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1、索羅斯反身性理論的介紹運(yùn)用應(yīng)用反身性，從審場先生的情緒波動(dòng)中獲利，這是投資大鱷索羅斯投資成功之談。對于市場的無知性，很多投資大師都有所描述。巴菲特認(rèn)為市場先生是躁狂抑郁癥患者，今天可能欣喜若狂，明天就可能消沉沮喪。彼得林奇認(rèn)為市場是不可預(yù)測的，預(yù)測市場是無用的。索羅斯對投資現(xiàn)實(shí)的前提假設(shè)是“市場總是錯(cuò)的?！焙茱@然，巴菲特和林奇并沒冇去探究市場為什么是錯(cuò)的，他們只是觀察到并利用了這一點(diǎn)。而索羅斯卻有一套有關(guān)市場出錯(cuò)原因的系統(tǒng)理論，這種理論對他從市場的錯(cuò)誤中獲利至關(guān)重要。這個(gè)理論就是——反身性理論一、認(rèn)識反身性理論索羅斯觀
2、點(diǎn)：我們每個(gè)人的世界觀都是冇缺陷的和扭曲的，因此我們對現(xiàn)實(shí)的理解是不完全的。這是其投資哲學(xué)的高度概括，高度甚高。索羅斯將“人對現(xiàn)實(shí)的理解不完全”這種認(rèn)識轉(zhuǎn)化成了一種強(qiáng)大的投資工具。在索羅斯看來，我們的不完全的認(rèn)識是影響事件的一個(gè)因索，而被扭曲認(rèn)識影響的事件又反過來影響著我們的認(rèn)識。這個(gè)過程就是一種反身性過程。在我們金融由場屮，怎么樣來理解這種反身性理論呢？市價(jià)的變化導(dǎo)致市價(jià)的變化，這是一個(gè)核心觀點(diǎn)之一。聽起來是不是有些荒唐呢？不過荒唐背后是否是值得好好考究呢？一個(gè)推斷：當(dāng)股價(jià)上漲，投資者們感到自己更富裕了，于是會花更多
3、的錢,結(jié)果企業(yè)的銷售額和利潤都上升了。而這時(shí)候，股評家們，或是分析家們會指出這些“經(jīng)改善的基本而”，鼓勵(lì)投資者們買入。這會讓股價(jià)進(jìn)一步上漲，讓投資者感到口己更富有，于是他們的支出乂會增加。這個(gè)過程會持續(xù)進(jìn)行下去。這個(gè)過程就是索羅斯所說的“反身性過程”個(gè)反饋環(huán)：股價(jià)的變化帶來企業(yè)基本面的變化，繼而帶動(dòng)股價(jià)的進(jìn)一步變化。如此循環(huán)往復(fù)。反過來，股價(jià)下跌推進(jìn)過程亦是如此。反身性過程是一個(gè)反饋環(huán)：認(rèn)識改變現(xiàn)實(shí)，而現(xiàn)實(shí)乂改變認(rèn)識。二、應(yīng)用反身性反身性理論的最重要的實(shí)用價(jià)值就在于利用它來發(fā)掘過度反應(yīng)的市場、跟蹤市場在形成趨勢后，由口
4、我推進(jìn)加強(qiáng)最后走向衰敗的過程，而發(fā)現(xiàn)其轉(zhuǎn)折點(diǎn)恰恰是可以獲得最大利益的投資良機(jī)。順勢而動(dòng)的跟風(fēng)所形成的主流偏見對由場所形成的推動(dòng)是過度反應(yīng)的由場形成的主要原因，跟風(fēng)者的行動(dòng)雖然貝有一定的盲目性，卻同樣能使市場口身的趨勢加強(qiáng)。由于市場因素復(fù)雜，不確定因素越多，隨波逐流于市場趨勢的人也就越多，這種順勢操作的投機(jī)行為影響就越大，這種影響本身也成為影響市場走勢的基本面因素Z—。風(fēng)助火勢，市場被投資者夸大的偏見所左右，二者相互作用令投資者陷入了肓目的狂躁情緒之中，趨勢越強(qiáng)，偏見偏離真相越遠(yuǎn)，實(shí)際上也使得市場變得越來越接近脆弱。過渡
5、反應(yīng)的市場最終導(dǎo)致的結(jié)果就是盛衰現(xiàn)彖的產(chǎn)生。所以市場的趨勢在表彖上就有兩種極度的反應(yīng)：一種過程是盛衰過程；-?種過程是衰盛過程。市場趨勢就是在兩種趨勢中不斷地相互交錯(cuò)更替著進(jìn)行著。分析一下這種盛衰現(xiàn)象發(fā)生的主要順序特征是：（反過來，衰盛現(xiàn)象發(fā)生的主要順序特征亦是如此）1.市場發(fā)展的趨勢尚未被認(rèn)定。2.一旦趨勢被認(rèn)定，這種認(rèn)定將加強(qiáng)趨勢的發(fā)展并導(dǎo)致-?個(gè)自我推進(jìn)過程的開始。隨著現(xiàn)行趨勢和現(xiàn)行偏斜觀念的相互促進(jìn)，偏見被日益夸大。當(dāng)這一過程發(fā)展到一定階段，極不平衡的條件即告成熟。3.市場的走向可以得到成功的測試：市場趨勢和市
6、場人士的偏見都可以通過各種外界的沖擊而一遍乂一遍地受到測試。4?確信度的增加：如果偏見和趨勢都能在經(jīng)受各種沖擊之后依然如故，那么就是不可動(dòng)搖的。這一階段為加速過程。5.現(xiàn)實(shí)與觀念的決裂：此階段的出現(xiàn)標(biāo)志著信念和現(xiàn)實(shí)之間的裂痕是如此之大，市場參與者的偏見已經(jīng)顯而易見了，此時(shí)高潮即將來臨了。6?終于，一個(gè)鏡而反射型的、能自我推進(jìn)的過程向著相反方向發(fā)生了。此時(shí)人們對市場的看法不再起推動(dòng)作用，原有趨勢停滯不前，另一種聲音開始影響著市場，原有市場信心開始喪失，這時(shí)市場開始向相反方向轉(zhuǎn)換，這個(gè)轉(zhuǎn)換點(diǎn)叫做交點(diǎn)，為崩盤加速階段。金融市
7、場中盛衰現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生,特別是對于農(nóng)產(chǎn)品市場來說，因季節(jié)性特點(diǎn),波動(dòng)周期較短，季節(jié)性因素對市場影響較大。而對其屮某一個(gè)基本而因素的炒作極易過度，市場變現(xiàn)為狂熱狀態(tài)發(fā)生頻繁，如形成的持續(xù)上漲或下跌，回調(diào)時(shí)間及空間相當(dāng)有限，這種行情往往易導(dǎo)致盛衰現(xiàn)象的發(fā)生。舉一個(gè)實(shí)例我們市場中從998到六千多點(diǎn)的過程，為什么會有這樣的波瀾壯闊的現(xiàn)象？是不是難理解的？反過來，我們市場從六千多點(diǎn)到目前的情況，是處于哪種時(shí)期呢？請大家多加討論。這趨勢的兩個(gè)過程在我們市場上都得到了極致的體現(xiàn)，潛下心來，對于市場先生脾氣的理解和把握，也許不是那么一件
8、難的事情。而又或許對于市場先生脾氣的理解和把握又是一件多么難的事情。反身性是理解趨勢過程的關(guān)鍵。只有在市場價(jià)格影響了被認(rèn)為反映在市場價(jià)格上的所謂基本面的時(shí)候，盛衰過程才會出現(xiàn)。反過來，衰盛過程是在什么情況下出現(xiàn)呢？請諸君好好思考，順著這思路去。其方法是尋找“市場先生”的認(rèn)識與基本現(xiàn)實(shí)大相徑庭的情形。如果發(fā)現(xiàn)了正控制著市場的反身進(jìn)程
