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《純苯(PTA上游衍生產(chǎn)品)市場分析及操作策略》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、純苯（PTA上游衍生產(chǎn)品）市場分析及操作策略IIII王艷新2008-11-1（kissmilel@gmail.com）（本操作方案為上海凱科實業(yè)發(fā)展有限公司制作）第一部分純苯市場現(xiàn)狀一、價格1()月初，金融海嘯席卷歐美，全球金融市場的去杠桿化導(dǎo)致金融市場貨幣流動性驟減,資本市場普遍大跌；與此同時，擔(dān)憂金融危機對實體經(jīng)濟(jì)的消極影響將逐漸擴散并顯現(xiàn)，商品期貨市場和現(xiàn)貨市場也暴跌，化工原料市場也不例外，化工行業(yè)近10年的景氣周期已經(jīng)宣告結(jié)束。圖1和圖2是純苯的歷史價格走勢圖。從圖中可以看出，9月下旬以來，純苯價格急劇下跌，價格已經(jīng)突破九年來的最低點；以1()月31I」純苯FOB韓國352
2、美元/噸的收盤價考慮，現(xiàn)在純苯價格已經(jīng)接近2003年5刀左右320美元/噸的水平。圖1(CCF供圖)圖2(CCF供圖)二、供需今年1到9月份,國內(nèi)純苯產(chǎn)量累計為311萬噸,累計進(jìn)口22.4萬噸,相比于2007年全年國內(nèi)純苯產(chǎn)fi405.8萬噸和24.9萬噸，今年全年的供給量會比去年增加15萬噸左右，與今年增長的表觀消費最相比，供需基木平衡?？紤]到目前已經(jīng)供大于求的亞洲市場及接下中東繼續(xù)擴張的純苯產(chǎn)能，亞洲純苯的供大于需的現(xiàn)彖會更加突出。并幾在冃前全球經(jīng)濟(jì)衰退的大廿景下，這種現(xiàn)彖會被放大，這將阻止純苯價格明顯回升。同時，考慮到國內(nèi)從2005年開始，純苯產(chǎn)能相比于純苯需求，增長更快，國
3、內(nèi)純苯的供需矛盾已經(jīng)基本解決，由于在接下來的兩年，中國純苯的產(chǎn)能會擴大到近800萬噸，而其表觀需求也不到800萬噸，因此在接下來的兒年，國內(nèi)純苯市場也會呈現(xiàn)供多余求的局血。三、庫存鑒于10刀份急劇下跌的行情，國內(nèi)純苯的貿(mào)易變得蕭條，而同期國內(nèi)純苯的生產(chǎn)廠家依然有條不紊的生產(chǎn)，保守估計，這會導(dǎo)致1=1前純苯的庫存較平時也許會多上5萬噸以上。笫二部分純苯市場展望一、金融危機影響金融危機導(dǎo)致的金融市場的去杠桿化，肯接會帶來市場領(lǐng)域貨幣流動性減小，在商品供給不變的情況下，價格必定下跌，10月的行情已經(jīng)證明了這點。金融危機使得信貸市場信心缺失，銀行與銀行、銀行與企業(yè)、企業(yè)與企業(yè)間的借貸需求不
4、能滿足，實業(yè)性質(zhì)的企業(yè)只能縮減生產(chǎn)規(guī)模，于是失業(yè)人口增加，國民收入下降，市場需求萎靡，如此循壞，直到新的平衡產(chǎn)牛，這會導(dǎo)致市場需求的萎靡具有持續(xù)性。以上的狀況國內(nèi)目前已經(jīng)開始顯現(xiàn)。并且研究以前歷次經(jīng)濟(jì)危機，通常第一次循環(huán)最為劇烈。僅由此可以推斷，商品市場在經(jīng)歷前期的暴跌后，再繼續(xù)顯著下跌的可能性降低。石油化工行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的特點，使得其產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)相比下游企業(yè)更能承受價格下跌對企業(yè)帶來的壓力，在產(chǎn)品下跌的通道中，相比于上游企業(yè)，下游企業(yè)更會主動減產(chǎn)。只冇當(dāng)下游企業(yè)再陸續(xù)開始恢復(fù)主產(chǎn)時，才能認(rèn)為市場開始穩(wěn)定。目前純苯市場需求萎靡，直接下游企業(yè)（苯乙烯、苯酚、苯胺等生產(chǎn)企業(yè)）基本上為上下
5、游一體化企業(yè)，減產(chǎn)還不明顯（浙江雙良已冇減產(chǎn)），開始減產(chǎn)的為間接下游企業(yè)，這表明，目前純苯市場還沒有穩(wěn)定。二、國際油價純苯作為原油的直接卜?游產(chǎn)品，國際油價的走勢對其影響巨大，特別是在冃前金融危機及供需基木面沒有明顯矛盾的情況下。油價從接近150美元/桶的高位大幅下跌到接近60美元/桶，是近來大宗石油化工原料暴跌的直接原因。對于國際油價的后續(xù)走勢，我認(rèn)為其在接下來的一個月內(nèi)逐漸冋落到60美元/桶左右的可能性很高，并從長遠(yuǎn)來看（1到2年的時期），其更多的時間也將會在60美元/桶以下運行。這基于以下分析。1、預(yù)期金融危機對實體經(jīng)濟(jì)的深遠(yuǎn)彫響，會抑制原汕的需求。據(jù)美國能源署最近調(diào)杳統(tǒng)計，
6、9月份美國石汕消費較去年同期己經(jīng)育顯著減少。2、地緣政治因素支持油價在低位運行。能源大國俄羅斯在高油價背景下，經(jīng)濟(jì)實力增強明顯，打壓油價，有利于美國遏制俄羅斯的崛起。3、美元的走強會讓汕價繼續(xù)承壓。在世界各國都面臨經(jīng)濟(jì)危機的狀況F，美元依然作為相對強勢的貨幣被市場普遍接受。只要金融危機的恐慌氣氛不消，美元就會繼續(xù)走強，當(dāng)然美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也會支持美元走強，這樣會讓以美元計價的國際油價上漲承壓。4、國際投行掌控的投機基金有繼續(xù)做空汕價的動機。最近爆出高盛與深南電今年初就油價走勢簽訂対賭I辦議，I辦議中規(guī)定月均油價在62.5美元/桶以上，高盛每月支付深南電一筆協(xié)議執(zhí)行款項；當(dāng)汕價在62.
7、5美元/桶以Ml寸，由深南電每月高盛支付一筆協(xié)議執(zhí)行款項,比較今年油價的走勢，可以推斷這是高盛布下的一個局。目前此事可能會通過法律途徑解決,為了在官司中占據(jù)冇利地位，以高盛為代表的國際投行掌控的投機基金會做空油價，使油價逼近60美元/桶。4、電動汽車等新能源的開發(fā)成功，會較大程度消減対石油的需求。巴菲特大規(guī)模投資比亞辿，可以認(rèn)為新能源的時代離現(xiàn)在不會太遠(yuǎn)。當(dāng)然，也要考慮到OPEC在11月份或者12月份的進(jìn)一步減產(chǎn)，以及世界各國的經(jīng)濟(jì)刺激方案，這會對油價形成支持。但相比
