桑德環(huán)境投資分析報(bào)告

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1、實(shí)用桑德環(huán)境公司(000826)的投資價(jià)值分析一、公司概況桑德環(huán)境資源股份有限公司是一家經(jīng)過重大資產(chǎn)重組的上市公司，成立于1993年。公司原來的主要業(yè)務(wù)是磷化工，因連續(xù)三年虧損，股票被暫停上市并面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。2003年桑德環(huán)保集團(tuán)對(duì)國(guó)投原宜進(jìn)行了資產(chǎn)重組，將公司的水務(wù)資產(chǎn)與公司原有化工類資產(chǎn)進(jìn)行了置換，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為自來水供應(yīng)和污水處理業(yè)務(wù)，2004年以后，公司的固體廢棄物處設(shè)施設(shè)計(jì)、工程建設(shè)、設(shè)備系統(tǒng)集成、技術(shù)服務(wù)等方面的業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，一躍成為公司的最主要業(yè)務(wù)，公司形成了固廢業(yè)務(wù)為主，水務(wù)業(yè)務(wù)為輔的格局。桑德環(huán)境資源股份有限公司，長(zhǎng)期致力于廢物資源化和環(huán)境資源的可持續(xù)

2、發(fā)展，是目前A股市場(chǎng)唯一一家主營(yíng)業(yè)務(wù)為固廢處理處置的上市公司，連續(xù)三年獲得“固廢行業(yè)十大影響力企業(yè)”、“上市公司中國(guó)成長(zhǎng)百?gòu)?qiáng)”、“金牛上市公司百?gòu)?qiáng)”等榮譽(yù)。下面有湖北合加環(huán)境設(shè)備有限公司、湖南桑德靜脈產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、宜昌三峽水務(wù)有限公司等企業(yè)。桑德環(huán)境資源股份有限公司具有幾十項(xiàng)專利和專有技術(shù)，掌握了城市生活垃圾、城市污泥、工業(yè)廢棄物、醫(yī)療垃圾、建筑垃圾、電子垃圾處置和環(huán)境修復(fù)及綜合利用、清潔能源以及生活垃圾中轉(zhuǎn)站、成套固廢設(shè)備的最前沿技術(shù)。根據(jù)國(guó)內(nèi)固廢特點(diǎn)，在國(guó)內(nèi)成功實(shí)施了世界上規(guī)模較大的生活垃圾綜合處理項(xiàng)目；在工業(yè)危險(xiǎn)廢棄物處置領(lǐng)域有極高的市場(chǎng)占有率；公司在湖北咸寧投資

3、建成的大型固廢設(shè)備及環(huán)衛(wèi)專用車研發(fā)制造基地，進(jìn)一步完善了公司產(chǎn)業(yè)鏈條，增強(qiáng)了公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，也引領(lǐng)了固廢產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。桑德環(huán)境獲黑龍江雙城30年垃圾處理特許經(jīng)營(yíng)權(quán),在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)桑德環(huán)境獨(dú)家擁有雙城市生活垃圾處理項(xiàng)目的投融資、設(shè)計(jì)、采購(gòu)、建設(shè)、擁有、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)的權(quán)利，項(xiàng)目總投資約2.7億元，經(jīng)營(yíng)特許權(quán)是商譽(yù)和超額利潤(rùn)的來源，擁有它就如加寬了護(hù)城河，而桑德環(huán)境就處于護(hù)城河環(huán)繞的中央。1、公司業(yè)務(wù)1.1、固廢處理工程為主，水務(wù)運(yùn)營(yíng)為輔文檔實(shí)用桑德環(huán)境公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是固廢處理工程系統(tǒng)集成和特定地區(qū)市政供水、污水處理項(xiàng)目的投資及運(yùn)營(yíng)服務(wù)。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)；2007-2009年

4、，固廢處理工程系統(tǒng)集成收入從1.4億元增長(zhǎng)至4.3億元；污水處理業(yè)務(wù)收入從1150萬元增長(zhǎng)至1.35億元，自來水供應(yīng)業(yè)務(wù)收入從740萬元增長(zhǎng)至6524萬元；2009年，固廢處理工程業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入的比重為63%。1.2、固廢處理業(yè)務(wù)發(fā)展迅速2003年，公司借殼國(guó)投原宜上市，上市之初，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是水務(wù)運(yùn)營(yíng)，從2004年開始，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向固廢處理業(yè)務(wù)，先后完成了11個(gè)大型項(xiàng)目。表1：公司部分固體處理項(xiàng)目城市生活垃圾處理工程垃圾處理規(guī)模北京阿蘇衛(wèi)生活垃圾綜合處理工程2000噸/天上海青浦生活垃圾綜合處理工程1000噸/天大慶市生活垃圾綜合處理工程1000噸/天山東德州綠能垃圾焚燒

5、發(fā)電工程600噸/天內(nèi)蒙古通遼市生活垃圾衛(wèi)生填埋工程800噸/天工業(yè)及醫(yī)療廢棄物處理工程湖北省工業(yè)及醫(yī)療危險(xiǎn)廢物集中處理工程2.6萬噸/年吉林省工業(yè)及醫(yī)療危險(xiǎn)廢物集中處理工程3.6萬噸/年甘肅省工業(yè)及醫(yī)療危險(xiǎn)廢物集中處理工程2.6萬噸/年內(nèi)蒙東部地區(qū)工業(yè)及醫(yī)療危險(xiǎn)廢物集中處理工程2.1萬噸/年安徽淮南醫(yī)療廢物處理工程1825噸/年清潔能源處理工程新疆烏魯木齊大浦溝生活垃圾填埋氣發(fā)電工程1000千瓦/天1.3、水務(wù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)有所上升文檔實(shí)用公司現(xiàn)有自來水運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目分布在湖北、江蘇、浙江等地，合計(jì)處理能力約為50.3萬噸/天；污水處理項(xiàng)目湖北、內(nèi)蒙、江西等地，總處理能力約為78.5

6、萬噸/日，；污水處理新增產(chǎn)能約為18.5萬噸/日，這些污水處理項(xiàng)目今年已經(jīng)全部投產(chǎn)。表2：公司水務(wù)項(xiàng)目自來水項(xiàng)目權(quán)益比例項(xiàng)目規(guī)模（萬噸/天）湖北宜昌城區(qū)供水項(xiàng)目70%44江蘇沭陽(yáng)沭源自來水項(xiàng)目80%5浙江桐廬櫎村自來水項(xiàng)目92%1.3合計(jì)50.3污水處理項(xiàng)目江西南昌象湖污水處理項(xiàng)目91%20內(nèi)蒙包頭鹿城污水處理項(xiàng)目90%10污水、5.5中水湖北荊門夏家灣污水處理項(xiàng)目95%10湖北襄樊觀音閣污水處理項(xiàng)目80%10湖北咸寧溫泉污水處理項(xiàng)目85%3湖北宜昌三峽水務(wù)70%20合計(jì)78.5污水在建項(xiàng)目湖北大冶污水處理項(xiàng)目80%3湖北嘉魚污水處理項(xiàng)目80%4湖北荊州污水處理項(xiàng)目60%8

7、湖北枝江污水處理項(xiàng)目80%3.5合計(jì)18.5張輝明文一波2、公司股權(quán)結(jié)構(gòu)圖文檔實(shí)用77.75%22.15%北京桑華環(huán)境技術(shù)開發(fā)有限公司29%70%北京桑德環(huán)保集團(tuán)公司桑德國(guó)際（香港和新加坡）桑德環(huán)境（深圳）公司控股股東為桑德環(huán)保集團(tuán)，實(shí)際控制人文一波先生（文一波和張輝明為夫妻）；桑德環(huán)保集團(tuán)除了控股桑德環(huán)境外，還控股一家股份有限公司桑德國(guó)際，2010年9月24日，桑德國(guó)際以介紹形式于香港聯(lián)交所主板上市，桑德國(guó)際主要從事水務(wù)工程和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。文一波先生擁有多項(xiàng)科研成果，其管理才能也被業(yè)內(nèi)人士津津樂道，他卓越的才能，先進(jìn)