《論文_文獻(xiàn)綜述我國債券市場的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(定稿)》

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1、2012-2013nr.課程論文題目：金融全球化對(duì)金融業(yè)的影響學(xué)院：經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院專業(yè)班級(jí)：市場營銷（091）班學(xué)生姓名：佐日古麗?艾合麥捉學(xué)號(hào)：093933154教師姓名：永春芳2012年11月27日我國債券市場的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢摘要：對(duì)國內(nèi)債券市場發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，指出目前銀行間債券市場占據(jù)債券市場的主導(dǎo)地位，交易所債券市場和商業(yè)銀行柜臺(tái)市場得到穩(wěn)步發(fā)展?但隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和我國加入WTO之后資本項(xiàng)目逐步開放的趨勢，債券市場的發(fā)展仍不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要?需要大力發(fā)展債券市場，完善市場融資體系?在后半部分，本文指出了債券市場的發(fā)展需要結(jié)合目前的實(shí)際，借鑒國際

2、經(jīng)驗(yàn),建立面向所有金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)法人和個(gè)人投資者的、場外債券市場為主，交易所債券市場為補(bǔ)充的全國統(tǒng)一的債券市場.2008年金融危機(jī)之后，亞洲各國政府更加重視債券市場的發(fā)展與規(guī)范，在此背景下，中國的債券市場取得了長足的進(jìn)步，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮了越來越重要的作用。然而,與發(fā)達(dá)市場相比，中國債券市場仍存在規(guī)模較小、結(jié)構(gòu)不合理、市場監(jiān)管分割等問題，進(jìn)一步發(fā)展債券市場需要在制度上進(jìn)行改革。關(guān)鍵詞:債券市場交易所市場場外市場WTO市場監(jiān)管我國債券市場簡介與發(fā)展過程：我國債券流通市場從1981年國家恢復(fù)發(fā)行國債開始起步，歷經(jīng)20多年的發(fā)展，經(jīng)歷了實(shí)物券柜臺(tái)市場、上海證券交易所

3、為代表的場內(nèi)債券市場和銀行間債券市場為代表的場外債券市場三個(gè)主要階段的發(fā)展過程。1、實(shí)物券柜臺(tái)市場（1988年至1993年）我國債券市場的起步是1988年財(cái)政部在全國61個(gè)城市進(jìn)行國債流通轉(zhuǎn)讓的試點(diǎn)開始算起，這是銀行柜臺(tái)現(xiàn)券的場外交易，也是我國國債流通市場的正式起源。1990年12月上海證券交易所成立，開始接受實(shí)物債券的托管，并在交易所開戶后進(jìn)行記賬式債券交易，形成了場內(nèi)和場外交易并存的市場格局。但當(dāng)時(shí)債券市場的主要特點(diǎn)是不記名的實(shí)物券沒有統(tǒng)一的托管機(jī)構(gòu)，而是發(fā)行后再分散托管在代保管機(jī)構(gòu)，交易只能在代保管機(jī)構(gòu)所在地進(jìn)行，不能跨地區(qū)交易。1994年后以代保管單的形式

4、超發(fā)和賣空國庫券的現(xiàn)象相當(dāng)普遍，市場風(fēng)險(xiǎn)非常大，無記名實(shí)物券國債柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓市場，因?yàn)E發(fā)假國債代保管單而被關(guān)閉。以武漢證券交易中心等為代表的區(qū)域性國債回購市場也由于虛假的國債抵押，且資金違規(guī)操作導(dǎo)致主管部門在1995年下令關(guān)閉。2、上海證券交易所為代表的場內(nèi)債券市場（1994年至1997年）1994年交易所開辟了國債期貨交易，在其影響之下，交易所債券市場的債券現(xiàn)貨交易開始明顯放大。這種狀況一直維系到1995年5月，之后因國債“327”事件，國債期貨市場關(guān)閉，交易陡然萎縮。1995年8月，國務(wù)院正式停止了一切場外債券市場，證券交易所變成了中國惟一合法的債券市場。3、銀行

5、間債券市場為代表的場外債券市場（1999年至今）1997年6月以后商業(yè)銀行退出交易所債券市場，將其所持有的國債、融資券和政策性金融債統(tǒng)一托管于中央國債登記結(jié)算公司，并可進(jìn)行債券回購和現(xiàn)券買賣。銀行間債券市場就此啟動(dòng)1999年財(cái)政部和國家開發(fā)銀行等政策性銀行在銀行間債券市場發(fā)行國債和政策性金融債券，共計(jì)4426億元,占當(dāng)年中國債券發(fā)行總量的74%。2000年財(cái)政部、國家開發(fā)銀行等政策性銀行又在銀行間債券市場發(fā)債3904億元，占當(dāng)年中國債券發(fā)行總量的62%。隨著銀行間債券市場規(guī)模的擴(kuò)大，場外債券市場已漸漸演變?yōu)橹袊鴤袌龅闹鲗?dǎo)力量。2001年以后，中國人民銀行、中國

6、證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部等主管部門加速了交易所債券市場和銀行間債券市場地統(tǒng)一、互聯(lián)工作。首先是兩個(gè)市場的參與機(jī)構(gòu)的統(tǒng)一，其次財(cái)政部開始嘗試發(fā)行跨市場國債（跨交易所和銀行間債券市場）。截至2004年底，銀行間債券市場開戶的投資者總數(shù)達(dá)5354家，涵蓋商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、信用社、證券公司、保險(xiǎn)公司及其他非金融機(jī)構(gòu)類投資者，其組織成員已經(jīng)基本覆蓋了我國金融體系，一個(gè)開放的、具有較大規(guī)模的合格機(jī)構(gòu)投資者市場已經(jīng)形成。2004年財(cái)政部通過銀行間債券市場發(fā)行了14期共4413.9億元記帳式國債，其中跨市場國債有8期共3398.7億元，占整個(gè)發(fā)行量的76.69%我國債券市場存在問題

7、：1?證券市場的戰(zhàn)略誤導(dǎo)，企業(yè)債券市場末被納入證券市場總體發(fā)展規(guī)劃我國企業(yè)債券市場欠發(fā)達(dá)的深層次制度根源，是政府驅(qū)動(dòng)型證券市場發(fā)展模式的誤導(dǎo)。政府驅(qū)動(dòng)模式導(dǎo)致我國證券市場發(fā)展目標(biāo)的二元化’既要承擔(dān)優(yōu)化配置資金的任務(wù)，又要肩負(fù)對(duì)企業(yè)實(shí)行股份制改造，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革的使命，只有滿足上述二者要求的市場形式才能得到政府扶持和鼓勵(lì)。當(dāng)二元目標(biāo)發(fā)生沖突難以兩全時(shí)，實(shí)際操作中往往是犧牲資金配置效率，以保證經(jīng)濟(jì)改革順利進(jìn)行。這一戰(zhàn)略模式使得企業(yè)債券市場變成政府發(fā)展證券市場實(shí)踐中最不受重視的部分。我國企業(yè)債券市場的發(fā)展受到約束的另一具重要原因在于企業(yè)自身存在許多缺陷，主要表現(xiàn)在如企業(yè)產(chǎn)

8、權(quán)制度不合