企業(yè)負債籌資風(fēng)險的分析與防范論文

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1、企業(yè)負債籌資風(fēng)險的分析與防范論文摘要：負債經(jīng)營可以提高企業(yè)的市場競爭能力，擴大牛產(chǎn)規(guī)模,使企業(yè)得到財務(wù)杠桿效益,獲得節(jié)稅效益，減少貨幣貶值的損失,降低綜合資金成本;同時，負債經(jīng)營也增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)要樹立風(fēng)險意識，建立有效的風(fēng)險防范機制，保持合理的資產(chǎn)負債率,制定出合理的負債財務(wù)計劃;對于籌集外資帶來的風(fēng)險，應(yīng)從預(yù)測匯率變動的趨勢入手，制定外匯風(fēng)險管理戰(zhàn)略。我國目前階段，企業(yè)普遍面臨資金短缺問題,籌資就成為企業(yè)的一個非常重要的財務(wù)渠道。負債籌資是現(xiàn)代企業(yè)的主要籌資方式之一，也是企業(yè)普遍采用的籌資方式。有負債就會有籌資風(fēng)險，因此，因負債而引起的風(fēng)險也是每個企業(yè)都不能回避的現(xiàn)實問題。

2、一、籌資風(fēng)險的來源籌資風(fēng)險,是指與企業(yè)籌資相關(guān)的風(fēng)險，一般是指市于資金供需情況、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素的變化,企業(yè)籌集借入資金給財務(wù)成果帶來的不確定性。它有兩層含義，一是指負債籌資導(dǎo)致企業(yè)所有者收益下降的風(fēng)險;二是指負債籌資可能導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)困難其至破產(chǎn)的風(fēng)險。企業(yè)的籌資風(fēng)險主要來源于以下幾個方面：1.企業(yè)投資利潤率和借入資金利息率的不確性。當(dāng)企業(yè)投資利潤率高于借入資金利息率時，企業(yè)便用i部分借入資金，可以因財務(wù)杠桿的作用提高自有資金利潤率;當(dāng)企業(yè)投資利潤率低于借入資金利息率時，企業(yè)使用借入資金將使自有資金利潤率降低,甚至發(fā)生虧損，嚴(yán)重的則因資產(chǎn)負債率過高或不良資產(chǎn)的大量存在，導(dǎo)致資不抵債而破

3、產(chǎn)。2.企業(yè)經(jīng)營活動的成敗。負債經(jīng)營的企業(yè)，其還本付息的資金最終來源于企業(yè)的收益。如果企業(yè)經(jīng)營管理不善，長期虧損,那么企業(yè)就不能按期支付債務(wù)本息，這樣就給企業(yè)帶來償還債務(wù)的壓力，也可能使企業(yè)信譽受損，不能有效地再去籌集資金，導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)風(fēng)險。3.負債結(jié)構(gòu)。借入資金和自有資金比例的確定是否適當(dāng),與企業(yè)財務(wù)上的利益和風(fēng)險也有著密切的關(guān)系。在財務(wù)杠桿作用下,當(dāng)投資利潤率高于利息率時，金業(yè)擴大負債規(guī)模，適當(dāng)提高借入資金與自有資金之間的比率,就會增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。反之,在投資利潤率低于利息率時，企業(yè)負債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業(yè)權(quán)益資本收益率也就越低,嚴(yán)重時企業(yè)會發(fā)生虧損其

4、至破產(chǎn)。同時，負債規(guī)模一定時，債務(wù)期限的安排是否合理，也會給企業(yè)帶來籌資風(fēng)險。若長、短期債務(wù)比例不合理，還款期限過于集中，就會使企業(yè)在債務(wù)到期日還債壓力過大，資金周轉(zhuǎn)不靈，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。4.利率變動。企業(yè)在籌措資金時，可能面臨利率變動帶來的風(fēng)險。利率水平的高低直接決定企業(yè)資金成本的大小。當(dāng)國家在實行“雙松”政策，即擴張的財政政策和寬松的貨幣政策時,貨幣的供給量增加，貸款的利息率降低，企業(yè)此時籌資,資金成本較低，企業(yè)所負擔(dān)的經(jīng)營成本減少，這樣就降低了企業(yè)的籌資風(fēng)險;相反,當(dāng)實行“雙緊”政策，即緊縮的財政政策和貨幣政策時，貨幣的供給量萎縮，貸款的利息率提高，企業(yè)此時籌資，資金成

5、本增加,企業(yè)所負擔(dān)的經(jīng)營成本提高，這樣企業(yè)就要承擔(dān)較大的籌資風(fēng)險。5.匯率變動。企業(yè)倘若籌借外幣，還可能面臨匯率變動帶來的風(fēng)險，當(dāng)借入的外國貨幣在借款期間升值時，企業(yè)到期償還本息的實際價值就要高于借入時的價值。當(dāng)匯率發(fā)生反方向變化時，即借入的外幣變軟（貶值）時,可以使借款企業(yè)得到“持有收益”，即由于借入外幣的貶值,到期仍按借入額歸還本金，按原利率支付利息，從而使實際歸還本息的價值減少。6.決策失誤。投資項目需要投入大量的資金，如果決策失誤項目失敗或山于種種原因不能很快建成并形成生產(chǎn)能力，無法盡快地收回資金來償還本息，會使企業(yè)承受巨大的財務(wù)危機。二負債經(jīng)營的利弊分析負債籌資是一把雙刃劍，既

6、可帶來財務(wù)杠桿利益,乂能引起籌資風(fēng)險。用負債籌集來的資金從事生產(chǎn)經(jīng)營的活動,即負債經(jīng)營。在資本結(jié)構(gòu)一定的條件下,企業(yè)從息稅前利潤中支付的債務(wù)利息是相對固定的,當(dāng)息稅前利潤增多時，每一元息稅前利潤所負擔(dān)的債務(wù)利息就會相應(yīng)地降低，扣除所得稅后可分配給企業(yè)所有者的利潤就會增加，從而給企業(yè)所有者帶來額外的收益，即財務(wù)杠桿利益。同理,由于負債經(jīng)營的作用，當(dāng)稅前利潤下降時，稅后利潤下降得更快，從而導(dǎo)致企業(yè)所有者收益大幅度下降，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。對企業(yè)來說，采用負債經(jīng)營必須衡量由其帶來的收益和風(fēng)險損失。因此，研究負債經(jīng)營對企業(yè)產(chǎn)生的積極作用和消極作用有著重要的意義。（一）負債經(jīng)營對企業(yè)的積極作用1

7、.負債經(jīng)營有利于提高企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模,增強企業(yè)的市場競爭能力。市場經(jīng)濟是競爭經(jīng)濟,競爭的成敗除了與競爭方式等有關(guān)外，還取決于企業(yè)的競爭實力，即企業(yè)的資金規(guī)模。企業(yè)通過舉債可以在較短的時間內(nèi)籌集足夠的資金擴大經(jīng)營規(guī)模，參與市場競爭。2.負債經(jīng)營可使企業(yè)得到財務(wù)杠桿效益，提高企業(yè)股東的收益。在投資利潤率大于債務(wù)利息率的情況下，由于企業(yè)支付的債務(wù)利息是相對固定的，當(dāng)息稅前利潤增加時，每一元息稅前利潤所負擔(dān)的債務(wù)利息就會相應(yīng)降低，從而給企業(yè)所