2、??！日*.臺灣80年代股市審長岸Bl8283B485B687fiS89909192935：美股及市盈率走勢:019001WJ1930t93019401?50I960!?OW8019802C0D又：市盈率與利率走勢:補充一個剛看到的最新數(shù)據(jù)的圖，與上圖-樣「S&PInflation-Adjusted45PriceEarningsRatio401929190119"Current°NormalizedHP/E=1S.66：后記：總結上面圖形的規(guī)律：（1）：美國香港所代表的成熟市場，20倍市盈率以上就處于價值高估，風險凸現(xiàn)的狀態(tài)，10倍以下處于價值低估，具備長期投資的價值
3、。10??20倍之間相對合理。（2）：口本和臺灣股市在成氏期時，市盈率均高企，20倍以下很少見到，20倍到40倍屬于正常范圍，40以上大泡泡居然也能持續(xù)2年多，但泡沫一旦破滅，20年翻不了身。（3）：中國的成長期是否結朿？主流輿論說還能高成長至少15年，但愿呵。這是個問題，有待研究。網(wǎng)友志在高遠在給本博的紙條中說：“永遠牢記這400年來的市場波動其實很簡單，就是畫兩條PE區(qū)間線，低的時候是I?倍英至幾倍的PE,高的時候30倍到60倍的PE,400年如一F1,永遠在這兩條線之間波動。你掌握了這個規(guī)律，再加上足夠的時間和耐心，就可以賺大錢”。他說得其好，與人家共享共勉！
4、中日股市市盈率更有可比性（寒冬；2007.7月2日）文章作者：寒冬作者單位：文章出處：《中國證券報》H上證綜指突破2000點以來，“屮國股幣泡沫論”就頻頻見諸媒體，隨著股指升高，泡沫論越喊越響，有些人甚至使用了“這個市場己瘋狂”、“非理性亢奮”等字眼，似乎屮國股市泡沫已經(jīng)大得不得了。果真如此嗎？判斷股市是否有泡沐的標準是什么？盡管股市泡沫論充斥媒體,但什么是股市有無泡沫的判別依據(jù)和衡量標準？對這一基木問題卻一百沒冇一個明確的、大家公認的、令人信服的定論。絕大多數(shù)論者把20倍市盈率作為股市是否有泡沫的唯一標準，若問及理由，則僅僅是因為這是歐美市場長期以來判別股市有無泡
5、沫的標準。那么，這一判別標準是放之四海而擰準的嗎？它適川于全球所有股票市場嗎？我們經(jīng)過粗略研究，便發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實并非如此。我們以26年作為一個考察周期，比較一下美國和日本股票市場市盈率的情況。我們認為，26年應該是一個足夠長的考察周期，任何-個股票市場，其泡沫和蕭條不可能持續(xù)26年，因此以26年的平均市盈率作為一個股市的合理市盈率，即判別是否有泡沫的標準，從現(xiàn)實上應該是能夠令人信服的。先看美國。從1981年到2006年的26年間，美國標準普爾500的平均市盈率為20.1倍，最高為40.3倍，最低為8倍。這的確證明美國股市的合理市盈率亦即判別美國股市是否有泡沫的市盈率標準是
6、20倍左右。但這一?標準顯然不適用于日本。1981年至2006年，東京股市（主板）的平均市盈率為87.5倍，最高為614.1倍（2003年）,最低為21.1倍（1981年）。目前是日本股市從長期人蕭條的谷底剛剛開始復蘇的階段，口經(jīng)226指數(shù)18000點左右對應的市盈率大致是38倍（2007年6月26口）。值得注意的是,這26年中,美國的GDP增速為年平均3.1%,而日本僅為2.3%（1981-2005）,遠低于美國。尤其20佢紀90年代以后，這種芳距更大：美國年均GDP增速3.0%,日木僅為1.3%。同時，日本金業(yè)的質(zhì)量也遠遠比不上美國的企業(yè)。因此，日本股市的高市盈
7、率不能從經(jīng)濟增速和上市公司質(zhì)量方面得到解釋。日本股市合理市盈率為何這樣高？“存在就是合理的”。日本股市長期以來保持如此之/薛的市盈率，而且是在經(jīng)濟增速和公司質(zhì)量方血都低于美國的情況下，保持遠高于美國的股市市盈率，一定有其合理的存在理由。經(jīng)過比較分析，我們發(fā)現(xiàn)在與股市市盈率相關的因素中，有三個因素日本與美國人不和同?？诒镜膬π盥蔬h遠高于美國。從1981年至1995年間口本和美國居民儲蓄率的比較可以看出，這一期間口木的居民儲蓄率遠遠高于美國。就是說在崇尚信用消費的美國，往往是收入還沒到手就已經(jīng)花光了，而在崇尚節(jié)儉的口木，收入很大一部分被存進了銀行。儲蓄是般票投資資金
