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《基于SVAR模型的匯率影響因素分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、第19卷第2期運(yùn)籌與管理V01．19，No．22010年4月OPERATIONSRESEARCHANDMANAGEMENTSCIENCEApr．2010基于SVAR模型的匯率影響因素分析王相寧，李文(中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)統(tǒng)計(jì)金融系，安徽合肥230026)摘要：為了分析匯率與其他宏觀經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系，本文在信息國(guó)際化和虛擬資本脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展的假設(shè)下，建立SVAR結(jié)構(gòu)的綜合效應(yīng)匯率模型，并實(shí)證檢驗(yàn)了諸宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)人民幣匯率的同期效應(yīng)及滯后效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，人民幣匯率不但受到外匯儲(chǔ)備等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的滯后影響，也受
2、到了信息變化對(duì)市場(chǎng)預(yù)期和行為的同期影響；在同期，貨幣供給量和國(guó)內(nèi)股票總值信息變動(dòng)對(duì)其影響尤其大；人民幣對(duì)特別提款權(quán)匯率比人民幣對(duì)美元匯率更能反映人民幣的價(jià)值。因此，本文認(rèn)為貨幣當(dāng)局在匯率管理中可以將直接沖擊貨幣價(jià)值的因素(如貨幣供給量)作為主要變量。關(guān)鍵詞：國(guó)際金融；綜合效應(yīng)匯率模型：SVAR；人民幣對(duì)SDR匯率；虛擬資本中圖分類(lèi)號(hào)：F830．92文章標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1007-3221(2010)02．0134．06SVARModel-basedAnalysisofInfluencingFactorso
3、fExchangeRate(DepartmentofStatisticandFinance，UniversityofScienceandTechnologyofChina。Hefei230026，China)Abstract：Undertheassumptionthatinternationalizationofinformationandrapiddevelopmentoffictitiouscapitalarefromtherealeconomyentity，thispaperconstructsthe
4、modelofexchangeratewithcomprehensiveeffectforanalyzingtherelationshipbetweenexchangerateandothermacroeconomicvariablesandempiricallyteststhecontemporaneouseffectandhystereticeffectofvariousmacroeconomicvariablesonRMBexchangerate．There-searchresultindicates
5、that，first，RMBexchangerateisnotonlyhysteretieallyaffectedbymacroeconomicvaria—blessuchasforeignexchangereserves，butalsosynchronouslybythebehaviorofforeignexchangemarketpartic·ipantswhoseexpectationchangeswithinformationchange，especiallywhenthechanginginfor
6、mationofmoneysupplyandgrossamountofdomesticstockhavedeepereffects；second。RMBexchangerateagainstSDRreflectsthemonetaryvalueofRMBbetterthanRMBexchangerateagainstU．Sdollar．Therefore，weconsiderthatthemonetaryauthoritiescanselectprincipalvariableslikemoneysuppl
7、ydirectlyaffectingthemonetaryvalueinex-changerateregulation．Keywords：internationalfinance；themodelofexchangeratewithcomprehensiveeffect；SVAR；RMBexchangerateagainstSDR；fictitiouscapital0引言布雷頓森林體系瓦解后，全球資本移動(dòng)逐漸依賴于更方便的電信支付手段。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際金融資本二十世紀(jì)八十年代后期急速膨脹，其代表的虛擬經(jīng)濟(jì)在
8、某種程度上也逐漸脫離本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而發(fā)展起來(lái)(楊琳2001?。劉駿民和張?jiān)?008．10．31C21)。我國(guó)也在近30年的改革發(fā)展中，金融資本市場(chǎng)的規(guī)模逐步壯大，同時(shí)信息網(wǎng)絡(luò)化使得經(jīng)濟(jì)金融信息傳播更迅速。在此背景下，如果國(guó)際間的商品貿(mào)易、金融避收稿El期：2009．02．20基金項(xiàng)目：國(guó)家973重點(diǎn)基礎(chǔ)研究發(fā)展計(jì)劃(2007CB814901)作者簡(jiǎn)介：王相寧(1957．)．女，副教授．博士；李文．碩士研究生第2期李
