可轉(zhuǎn)換債券定價模型研究

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1、可轉(zhuǎn)換債券定價模型研究內(nèi)容摘要作為我國證券市場上一種新興的保值增值的投資工具，可轉(zhuǎn)換債券具有債券和期權(quán)的雙重特征，兼具籌資和避險的雙重功能。引入這一融資工具，有助于培養(yǎng)正確的投資理念、平抑證券市場的劇烈波動、促進(jìn)我國證券市場的發(fā)展。隨著可轉(zhuǎn)換債券這種新型的金融工具在我國的不斷發(fā)展，采取適當(dāng)?shù)姆椒▉韺@種金融資產(chǎn)進(jìn)行定價具有理論和實(shí)踐的雙重重要意義。了解可轉(zhuǎn)債的定價原理以及影響其價格的因素有助于市場參與者制定成功的投資籌資策略，從而加快可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展。本文在傳統(tǒng)的二叉樹模型上加以一定的改進(jìn)，使其能更適合可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)，從而對可轉(zhuǎn)換債

2、券的定價達(dá)到更高的準(zhǔn)確度。木文在用修正的二叉樹模型對可轉(zhuǎn)債定價的過程中嚴(yán)格區(qū)分了其中的純債券價值與期權(quán)價值，同時考慮了贖回、冋售、利息支付等會對可轉(zhuǎn)債價值產(chǎn)生重要影響的因素，使其更符合可轉(zhuǎn)債的特點(diǎn)。但是木文仍沒有考慮可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格調(diào)整條款和轉(zhuǎn)股價格修正條款。公司分拆股票、派發(fā)股利、折價發(fā)行新股都會對可轉(zhuǎn)債價值產(chǎn)生影響，但是由于這些因素具有極大的不確定性，所以本文也就沒有考慮，這將是未來有待進(jìn)一步研究的理論任務(wù)。轉(zhuǎn)債券二義模型可轉(zhuǎn)債價關(guān)鍵詞：可換樹值F390中圖序列號：8.41可轉(zhuǎn)換債券定價橄型研究ABSTRACTAaerigetnt

3、1hnssuiyktsmnnoneaegniVsig0?1Cieecrtmreovri1Bdtd1trs0hd0?1naoahuef0nPCnetbenhseafaueobtbnadt0se1hd1c?1n0■1acnas1igrkTsuufnhh?1hw1ateafntosfnn■1

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6、hpafdfeetaeteee.sesityoiPPeoinuo1n—akcnetbetioeod,utnosysdnhbnssmlaeu1eneetmn,aoitrspyetd.utseseia1tcnetbecue0dutnhathoouod1sdrtnieteeftrtt1iooassn可轉(zhuǎn)換債券定價模型研究第一章緒論第一節(jié)背景介紹虹橋國際機(jī)場股份有限公司發(fā)行了我國歷史上第一張t1bas11100年上海tbedo真正意義上的可轉(zhuǎn)換債券（ovri1bn,簡稱可轉(zhuǎn)債或轉(zhuǎn)債）至今，也己可轉(zhuǎn)債在我國經(jīng)有了五年多的歷史了?？赊D(zhuǎn)債實(shí)質(zhì)上是一

7、鐘?普通債券和股票期權(quán)兩個基本工具構(gòu)成的-?種衍生、復(fù)合型的證券品種，它是一種根據(jù)約定可在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊公司債券，是一種介于債券和股票之間的可轉(zhuǎn)換融資工具?投資者購買可轉(zhuǎn)債等價于同時購買一個普通債券和一個對公司股票的c1oto）p看漲期權(quán)（alin.13美國的NWKE8年，4OREYREI公司發(fā)行了歷史上第一張可轉(zhuǎn)換公司債券，從此以后，可轉(zhuǎn)換債券所具有的獨(dú)特的特性逐漸為投資者們所理解并受到了廣泛的接受?，F(xiàn)在，在美國、歐盟、口本和東南亞等國家和地區(qū)，可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)成為金融市場中不可或缺的重要組成部分。但是與西

8、方發(fā)達(dá)國家和比，H前中國的可轉(zhuǎn)換債券市場尚處于起步階段。中國的資本市場一直存在著股權(quán)融資比例過高、投資品種匾乏、金融創(chuàng)新困難等問題，需要盡快地推出債券和權(quán)證類的金融產(chǎn)品并完善相關(guān)交易市場。可轉(zhuǎn)換債券作為一種介于債券和股票