宏觀分析部分

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1、1.宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析(一)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對證券市場的影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行通過4個途徑影響證券市場：企業(yè)經(jīng)營效益、居民收入水平、投資者對股價的預(yù)期、資金成本。(二)宏觀經(jīng)濟(jì)變動與證券市場波動的關(guān)系1.GDP變動⑴持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長。⑵高通脹下的GDP增長。⑶宏觀調(diào)控下的GDP減速增長。⑷轉(zhuǎn)折性的GDP變動。股M指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系被不同程度地弱化，股市指數(shù)與國民經(jīng)濟(jì)增長速度經(jīng)常呈現(xiàn)非正相關(guān)甚至負(fù)相關(guān)關(guān)系。2?經(jīng)濟(jì)周期變動(1)經(jīng)濟(jì)總是處于在周期性運(yùn)動中，股份波動是永恒的。⑵收集有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)資料和政策信息，隨時注意經(jīng)濟(jì)發(fā)展動向。⑶把

2、握經(jīng)濟(jì)周期，認(rèn)清經(jīng)濟(jì)形勢。3?通貨變動通貨變動包括通貨膨脹和通貨緊縮兩種。⑴通貨膨脹対證券市場的影響通貨膨脹對證券市場特別是個股的影響，沒有一成不變的規(guī)律可循，完全對能產(chǎn)牛相反方向的影響，應(yīng)具體情況具體分析。(2)通貨緊縮對證券市場的影響通貨膨脹緊縮將損害消費(fèi)者和投資者的積極性，造成經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)蕭條，與通貨膨脹一樣不利于幣值穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長。帶來經(jīng)濟(jì)負(fù)增長，使股票債券及房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格人幅卜?降。2.宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析三種政策：財政政策、貨幣政策、收入政策。(一)財政政策1?財政政策的手段及其對證券市場的影響財政政策6手段：國家預(yù)算、稅收、國債、

3、財政補(bǔ)貼、財政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度。這些手段可以單獨(dú)使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。2.財政政策的種類及其對證券市場的影響⑴減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免稅范圍。(2)擴(kuò)大財政支出，加工財政赤字。(3)減少國債發(fā)行(或冋購部分短期國債)。(4)增加財政補(bǔ)貼。3.分析財政政策對證券市場影響應(yīng)注意的問題(二)貨幣政策1?貨幣政策及其作用⑴通過調(diào)控貨幣供應(yīng)總量保持社會總供給與總需求的平衡。(2)通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩(wěn)定。(3)調(diào)節(jié)國民收入中消費(fèi)與儲蓄的比例。(4)引導(dǎo)儲蒂向投資的轉(zhuǎn)化并實(shí)現(xiàn)資源的合理配置。2.貨幣政策工具貨幣

4、政策工具可分為兩大類：一般性政策工具、選擇性政策工具。一般性政策工具包含3種：法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)。選擇性政策工具包含2和U直接信用控制和間接信用指導(dǎo)。3.貨幣政策的運(yùn)作貨幣政策分為：緊的貨幣政策和松的貨幣政策。緊的貨幣政策主要手段是：減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強(qiáng)信貸控制。松的貨幣政策主要手段是：增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，放松信貸控制。4.貨幣政策對證券市場的影響町以從4個方面進(jìn)行分析：利率、中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、選擇性貨幣政策工具。（三）收入政策收入政策兩個H標(biāo)：收入總量H標(biāo)、收入結(jié)構(gòu)H標(biāo)。3?國際金

5、融市場環(huán)境分析國際金融M場按經(jīng)營業(yè)務(wù)的種類劃分，可以分為貨幣市場、證券市場、外匯市場、黃金市場和期權(quán)期貨市場。國際金融市場對我國證券市場影響的途徑：（一）國際金融市場通過人民幣匯率預(yù)期影響證券市場匯率對證券市場的影響是多方面的。一般來講，一國的經(jīng)濟(jì)越開放，證券市場的國際化程度越高，證券市場受匯率的影響越人。人民幣漸進(jìn)升值對股票市場的影響主要體現(xiàn)在兩個層面：其一，將全而提升人民幣資產(chǎn)升值。其二，擁有人民幣資本類的行業(yè)或企業(yè)將特別受到投資人的青睞。（二）國際金融市場動蕩通過宏觀面間接影響我國證券市場（三）國際金融市場動蕩通過微觀面宜接影響我國證券市

6、場隨著證券市場II益開放，A股與H股的關(guān)聯(lián)性還將進(jìn)一步加強(qiáng)：⑴股權(quán)置改革的順利完成將加速A-H股價值的接軌進(jìn)程。（2）在套利機(jī)制的作用下趨于消失，使得兩者股份逐步融合。（3）會使很多的大型上市公司同時出現(xiàn)在A股與H股市場。4.股票市場的供求關(guān)系分析股票市場供求關(guān)系的決定原理:成熟股票市場的供求關(guān)系是市資本收益率引導(dǎo)的供求關(guān)系（資本收益率水平對股價有決立性的彩響）;而像我國這樣的新興股票市場，其股價在很大程度上由一定時期內(nèi)股票的總量和資金總量的對比力量決定。1、股票市場供給的決定因素：決定上市公司數(shù)量的主要因素包括，（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境；（2）制度

7、因素，例如發(fā)行上市制度、市場設(shè)立制度和股權(quán)流通制度等：（3）上市公司質(zhì)量。2、股票市場需求的決定因素：股票市場的需求主要受以下因素影響，（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境；（2）政策因素，例如市場準(zhǔn)入、利率變動狀況、證券公司的增資擴(kuò)股及融資渠道的拓寬、銀證合作的前景和資本市場的逐步開放等；(1)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整;(2)機(jī)構(gòu)投資者的培冇和壯人。