節(jié)能環(huán)保行業(yè)：3Q19業(yè)績預(yù)告分化依舊拐點(diǎn)可期，垃圾焚燒補(bǔ)貼退坡無需過度擔(dān)憂

《節(jié)能環(huán)保行業(yè)：3Q19業(yè)績預(yù)告分化依舊拐點(diǎn)可期，垃圾焚燒補(bǔ)貼退坡無需過度擔(dān)憂》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、新聞要點(diǎn)環(huán)保板塊3Q業(yè)績預(yù)告：固廢板塊業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定，水處理行業(yè)業(yè)績拐點(diǎn)來臨截至10月18日，我們整理共28家環(huán)保企業(yè)發(fā)布3Q19業(yè)績預(yù)告或者披露3Q19業(yè)績。其中包含5家固廢板塊公司，4家業(yè)績?yōu)檎急?0%；2家監(jiān)測公司，其中1家業(yè)績?yōu)檎?4家水處理公司，其中5家業(yè)績?yōu)檎?，占比?6%；4家大氣處理公司，其中3家業(yè)績?yōu)檎?，占比?5%。?固廢行業(yè)需求穩(wěn)健，公司儲備產(chǎn)能充足，支撐公司業(yè)績表現(xiàn)。目前披露業(yè)績預(yù)告的固廢公司中僅有中金環(huán)境業(yè)績下滑，主要由于公司主動收縮PPP項(xiàng)目所致，其余公司1~3Q19業(yè)績增速大約在5%-140

2、%之間。我們認(rèn)為固廢板塊政策持續(xù)嚴(yán)格，土壤修復(fù)、垃圾焚燒等行業(yè)市場空間需求較大，行業(yè)公司項(xiàng)目儲備充足，帶動公司業(yè)績有序增長。圖表1:環(huán)保板塊1~3Q19業(yè)績預(yù)告匯總環(huán)保板塊1~3Q19業(yè)績預(yù)告匯總所屬板塊證券名稱預(yù)告下限（億元）預(yù)告上限（億元）增速下限增速上限固廢中國天楹3.74.0122%140%大氣雪浪環(huán)境0.790.9360%89%大氣永清環(huán)保0.310.3554%75%水處理中環(huán)環(huán)保0.6146%節(jié)能其他天壕環(huán)境0.450.5045%61%固廢維爾利2.2844%節(jié)能其他富春環(huán)保2.3131%水處理博世科2.282.

3、5430%45%固廢高能環(huán)境3.1430%水處理鵬鷂環(huán)保1.82.021%35%監(jiān)測先河環(huán)保1.691.8415%25%固廢盈峰環(huán)境*9.49.75%8%水處理久吾高科0.320.352%11%水處理國禎環(huán)保2.312.621%15%固廢中金環(huán)境3.113.42-29%-22%水處理巴安水務(wù)1.101.57-30%0%監(jiān)測聚光科技3.124.46-30%0%水處理環(huán)能科技0.590.77-32%-12%水處理萬邦達(dá)1.601.75-33%-27%水處理清水源1.001.46-35%-5%水處理碧水源3.593.80-37%-

4、34%大氣迪森股份0.891.04-40%-30%水處理興源環(huán)境0.50.8-61%-38%水處理華控賽格-0.80-0.65-65%-34%水處理京藍(lán)科技0.280.34-82%-78%節(jié)能其他三聚環(huán)保0.650.80-95%-94%水處理津膜科技-1.05-1.04-2136%-2107%大氣中環(huán)裝備0.730.78扭虧為贏*盈峰環(huán)境使用模擬重組后上年同期數(shù)據(jù)對比資料來源：萬得資訊，?監(jiān)測板塊高毛利訂單增速減少，導(dǎo)致行業(yè)增速下滑。我們認(rèn)為在環(huán)保考核趨嚴(yán)的背景下，地方政府環(huán)境監(jiān)測需求依舊旺盛。但是由于2017-2018年訂

5、單快速釋放，監(jiān)測市場逐步從城市向縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)下沉，高毛利、回款質(zhì)量好的訂單逐步減少。而在融資較為緊張的環(huán)境中，主要公司對訂單質(zhì)量要求較高，因此行業(yè)內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)低于預(yù)期。?關(guān)注水處理行業(yè)業(yè)績拐點(diǎn)到來。雖然1~3Q19水處理行業(yè)大部分公司業(yè)績依舊下滑，但是顯著低于1H19下降幅度。單看3Q19，水處理行業(yè)主要公司業(yè)績明顯增加，驗(yàn)證我們中期“水處理板塊未來1-2季度有望迎來盈利增速翻轉(zhuǎn)”觀點(diǎn)。此前承接較多水環(huán)境治理等PPP業(yè)務(wù)的公司正處于自我瘦身、收縮投資、改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的修復(fù)階段。大部分水處理民營企業(yè)均已完成/階段性完成國

6、資入股混改進(jìn)程，我們認(rèn)為未來融資、項(xiàng)目開拓、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型均更值得期待。所屬板塊證券名稱1-3Q19預(yù)告下1-3Q19預(yù)告上限（億元）限（億元）增速下限增速上限1H19歸母凈利1H19利潤潤（億元）增速圖表2:水處理板塊公司1-3Q19業(yè)績表現(xiàn)好于1H19業(yè)績表現(xiàn)水處理中環(huán)環(huán)保0.6146%0.3134%水處理博世科2.282.5430%45%1.4133%水處理鵬鷂環(huán)保1.82.021%35%1.2116%水處理久吾高科0.320.352%11%0.1323%水處理國禎環(huán)保2.312.621%15%1.5612%水處理巴安水務(wù)1

7、.101.57-30%0%0.95-21%水處理環(huán)能科技0.590.77-32%-12%0.39-43%水處理萬邦達(dá)1.601.75-33%-27%1.16-26%水處理清水源1.001.46-35%-5%0.72-34%水處理碧水源3.593.80-37%-34%0.26-93%水處理興源環(huán)境0.50.8-61%-38%0.26-80%水處理華控賽格-0.80-0.65-65%-34%-0.46-53%水處理京藍(lán)科技0.280.34-82%-78%0.15-86%水處理津膜科技-1.05-1.04-2136%-2107%-

8、0.17-441%資料來源：萬得資訊，新增垃圾焚燒項(xiàng)目納入補(bǔ)貼范圍或減少，長期焚燒企業(yè)盈利能力無需擔(dān)憂近日，財(cái)政部回復(fù)兩會期間關(guān)于“保障垃圾處理產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展建議”。財(cái)政部明確表示，可再生能源電價附加補(bǔ)貼政策屬于能源政策，設(shè)立目的是解決能源結(jié)構(gòu)問題，而非環(huán)保政策。對未來垃圾焚燒發(fā)電的補(bǔ)貼