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1、地方政府債券的宏觀調(diào)控風(fēng)險及其防范機制構(gòu)建?中圖分類號：D912文獻標(biāo)識碼：A內(nèi)容摘要：我國地方政府債券的發(fā)行有利於地方政府開辟融資渠道，但又可能引發(fā)通貨膨脹、證券金融市場波動、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡、地區(qū)發(fā)展不平衡等宏觀調(diào)控風(fēng)險。應(yīng)對風(fēng)險的法律制度缺失、政府機關(guān)縱橫向權(quán)力配置不當(dāng)、公衆(zhòng)參與宏觀調(diào)控過程的渠道不暢是造成宏觀調(diào)控風(fēng)險的主要因素。為此，文章認(rèn)為要制定宏觀調(diào)控法、地方政府債券法以及完善配套制度；采取行政內(nèi)部分權(quán)、行政內(nèi)部監(jiān)督機制等行政自制措施；要建立政府信用社會評價和公眾參與風(fēng)險評估機制，來防范風(fēng)險關(guān)鍵詞：地方政府債券宏觀調(diào)控風(fēng)險防范機制地方政府債券面臨的宏觀調(diào)控風(fēng)險為瞭應(yīng)對國際金融危機，擴內(nèi)
2、需保增長，我國中央政府2009年和2010年相繼決定由財政部分別代發(fā)地方政府債券2000億元，列入省級預(yù)算管理。我國地方政府債券的發(fā)行，無疑有利於地方政府開辟融資渠道，具有重大的經(jīng)濟意義，然而，發(fā)行地方政府債券是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，特別是在制度沒有改變的條件下它將面臨著潛在的宏觀調(diào)控風(fēng)險。具體而言，這種宏觀調(diào)控風(fēng)險主要表現(xiàn)在：(-)通貨膨脹的風(fēng)險地方政府債券的發(fā)行意味著投資規(guī)模的擴大，投資規(guī)模的擴大加速瞭資金流動，貨幣流動性的提升與增大貨幣發(fā)行量一樣，都會導(dǎo)致通貨膨脹。而通貨膨脹的發(fā)生，將進一步削弱民眾生活水準(zhǔn)，給投資和消費帶來不確定性（二）證券金融市場波動的風(fēng)險地方政府債券將會從其它證券市場
3、吸引資金，直接導(dǎo)致這些證券市場的價格波動。與此同時，地方政府與金融機構(gòu)的關(guān)系尚未厘清，實際中政府強令銀行貸款或強令銀行提供擔(dān)保的現(xiàn)象時有發(fā)生。發(fā)債之後，地方政府可能將進一步加劇這種關(guān)系（三）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡的風(fēng)險在沒有賦予地方政府發(fā)債權(quán)時，地方政府就設(shè)法通過集資、迫使銀行貸款等手段為項目融資，從而造成全國各地嚴(yán)重的亂上項目、重復(fù)建設(shè)的情況。如果允許地方政府發(fā)債，在地方政府職能沒有完全轉(zhuǎn)換的情況下，亂上項目、重復(fù)建設(shè)可能將會變得更嚴(yán)重）地區(qū)發(fā)展不平衡的風(fēng)險經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的財政信用狀況相對於內(nèi)陸地區(qū)要好得多，發(fā)達地區(qū)更容易獲得發(fā)行資格。在都有資格發(fā)行時，更好的財政信用狀況會吸引不發(fā)達地區(qū)的資金流向發(fā)達地
4、區(qū)。而且越是經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)，發(fā)行債券的限制條件，諸如發(fā)債規(guī)模、信用評級、中介服務(wù)、債務(wù)管理等方面與發(fā)達地區(qū)都存在明顯差距，這很容易導(dǎo)致"馬太效應(yīng)"，進一步拉大區(qū)域發(fā)展差距地方政府債券宏觀調(diào)控風(fēng)險的成因分析地方政府債券之所以會面臨這些風(fēng)險，主要是因為以下因素所導(dǎo)致：(-)應(yīng)對宏觀調(diào)控風(fēng)險的法律制度缺失宏觀調(diào)控是一個復(fù)雜而龐大的系統(tǒng)，與此相適應(yīng)，政府宏觀調(diào)控是一個由調(diào)控目標(biāo)、內(nèi)容、手段、程序等組合而成的復(fù)雜系統(tǒng)，不僅要求有宏觀上的整體性立法，而且要求有圍繞調(diào)控目標(biāo)而互相協(xié)調(diào)配合的具體法律制度。但是目前不僅宏觀調(diào)控總體法缺失，而且具騁的財政、金融、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)政策等法律法規(guī)也不健全。比如，目
5、前規(guī)范地方政府債券發(fā)行條件的隻有財政部制訂的《2009年地方政府債券預(yù)算管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，法律位階低且不完善；區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的政策性規(guī)定多，而具法律約束力的立法少。此外，《地方政府債券法》尚未出臺，不僅地方政府債券本身制度需要加以制定，而且它與國債、證券之間的關(guān)系也有待厘清(二)政府機關(guān)縱向和橫向權(quán)力配置不當(dāng)從縱向來看，對地方政府債券宏觀調(diào)控風(fēng)險的宏觀調(diào)控權(quán)到底歸屬於中央政府還是地方政府，目前理論與實務(wù)界的觀點不盡一致。有學(xué)者認(rèn)為，宏觀調(diào)控是一個包括中央政府調(diào)控和地方政府實施調(diào)控與分享宏觀調(diào)控主體的多層次的宏觀調(diào)控體系。但更多的學(xué)者認(rèn)為，宏觀調(diào)控僅是中央政府的職能，唯有中央政府才有可能反映經(jīng)
6、濟運行的總體要求，並具備制定克服總量失衡，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的制度及政策的能力。而宏觀調(diào)控配置不明或配置不當(dāng)，則無疑會影響地方政府債券風(fēng)險的調(diào)控能力，甚至影響國傢利益和社會公共利益。從橫向來看，我國行政系統(tǒng)內(nèi)部存在著職能部門權(quán)力過於集中的弊病，各部門往往同時具備決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)，自定規(guī)則、自己執(zhí)行、自我監(jiān)督，政府領(lǐng)導(dǎo)往往放大手中權(quán)力，不顧財力實際發(fā)行地方政府債券(三)公眾參與宏觀調(diào)控過程的渠道不暢當(dāng)前中央政府代發(fā)地方政府債券中，地方政府債券能否發(fā)行、何時發(fā)行、發(fā)行多少，由中央財政機關(guān)和省級政府部門協(xié)商確定，公眾作為納稅人沒有廣泛參與到宏觀調(diào)控決策中，更無法表達債券發(fā)行可能出現(xiàn)的宏觀風(fēng)險
7、的機會。由於受現(xiàn)行政績考評制度的影響，地方政府領(lǐng)導(dǎo)往往在任內(nèi)大搞"形象工程"、“政績工程"，而爭取發(fā)行地方政府債券無疑為這些工程開辟瞭資金籌措道路。在公眾參與渠道不暢的情況下，地方政府債券發(fā)行結(jié)果成為政府自我決定的不正常局面。由於公眾參與地方政府債券宏觀風(fēng)險評估制度和政府信用評價機制的缺失，公眾在目前尚無有效渠道表達意見和進行有效監(jiān)督地方政府債券宏觀調(diào)控風(fēng)險防范機制的構(gòu)建(-)完善宏觀調(diào)控立法，提
