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《全球金融危機(jī)及中國對(duì)策(下)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、全球金融危機(jī)及中國對(duì)策（下）摘要：2007年春季發(fā)端于美國的次貸危機(jī)是二十世紀(jì)下半葉以來最為嚴(yán)重、影響最為廣泛的全球性金融危機(jī)。華爾街金融風(fēng)暴對(duì)我國有以下幾點(diǎn)啟示：①政府對(duì)住房市場(chǎng)的干預(yù)應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎和適度；②過度負(fù)債是破壞金融系統(tǒng)穩(wěn)定的罪魁禍?zhǔn)?；③要注意防止金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)中的過度投機(jī)；④中央銀行不應(yīng)以控制通貨膨脹作為貨幣政策的唯一目標(biāo)；⑤應(yīng)認(rèn)真防范金融機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員的道德風(fēng)險(xiǎn)?？傮w上看來，我國經(jīng)濟(jì)將在今年年中開始逐漸回暖，下半年會(huì)比上半年好,明年會(huì)比今年好。今年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長8%的目標(biāo)是完全有可能的。但是發(fā)展
2、經(jīng)濟(jì)的過程中還應(yīng)當(dāng)注意貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，更加注意節(jié)約能源及保護(hù)環(huán)境，防止低水平的重復(fù)建設(shè),防止增加過剩的生產(chǎn)能力。我國政府和企業(yè)還應(yīng)當(dāng)積極從危險(xiǎn)中手找機(jī)遇，對(duì)內(nèi)調(diào)整結(jié)構(gòu)，對(duì)外加強(qiáng)合作。關(guān)鍵詞：金融危機(jī)虛擬資本中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長華爾街金融風(fēng)暴對(duì)我國的啟示次貸危機(jī)發(fā)生以后，國內(nèi)外的專家學(xué)者及經(jīng)濟(jì)界人士發(fā)表了各式各樣的意見，試圖總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，其中不乏精辟的高見，但也確有一些曲解和誤讀。筆者在詳細(xì)研究華爾街金融風(fēng)暴的發(fā)展過程及成因的基礎(chǔ)上,結(jié)合中國的實(shí)際情況,通過認(rèn)真的思考和分析，初步歸納出以下幾點(diǎn)啟示。一、政府對(duì)
3、住房市場(chǎng)的干預(yù)應(yīng)當(dāng)慎重和適度住房既是一種高價(jià)的生活必需品，又是一種保值的投資工具。房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展可以拉動(dòng)生產(chǎn)資料、消費(fèi)品及服務(wù)的需求。房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與金融系統(tǒng)密切相關(guān)，購房者要靠銀行按揭，開發(fā)商要靠銀行貸款，因此房?jī)r(jià)和貸款利率就成為影響住房市場(chǎng)的主要因素。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的原理，當(dāng)房?jī)r(jià)上漲時(shí)開發(fā)商方面的住房供應(yīng)增加，而購房者方面的住房需求減少，反之亦然；利率下降時(shí)供應(yīng)和需求都會(huì)增加，而利率上升時(shí)供應(yīng)和需求都會(huì)減少。在一定的房?jī)r(jià)和貸款利率下，市場(chǎng)的供需達(dá)到平衡，這就是市場(chǎng)這只“看不見的手”在房
4、地產(chǎn)市場(chǎng)上所能起到的配置資源的基礎(chǔ)性作用。按照辯證法的原理，任何事物都總是處于不斷的發(fā)展變化之中，平衡是相對(duì)的，而不平衡是絕對(duì)的。新興的復(fù)雜科學(xué)認(rèn)為，盡管每個(gè)購房者都是自主決定何時(shí)購房及購何種房，但其決策也必然會(huì)受到其它人的決策和外部環(huán)境的影響。購房者、開發(fā)商、銀行、政府等各方面的相互影響,就會(huì)產(chǎn)生一種自組織作用，推動(dòng)市場(chǎng)向一定的方向的發(fā)展。因此盡管市場(chǎng)從微觀、短期上看來是無序的，但從宏觀、長期上看來卻有一定的方向性。從而使市場(chǎng)能夠波浪式前進(jìn)，螺旋式上升，這就是住房市場(chǎng)周期性地波動(dòng)上行的原因。由于住房牽涉到
5、千家萬戶的利益，政府為了盡到保障社會(huì)公平的責(zé)任，有必要對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控。但是政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)應(yīng)當(dāng)慎重和適度，否則會(huì)產(chǎn)生不良甚至嚴(yán)重的后果。次貸危機(jī)的發(fā)生就是由于在克林頓和布什執(zhí)政期間，為了爭(zhēng)取低收入階層(主要是黑人及拉美裔居民)民心并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都將提高住房自有率作為其施政的一項(xiàng)主要目標(biāo)，因而美國政府向住房抵押貸款業(yè)(包括房利美與房地美兩家政府支持企業(yè))傾斜，以降低借貸標(biāo)準(zhǔn)。美國的一些議員也鼓吹：“要讓所有的藍(lán)領(lǐng)家庭都擁有自己的住房”。為此美國住房及城市發(fā)展部(DepartmentofHousingan
6、dUfoanDevelopment,簡(jiǎn)稱HUD)制定了鼓勵(lì)次貸發(fā)展的住房抵押貸款政策，要求“兩房”購買更多的低收入家庭及少數(shù)族裔家庭“負(fù)擔(dān)得起的”抵押貸款，并要求“兩房”將其數(shù)十億美元對(duì)次貸的投資視為發(fā)展低收入者住房的公共產(chǎn)品。1996年，HUD指示“兩房”應(yīng)當(dāng)有42%的抵押貸款發(fā)行給其家庭收入低于該區(qū)域中位數(shù)的借款人，這一目標(biāo)在2000年提高到50%,2005年則到52%。隨著美國住房市場(chǎng)的繁榮，在“兩房”的帶動(dòng)下，銀行開始提供越來越多的貸款給高風(fēng)險(xiǎn)的借款人，甚至包括非法移民，力圖用高風(fēng)險(xiǎn)的貸款來獲得較高
7、的收益。這種高風(fēng)險(xiǎn)的貸款大體上有三類，第一種是通常的“不查收入、不查工作且不查資產(chǎn)"的次級(jí)貸款(NoIncome,NoJobandNoAssets),有時(shí)也被稱為忍者(NINJA)貸款；第二種是浮動(dòng)利率抵押貸款(ARM),借款人在最初幾年的優(yōu)惠期內(nèi)只需支付利息而不必還本，但優(yōu)惠期過后利息上升，還本付息的壓力會(huì)大大增加；還有一種是自選式貸款，讓借款人選擇月供方式，但是任何未支付的利息都將納入本金計(jì)算。上述三類次貸之中ARM約占80%。與此同時(shí)，次級(jí)房貸與正常房貸的利率之間的平均差異在2001年降至280個(gè)基點(diǎn)
8、，至2007年則進(jìn)一步降至130個(gè)基點(diǎn)。此夕卜,在抵押貸款的審核（Mortageunderwriting）方面也日益寬松，在2007年的所有次貸中，40%是自動(dòng)核發(fā)的，因而缺乏適當(dāng)?shù)脑u(píng)審和記錄。這就刺激了整個(gè)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的繁榮，促使次貸的發(fā)放率在1994至2003年問增長了近十倍，年增長率高達(dá)25%。次貸總額從1994年的350億美元（占總發(fā)放貸款的5%）,增至1999年的1,600億美元（占13%）,到20
