以處罰。禁止的滾動發(fā)行實現剛性兌付3（續(xù)）、監(jiān)管要求---剛性兌付---滾動發(fā)行4、去嵌套通道金融機構不得為其他金融機構的資產管理產品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務。資產管理產品可以再投資一層資產管理產品，但所投資的資產管理產品不得再投資公募證券投資基金以外的資產管理產品。允許結構一：允許結構二：禁止的多層嵌套一：禁止的多層嵌套結構禁止的多層嵌套二：禁止的多層嵌套三：5、規(guī)范資金池金融機構應當做到每只資產管理產品的資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得開展或者參與具有滾動發(fā)行、集合運作、分離定價特征的資金池業(yè)務。為降低期限錯配風險，金融機構應

6、當強化資產管理產品久期管理，封閉式資產管理產品期限不得低于90天。資產管理產品直接或者間接投資于標的資產的終止日不得晚于管理產品的到期日或者開放式資產管理產品的最近一次開放日。金融機構不得違反金融監(jiān)督管理部門的規(guī)定，通過為單一融資項目設立多只資產管理產品的方式，變相突破投資人數限制或者其他監(jiān)管要求。同一金融機構發(fā)行多只資產管理產品投資同一資產的，為防止同一資產發(fā)生風險波及多只資產管理產品，多只資產管理產品投資該資產的資金總規(guī)模合計不得超過300億元。6、資金池---產品分類標準資產管理產品按照募集方式的不同，分為公募產品和私募產品。資產管理產品按照投資性質的不同，分為固定

7、收益類產品、權益類產品、商品及金融衍生品類產品和混合類產品。固定收益類產品投資于存款、債券等債權類資產的比例不低于80%，權益類產品投資于股票、未上市企業(yè)股權等權益類資產的比例不低于80%，商品及金融衍生品類產品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合類產品投資于債權類資產、權益類資產、商品及金融衍生品類資產且任一資產的投資比例未達到前三類產品標準。非因金融機構主觀因素導致突破前述比例限制的，金融機構應當在流動性受限資產可出售、可轉讓或者恢復交易的15個交易日內調整至符合要求。合格投資者標準（一）具有2年以上投資經歷，且