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《汽車(chē)行業(yè)特斯拉專(zhuān)題分析報(bào)告：Model3國(guó)產(chǎn)化加速，尋求供應(yīng)鏈確定性》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、特斯拉專(zhuān)題分析報(bào)告內(nèi)容目錄為什么我們建議現(xiàn)在開(kāi)始關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈3特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈哪些環(huán)節(jié)值得關(guān)注？5把握汽零和LG供應(yīng)鏈兩個(gè)關(guān)鍵子環(huán)節(jié)5價(jià)值量：已攻占車(chē)身底盤(pán)內(nèi)外飾，更大價(jià)值量的三電、汽車(chē)電子待后續(xù)7行業(yè)特征：國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程快慢相關(guān)的幾點(diǎn)思考8地理位置：大部分配套廠商分布在長(zhǎng)三角地區(qū)，利于快速響應(yīng)及運(yùn)輸8業(yè)績(jī)?cè)隽浚号c特斯拉營(yíng)收占比和單車(chē)價(jià)值量相關(guān)，關(guān)注旭升、拓普及三花.10上海工廠必須快的理由：搶市場(chǎng)、降成本、盈利12所處時(shí)點(diǎn)：上海工廠建設(shè)超預(yù)期，Model3投產(chǎn)加速12理由一：搶占政策力度大、市場(chǎng)空間足的中國(guó)市場(chǎng)12理由二：快速上量實(shí)現(xiàn)規(guī)模降本，人力和采購(gòu)環(huán)節(jié)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)16理
2、由三：國(guó)產(chǎn)版Model3是特斯拉由生存過(guò)渡到盈利的重要助手18附錄19特斯拉季度交付量預(yù)測(cè)19特斯拉重點(diǎn)供應(yīng)商一覽19風(fēng)險(xiǎn)提示21圖表目錄圖表1：特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈主要上市公司盈利預(yù)測(cè)及估值情況4圖表2：特斯拉Model3供應(yīng)商及潛在供應(yīng)商5圖表3：Model3各部分價(jià)值量占比測(cè)算7圖表4：特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商主要集中在江浙滬區(qū)域，具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)9圖表5：上市公司特斯拉營(yíng)收占比及M3單車(chē)配套價(jià)值量情況10圖表6：上市公司特斯拉業(yè)務(wù)帶來(lái)的增量EPS測(cè)算11圖表7：特斯拉上海工廠廠房結(jié)構(gòu)基本完工12圖表8：特斯拉多款電動(dòng)車(chē)在國(guó)內(nèi)多地享有優(yōu)惠政策12圖表9：2019H1國(guó)內(nèi)豪華車(chē)銷(xiāo)售逆勢(shì)上揚(yáng)
3、13圖表10：國(guó)產(chǎn)版Model3相較于國(guó)產(chǎn)BBA車(chē)型有較高性?xún)r(jià)比13圖表11：特斯拉競(jìng)爭(zhēng)者情況14圖表12：特斯拉是北美市場(chǎng)唯一一家可以與傳統(tǒng)車(chē)廠同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的電動(dòng)車(chē)企15圖表13：嘉定新廠效果圖15圖表14：預(yù)計(jì)MEB全球平臺(tái)各車(chē)型量產(chǎn)時(shí)間16圖表15：基礎(chǔ)版Model3國(guó)產(chǎn)化后售價(jià)可達(dá)27萬(wàn)17圖表16：現(xiàn)階段國(guó)產(chǎn)版Model3與進(jìn)口版價(jià)差小17圖表17：國(guó)產(chǎn)版Model3基本與進(jìn)口性能一致17圖表18：Model3成為走量車(chē)型18圖表19：特斯拉交付量預(yù)測(cè)19-2-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明22970664/43348/2019102410:17特斯拉專(zhuān)題分析報(bào)告為什么我們建
4、議現(xiàn)在開(kāi)始關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈?乘用車(chē)行業(yè)下行壓力加大VS特斯拉銷(xiāo)量增長(zhǎng)明確?乘用車(chē)行業(yè)下行壓力加大。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，9月汽車(chē)銷(xiāo)量同比降幅仍較大，產(chǎn)/銷(xiāo)量分別為220.9/227.1萬(wàn)輛，同比下滑6.2%/5.2%；1-9月，累計(jì)產(chǎn)/銷(xiāo)量為1814.9/1837.1萬(wàn)輛，同比下滑11.4%/10.3%。國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量已連續(xù)15個(gè)月同比下降，其中新能源汽車(chē)在6月的搶裝效應(yīng)后連續(xù)3個(gè)月同比下滑。乘用車(chē)行業(yè)整體下行壓力加大，行業(yè)加速出清，產(chǎn)業(yè)鏈整體呈盈利水平大幅下滑、現(xiàn)金流吃緊態(tài)勢(shì)。?特斯拉銷(xiāo)量增長(zhǎng)明確。Model3定位走量車(chē)型，2019Q1/Q2/Q3全球交付量分別為50,928/77
5、,634/79,600輛，增勢(shì)可觀。而Model3在細(xì)分領(lǐng)域暫無(wú)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，9月Model3以1.7萬(wàn)銷(xiāo)量奪得美國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)冠，加上ModelS/X以3.3萬(wàn)總銷(xiāo)量占六成市場(chǎng)份額。特斯拉2019年上半年在中國(guó)地區(qū)的營(yíng)收同比增長(zhǎng)42%至14.7億美元，中國(guó)市場(chǎng)大有可為。Model3銷(xiāo)量增長(zhǎng)具確定性。?產(chǎn)業(yè)鏈處國(guó)產(chǎn)化關(guān)鍵當(dāng)口，政策助力寄予厚望?特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化替代趨勢(shì)明確。目前已有旭升股份、拓普集團(tuán)、三花智控等多家上市公司進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈，出于降本和供應(yīng)穩(wěn)定性考量，進(jìn)一步本土化是趨勢(shì)。此外LG化學(xué)打入特斯拉電池供應(yīng)體系，其產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤?。我們預(yù)計(jì)2020/2021/2022年國(guó)產(chǎn)版M
6、odel3銷(xiāo)量分別為15/30/35萬(wàn)輛，考慮到后期降價(jià)因素保守估計(jì)單車(chē)售價(jià)30萬(wàn)元，三年產(chǎn)值分別達(dá)450/900/1050億元，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈有望分享特斯拉Model3銷(xiāo)售增長(zhǎng)紅利。?政府助力，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈所帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)被寄予厚望。在政策面上特斯拉車(chē)型納入《免征車(chē)輛購(gòu)置稅的新能源汽車(chē)車(chē)型目錄》；在金融方面，上海工廠于2019年3月份從銀團(tuán)獲得規(guī)模35億元人民幣的無(wú)抵押貸款，貸款利率為央行年基準(zhǔn)利率的90%；在土地方面，工廠地價(jià)僅為市場(chǎng)價(jià)的一半（1125元/平方米）。特斯拉在加州盤(pán)活20億美元規(guī)模的一級(jí)供應(yīng)商（2000多家）及8億的其他級(jí)供應(yīng)商，上海工廠落戶(hù)將有力拉動(dòng)長(zhǎng)三角新
7、能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。?相關(guān)公司具提業(yè)績(jī)、增估值機(jī)會(huì)?類(lèi)蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈的效應(yīng)。iPhone系列已經(jīng)問(wèn)世12年，在其高增長(zhǎng)紅利下產(chǎn)業(yè)鏈享受10年業(yè)績(jī)和股價(jià)高增長(zhǎng)。7年前，蘋(píng)果公司全球156家供應(yīng)商中中國(guó)大陸廠商僅有8家。而蘋(píng)果公布的2019全球200大供應(yīng)商信息，中國(guó)大陸蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商增長(zhǎng)近3倍，供應(yīng)商數(shù)量占比升至15%（中國(guó)大陸+中國(guó)香港合計(jì)40家，中國(guó)臺(tái)灣46家）。特斯拉在行業(yè)顛覆性、產(chǎn)品認(rèn)可度、產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)度及廣度、產(chǎn)品單體價(jià)值等方面均不亞于甚至優(yōu)于蘋(píng)果，其產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)有望復(fù)制甚至超越蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)中國(guó)制造企業(yè)
