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1、淺議宏觀審慎監(jiān)管中圖分類號：F832文獻標(biāo)識：A文章編號：1009-4202(2012)07-000-02摘要2007年，在這次因次貸危機引爆的全球經(jīng)濟危機■■■中，微觀審慎監(jiān)管所暴露的缺陷引起了人們的關(guān)注，因此,宏觀審慎監(jiān)管被廣泛提及。本文對宏觀審慎監(jiān)管進行了理論分析、必要性分析，并對宏觀審慎監(jiān)管的有效實施做了一些分析和總結(jié)。關(guān)鍵詞微觀審慎監(jiān)管宏觀審慎監(jiān)管系統(tǒng)性風(fēng)險2007年，在全球的經(jīng)濟一片欣欣向榮時，一場來勢迅猛的金融危機迅速的將經(jīng)濟由高峰拉下。這場金融危機是在世界經(jīng)濟處于低通脹、低利率、流動性充足的情況下發(fā)生的，人們對此進行了剖析，由此
2、得出：現(xiàn)行的微觀審慎監(jiān)管還不足以保證金融體系的穩(wěn)健運行，金融體系的安全需要宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管的并駕護航。一、宏觀審慎監(jiān)管的定義宏觀審慎監(jiān)管，就是從宏觀層面上對整個金融體系進行監(jiān)管。它是相對于微觀審慎監(jiān)管而言的。國外的很多學(xué)者并沒有給出一個明確的定義，而是將微觀審慎監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管在兩種監(jiān)管形式的目的、關(guān)注范圍和所注重的風(fēng)險性質(zhì)等幾個方面進行比較來得出宏觀審慎監(jiān)管的概念。國內(nèi)很多學(xué)者的文獻宏觀審慎監(jiān)管一個較明確的定義?？傮w認為宏觀審慎監(jiān)管是與微觀審慎監(jiān)管相對應(yīng)的一個概念，是對微觀審慎監(jiān)管的升華。但是，通過仔細觀察，我們不難發(fā)現(xiàn)，其實這些
3、都是通過將微觀審慎監(jiān)管和宏觀審慎兼管做比較并進行總結(jié)而得出的結(jié)果。這樣使定義更精煉和明了。二、宏觀審慎監(jiān)管的必要性分析（一）金融體系的順周期性要求宏觀審慎監(jiān)管的存在經(jīng)濟發(fā)展有一個周期，在歷經(jīng)繁榮之后必定會經(jīng)歷衰退。在經(jīng)濟回升階段，利潤增多，作為實際經(jīng)濟市場上有限理性的人們普遍對未來的預(yù)期向好。這時，消費者會提高消費，企業(yè)會增加投資，銀行則會降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，這些會進一步的推動金融泡沫的增長。銀行降低信貸標(biāo)準(zhǔn)，也會形成很多的不良資產(chǎn)。周小川認為金融體系的內(nèi)在順周期特征來源于信用評級問題和來自外包的羊群現(xiàn)象，公允價值會計準(zhǔn)則、盯市原則和按模型定價以及新
4、巴塞爾協(xié)議內(nèi)部評級法。黃亭亭則認為個體行為有限理性和市場行為短期性是導(dǎo)致順周期性的根源。許多國外學(xué)者也對金融體系的內(nèi)在順周期特征進行了論述，其觀點都大致相同。（二）現(xiàn)有的對金融體系是否穩(wěn)健運行的衡量指標(biāo)存在缺陷以巴塞爾資本協(xié)議為代表的微觀審慎監(jiān)管通過規(guī)定資本充足率、資本流動性來對單個金融機構(gòu)進行監(jiān)管。但是，從這次爆發(fā)的金融危機可以看出，這兩個指標(biāo)并不可靠。因為這次的次貸危機是在一個經(jīng)濟高增長、低通脹、低利率的情況下發(fā)生的。因此，用資本充足率、流動性這兩個指標(biāo)來判斷金融體系的穩(wěn)定存在漏洞。正如日本銀行行長白川方明認為：金融機構(gòu)債務(wù)杠桿率增長最顯著
5、的領(lǐng)域并非是傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，而是在交易賬戶中持有的證券化金融產(chǎn)品。按照現(xiàn)在的資本充足監(jiān)管的規(guī)定，即使這些金融產(chǎn)品最終轉(zhuǎn)變?yōu)楦唢L(fēng)險資產(chǎn)，它們的風(fēng)險權(quán)重也不大。所以，現(xiàn)有的監(jiān)管制度無法精確的評估金融機構(gòu)的風(fēng)險。周小川也對巴塞爾新資本協(xié)議做出了評價，指出了現(xiàn)存的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的不足。（三）合成謬誤合成謬誤是由經(jīng)濟學(xué)家薩繆爾森首先提出的。經(jīng)濟學(xué)分為宏觀和微觀。合成謬誤指的是當(dāng)微觀的每個個體都達到最優(yōu)時，在宏觀上，作為這些個體的整體并不一定達到最優(yōu)狀態(tài)。微觀審慎監(jiān)管強調(diào)的是對單個金融機構(gòu)進行監(jiān)管，當(dāng)單個金融機構(gòu)能夠穩(wěn)健經(jīng)營時，那么作為這些金融機構(gòu)整體的金融體系也
6、應(yīng)該是安全的。國外學(xué)者也就合成謬誤對金融體系所造成的風(fēng)險做出了闡述。但是不論是國外還是國內(nèi)學(xué)者，對合成謬誤的解釋大致相同。三、宏觀審慎監(jiān)管的實施與工具目前，不論是國外還是國內(nèi)，對于宏觀審慎的實施以及該采取哪種實施工具并沒有一個統(tǒng)一的定論，不同的學(xué)者有著不同的觀點。（一）通過逆周期的資本要求措施來調(diào)節(jié)金融體系的順周期性前面，我們指出由于金融體系存在的內(nèi)在順周期性使宏觀審慎監(jiān)管成為必要，那么，我們就要考慮用什么宏觀監(jiān)管的實施工具來消除順周期性。通過逆周期的資本要求措施來調(diào)節(jié)金融體系的順周期性的具體操作也就是：在經(jīng)濟處于上升階段時，提高金融機構(gòu)的資本
7、要求而建立防御性緩沖；在經(jīng)濟蕭條時，降低金融機構(gòu)的資本要求。許多學(xué)者提出了資本要求的具體實施：他們通過建立兩個乘數(shù)來對資本要求進行數(shù)量化。實施逆周期的資本要求是大多數(shù)學(xué)者達成的已知共識。（二）金融監(jiān)管機構(gòu)有必要在執(zhí)行貨幣政策時采用宏觀監(jiān)管的視角在凱恩斯提出政府可以采用財政政策或貨幣政策對市場干預(yù)，以實現(xiàn)物價穩(wěn)定和經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的方法以來，很多國家都會采用這套宏觀經(jīng)濟政策。近些年來，各國央行相當(dāng)成功地實現(xiàn)了物價穩(wěn)定的目標(biāo)。單純地采用貨幣政策反而會增加危機爆發(fā)的風(fēng)險。所以，政府在采用宏觀經(jīng)濟政策刺激經(jīng)濟的增長時，要采用宏觀監(jiān)管的視角。IMF的最新
8、分析報告中也指出“宏觀經(jīng)濟政策，沒有考慮到系統(tǒng)風(fēng)險的積累”。郭田勇、廖力也指出：貨幣政策和宏觀審慎政策都必須處理好不確定性問題。（三）有關(guān)宏觀審慎監(jiān)管
