國內(nèi)院線-影院分析

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1、國內(nèi)院線-影院分析關(guān)于國廣受資本青睞，投資增長迅速2006-2010年國票房總額連年加速増長2006-2010年國制作商（發(fā)行商發(fā)行商從制作商手中取得電影發(fā)行權(quán)，然后以票房買斷或分賬或協(xié)議的方式與院線合作（一般為分賬），將電影在合作院線的電影院放映。在當(dāng)前國院線院線制是我國電影發(fā)行放映的主要機(jī)制LUo-條院線以資本或供片為紐帶結(jié)合起若干個影院，這些影院由院線統(tǒng)一管理，統(tǒng)一排片，以票房分賬的方式拿到彫片拷貝。（四）影院電影產(chǎn)業(yè)鏈的重要終端，影片放映的場所和票房回收的環(huán)節(jié)（五）衍生產(chǎn)品開發(fā)衍牛產(chǎn)品開發(fā)主要是與電影

2、和關(guān)的廣告、音像、軟件、旅游、娛樂、玩具、服裝等行業(yè)利潤開發(fā)。冃前在好萊塢完整的產(chǎn)業(yè)鏈條中，與影院相關(guān)的銀幕層面價值實際遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如衍生產(chǎn)品。屮國的電影產(chǎn)業(yè)還處在產(chǎn)業(yè)化的初級階段，初步形成了從制片、發(fā)行到放映的基木鏈條，相關(guān)衍生行業(yè)的開發(fā)剛剛走上軌道。三、“院線——影院”發(fā)展模式（一）供片聯(lián)結(jié)模式（加盟模式）影院加盟某一院線，按照該院線要求進(jìn)行設(shè)備采購及裝修，并由該院線提供統(tǒng)一供片、統(tǒng)一包裝、統(tǒng)-宣傳、統(tǒng)一管理。代表：早期的中影院線旗下多數(shù)影院為該模式。（二）資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式院線直接投資影院，擁有対影院的絕対控制權(quán)。

3、代表：萬達(dá)院線。（三）發(fā)展趨勢1.資木連接模式逐漸成為主流院線制實行早期，即使大院線旗下的影院多數(shù)也是供片聯(lián)結(jié)模式，院線木身不承擔(dān)新影院投資費用。白萬達(dá)院線利用資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式取得空前成功后（98%為白有影院；5年內(nèi)發(fā)展成為國內(nèi)笫一院線；2010年票房占國內(nèi)總市場超過18%）,業(yè)內(nèi)股東實力強(qiáng)大的院線開始逐漸效仿（如中影）。總體陽言，資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式可顯著提高院線的盈利能力、促進(jìn)院線整合，已成為人院線進(jìn)行影院拓展的主流方向。2.院線整合加速，談判地位增強(qiáng)院線制改革初期，供片聯(lián)結(jié)模式是市場主流，影院在分賬談判中明顯強(qiáng)勢，

4、甚至有院線為爭取優(yōu)質(zhì)影院加盟，承諾彫院對獨享分賬。隨著院線整合加速、資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式成為大院線拓展主流，院線市場集屮度已人人提高（力?達(dá)、中彩星美、上海聯(lián)合、北京新影聯(lián)、南方新干線、廣州金逸珠江6大院線2010年合計票房占國分賬慣例依據(jù)相關(guān)政策[2],國測算假設(shè)1.測算框架（1）供片聯(lián)結(jié)模式下投資單體影院的收益分析（2）資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式下組建中型院線的收益分析2.相關(guān)稅費票房總額在扣除國家電影發(fā)展專項基金和營業(yè)稅示（該扣除示的票房數(shù)額一般稱為“分賬票房”）才能按比例進(jìn)行分賬：（1）國家電影發(fā)展專項基金：票房總額5%。

5、（2）營業(yè)稅：票房總額3.3%。3.分賬比例參考國管理費率參考行業(yè)慣例，影院盂向院線繳納分賬票房3%-5%的竹理費，假設(shè)取中間值4%。國影院票房收入2010年萬達(dá)院線旗下影院約70家，栗房收入總額約15億元平均單影院栗房收入約2150萬，武漢、北京等核心區(qū)域的五星級影院票房更是普遍突破4000萬元。國影院非票房收入行業(yè)非票房收入為票房收入總額［4］的12%；其中保利旗下影院平均可達(dá)20%,中影星美旗下影院平均超過20%o保守假設(shè)所投資五星級影院“非票房收入/票房收入總額叫匕例為12%o8.影院物業(yè)成本目前國影

6、院其他付現(xiàn)成木假設(shè)所投資五星級影院支付的瓦他付現(xiàn)成木約150萬/年。10.影院折山年限參考業(yè)中型院線旗下影院數(shù)量假設(shè)所組建中型院線旗下影院數(shù)量為20家。12.中型院線綜合運營成本目前由于主流院線都直投影院，難以獲得院線單獨運營的財務(wù)數(shù)據(jù)，假設(shè)所組建中型院線綜合運營成本為其收入（分賬收入+管理費收入）的40%,且全部為付現(xiàn)成木。13.企業(yè)所得稅率假設(shè)企業(yè)所得稅率25%o14.資金杠桿及成本假設(shè)所有投資均以貸款解決，資金成本6.40%o15.其他假設(shè)在不同區(qū)域同時投資20家影院。（三）供片聯(lián)結(jié)模式卜?投資單體影院

7、收益分析1.3.現(xiàn)金流量表一、資金來源1」影院票房分賬收入1.2影院非票房收入1.3借款二、資金運用2.1影院物業(yè)成本2.2影院管理費2.3影院其他付現(xiàn)成本2.4建安支付2.5償還利息2.6償還本金2.7所得稅三、盈余資金四、累計盈余資金（四）資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式下組建中型院線收益分析1.2011年2,280002,2802,2730002,200730772012年1,2449862581,2462967915014656015-252013年1,4301,1342971,4363409115011067075-5

8、02014年1,6451,3043411,63639110415067800123992015年1,8921,4993921,165450120150162501797277362016年2,1751,7244511,03851713815002331,1381,874合計10,6666,6461,7402,2808,7921,9945327504122,2806251,8741.現(xiàn)金流量表2011