鋼材月報：市場情緒低迷，鋼材價格承壓

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1、口都產(chǎn)生了一定的影響，進口鋼材、鋼坯壓力逐步顯現(xiàn)，整體鋼材供應(yīng)面臨較大壓制。雖目前建材終端消費尤有韌性，但市場對于未來需求預(yù)期悲觀占據(jù)主導(dǎo)地位，在整體悲觀情緒影響下，鋼材價格將繼續(xù)維持弱勢。策略：單邊：中性偏空。跨期：無跨品種：無期現(xiàn)：無期權(quán)：無關(guān)注及風(fēng)險點：各地限產(chǎn)政策的變化；中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和；建筑行業(yè)趕工超預(yù)期；需求逆季節(jié)性大幅走弱；房地產(chǎn)政策放松；原料價格受供需或政策影響大幅波動；中國進口鋼材等大幅增加。月報目錄1市場情緒低迷，成材價格承壓42鋼企產(chǎn)量有所回升，供應(yīng)壓力依然偏高93海外需求逐步轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)消費尤有韌

2、性153.1宏觀多空交織，周期經(jīng)濟韌性延續(xù)203.2地產(chǎn)趕工依然，新開工增速保持中等水平263.3基建投資三季度溫和發(fā)力，四季度或明顯提速273.4汽車行業(yè)依舊處于低迷筑底期283.5家電行業(yè)銷量開始轉(zhuǎn)負(fù)293.6造船行業(yè)前景堪憂，當(dāng)期完工較好303.7鋼材整體消費韌性仍強314鋼材庫存與后期推演335后市展望、策略及風(fēng)險點371市場情緒低迷，成材價格承壓國慶假期結(jié)束后，鋼材整體呈現(xiàn)明顯下跌走勢，除了70周年大慶后，山西、山東等地鋼廠開工快速恢復(fù)，唐山高爐限產(chǎn)不及預(yù)期，鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)大幅回升，而海外市場需求悲觀，導(dǎo)致鋼

3、材、鋼坯進口量激增，鋼材整體供應(yīng)壓力較大。同時下游需求未有超預(yù)期爆發(fā)。另外，螺紋熱卷10合約到期均出現(xiàn)龐大的交割量，這些因素均強化市場悲觀情緒，使得鋼材期貨現(xiàn)貨交互下跌。同期廢鋼、鐵礦、焦炭等原料價格亦出現(xiàn)大幅下降，成材成本支撐塌陷，盤面情緒進一步悲觀。截止10月18日，上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨回落至3670元/噸，與月初相比下降140元/噸，螺紋主力合約回落至3310元/噸，較月初下跌160元/噸，期現(xiàn)基差相應(yīng)由340擴大至360元；上海地區(qū)熱卷現(xiàn)貨價格回落至3510元/噸，降130元/噸，熱卷主力合約回落至3300元/

4、噸，較月初下跌163元/噸，期現(xiàn)基差相應(yīng)由177擴大到210元。期現(xiàn)價格均呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢，市場情緒低迷。圖1：上海螺紋與熱卷現(xiàn)貨價格走勢與卷螺價差變化（元/噸）4,900上海:20mm螺紋上海:熱卷現(xiàn)貨:卷螺價差(右軸)4004,7004,5004,3004,1003,9003,7003,5002018-01-022018-05-022018-09-022019-01-022019-05-022019-09-02數(shù)據(jù)來源：Wind，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，注：卷螺價差計算時，已將螺紋折算為過磅價格。2000-200-400-6

5、00-800-1,000從品種來看，板材和長整體價格走勢一致。但板材今年消費偏弱，卷螺價差持續(xù)處于負(fù)區(qū)間，節(jié)后由于螺紋價格回落明顯，卷螺價差低位小幅回升。圖2：上海冷軋與熱卷現(xiàn)貨價格走勢與價差變化（元/噸）5,000上海:冷軋上海:熱卷冷熱價差(右軸)8004,7007004,4006004,1005003,8004003,5003003,2002018-01-022018-05-022018-09-022019-01-022019-05-022019-09-02數(shù)據(jù)來源：Wind，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，圖3：上海螺紋現(xiàn)貨價

6、格季節(jié)性走勢（周均，元/噸）2005000450040003500300025002000150013579111315171921232527293133353739414345474951532016201720182019數(shù)據(jù)來源：Wind，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，第三季度以來，上海螺紋鋼現(xiàn)貨價格基本處于3600到4200區(qū)間窄幅震蕩，走勢相對平穩(wěn)。圖4：螺紋2001合約價格走勢（元/噸）數(shù)據(jù)來源：Wind，10月以來，螺紋鋼期貨01合約持續(xù)回落，價格從3470回落至3310元/噸，降幅為160元/噸。市場對后期消費情

7、況以及地產(chǎn)下行節(jié)奏較為悲觀，導(dǎo)致整體價格出現(xiàn)明顯回落。圖5：熱卷2001合約價格走勢（元/噸）數(shù)據(jù)來源：Wind，熱卷近期走勢螺紋期貨價格走勢大體一致，但波動幅度小于螺紋。熱卷整體消費持續(xù)偏弱，10月以來價格維持弱勢，同螺紋價差逐步擴大。圖6：螺紋近月合約基差走勢（元/噸）130020162017201820191100900700500300100-100-30018152229364350576471788592991061131201271341411481551621691761831901972042112

8、18225232239246-500數(shù)據(jù)來源：Wind，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，節(jié)后螺紋鋼10合約出現(xiàn)龐大交割，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格承壓，而期貨價格亦受悲觀情緒沖擊回落，基差有所擴大，螺紋鋼期01合約基差上周由445擴大至471。圖7：熱卷近月合約基差走勢（元/噸）700201620172018201960050040030020010001815222936435