白糖研究政策影響太大

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1、白糖研究：政策影響太大過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)，鄭州白糖這個(gè)新品種成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。前期在棊于對(duì)美糖下破16美分關(guān)鍵支撐的判斷上，我們認(rèn)為鄭州白糖703合約將向4400回落。這一點(diǎn)被市場(chǎng)驗(yàn)證，但是國(guó)儲(chǔ)在6月13曰再次出臺(tái)拍賣(mài)552000噸口糖的調(diào)控政策，受到這個(gè)巨大利空的影響，703合約在6月13日直接跳空低開(kāi)擊破4400支撐，向下急變。而后在4000關(guān)口反復(fù)獲得支撐，價(jià)格運(yùn)行轉(zhuǎn)入劇烈的區(qū)間盛蕩，市場(chǎng)分歧巨大，交投極其活躍。由于國(guó)家調(diào)控政策的影響難以在短期內(nèi)消退，且連續(xù)的拋售將持續(xù)到9月12仃，白糖期價(jià)區(qū)間震蕩的格局仍將維持。下文闡述。—:基本面分析國(guó)際

2、：國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）在5月份的報(bào)告中調(diào)降了全球2005/2006榨季食糖供需缺口的預(yù)測(cè)值，山2月份預(yù)測(cè)的222.5力噸減少到了96.6力噸。主要原因是，近兩年的高糖價(jià)和高油價(jià)激發(fā)了全球主要糖料生產(chǎn)國(guó)和地區(qū)的種植加工熱情，全球食糖產(chǎn)量將有一定増的加。第一大產(chǎn)糖國(guó)巴西，?其農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2006/2007榨季我甘蔗產(chǎn)量將達(dá)到4.328億噸，食糖產(chǎn)量將比上個(gè)榨季增長(zhǎng)9.5%達(dá)到2920力噸，印度政府預(yù)計(jì)新榨季食糖產(chǎn)量將比以往榨季產(chǎn)量翻兩倍而達(dá)到2300萬(wàn)噸的水平。這在一定程度上對(duì)沖了歐船糖業(yè)改革后其產(chǎn)糖量的大量減少。ISO預(yù)計(jì)木榨季全球食糖總產(chǎn)最達(dá)到

3、1.491億噸，較上榨季增長(zhǎng)4.5%,消費(fèi)量達(dá)到1.5015億噸，較上榨季增長(zhǎng)1.9%。而美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新發(fā)布的全球食糖供需報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2006/2007榨季全球食糖產(chǎn)最將達(dá)到1.49億噸,比上榨季的1.45億噸増加400萬(wàn)噸。消費(fèi)量為1.46億噸，比匕榨季増加200萬(wàn)噸。全球食糖庫(kù)存量將達(dá)到3092力噸，連續(xù)3個(gè)榨季庫(kù)存大幅減少的局面將得到一定程度的改變。圖一：全球食糖供需變化全球食糖供需變化45000400003500030000旱2SOOO2000015000數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)際糖業(yè)組織但是在近期開(kāi)始傳遞出一些冇利糖價(jià)的信息，首先是印度為遏止國(guó)

4、內(nèi)的通貨膨脹，開(kāi)始放開(kāi)對(duì)片糖和小麥的進(jìn)口。另一主產(chǎn)國(guó)澳大利亞在6月10日確認(rèn)爆發(fā)黒穗病，其昆士蘭州己經(jīng)有12個(gè)農(nóng)場(chǎng)的蔗區(qū)受到了感染。為了防止病害的進(jìn)一步傳播，日前受感染的蔗區(qū)已經(jīng)被隔離。專(zhuān)家指出，受黑穗病感染的蔗地其至可能絕收。澳大利亞農(nóng)業(yè)和資源經(jīng)濟(jì)局（ABARE）在其日前發(fā)表的季度前景展望報(bào)告中認(rèn)為，山于受到颶風(fēng)“拉里”和黑穗病的影響,估計(jì)06-07制糖年澳大利亞的原糖產(chǎn)量將下降5.9%,從05-06制糖年（已于5月30日結(jié)束）的511萬(wàn)噸下降到481萬(wàn)噸,最終導(dǎo)致澳大利亞的食糖出口量和出口收入減少。古巴這由于壓榨效率低下，沒(méi)冇完全預(yù)期的產(chǎn)量

5、，較預(yù)期降低43800噸。同時(shí)巴西主產(chǎn)區(qū)持續(xù)的干旱也在使預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)下調(diào)對(duì)其II?蔗產(chǎn)量的預(yù)期，巴西國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)-Datagro在其最新發(fā)表的預(yù)測(cè)報(bào)告屮把06-07制糖年（5月-4月）巴術(shù)中-南部地區(qū)的日一蔗預(yù)期產(chǎn)量下調(diào)了1.4%,從今年5月份預(yù)期的3.685億噸下調(diào)至3.635億噸。Datagro認(rèn)為,從目前的情況看,估計(jì)06-07制糖年巴西中-南部地區(qū)的食糖產(chǎn)量將在5月份預(yù)期的2,495萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上下降1.2%,僅能達(dá)到2,465萬(wàn)噸的水平,不過(guò)，估計(jì)該區(qū)的食糖出口量可望從5月份預(yù)期的1,596萬(wàn)噸上升到1,616萬(wàn)噸的水平;酒精產(chǎn)量也將在

6、5月份預(yù)期的153.6億公升的基礎(chǔ)上下降約1.5%,僅能達(dá)到151.3億公升，但酒精出口量可望在5月份預(yù)期的24億公升的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)6.25%,達(dá)到25.5億公升的水平?？傮w而言，國(guó)際糖價(jià)的多空因素交織，利多因素多來(lái)H現(xiàn)實(shí)，而利空則更傾向于預(yù)期，特別是預(yù)期印度在06-07年度食糖產(chǎn)量會(huì)增加2倍，達(dá)到2300萬(wàn)噸!這個(gè)創(chuàng)其產(chǎn)雖歷史記錄預(yù)期數(shù)據(jù)實(shí)在讓人難以信服。我們認(rèn)為印度在新榨季產(chǎn)暈將恢復(fù)性増加倒更加實(shí)在些。如此，06-07榨季，全球的的供需格局是否回出現(xiàn)產(chǎn)略大于求，庫(kù)存出現(xiàn)小幅増加，的確值得商権。國(guó)內(nèi)根據(jù)屮國(guó)農(nóng)業(yè)部的糖業(yè)監(jiān)測(cè)報(bào)告：截止5川卩旬，2

7、005/06?季制糖生產(chǎn)己順利結(jié)束，食糖產(chǎn)竄連續(xù)第4年下跌。本榨季歷時(shí)273天,全國(guó)開(kāi)工糖廠286家。其中,甘蔗糖糖廠249家、甜菜糖糖廠37家。食糖產(chǎn)量為881.5萬(wàn)噸，比上個(gè)榨季減產(chǎn)38.5萬(wàn)噸。其中,甜菜糖取得較大幅度的增產(chǎn)，總產(chǎn)量80.7萬(wàn)噸，比上個(gè)榕季增加20.4噸。但是山于廿廉主產(chǎn)區(qū)干旱的影響，特別是海南、云南減產(chǎn)幅度較大，什蔗糖總產(chǎn)量?jī)H為800.8力噸，比上個(gè)榨季減少563力噸。這個(gè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前期反復(fù)預(yù)期的920?940力噸。截至今年5月末，本榨季全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售食糖587.4萬(wàn)噸，同比減少7L4萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖率66.6%,為近

8、幾個(gè)榨季較低水平。,而2003年、2004年、2005年同期累計(jì)銷(xiāo)糖量為675.01萬(wàn)噸、701.46萬(wàn)噸、658.8萬(wàn)噸,累計(jì)銷(xiāo)糖率分別為63.5%