財務(wù)報表分析理論研究

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1、財務(wù)報表分析理論研究摘要：企業(yè)的日常經(jīng)營管理活動結(jié)果最終以財務(wù)報表形式反映出來，呈現(xiàn)給報表使用者。編制財務(wù)報表的會計專業(yè)語言影響非財務(wù)專業(yè)的報表使用人理解財務(wù)報表信息，財務(wù)報表分析將體現(xiàn)報表信息的會計語言譯成反映企業(yè)財務(wù)信息的普通語言，一方面為公司經(jīng)營者搞好經(jīng)營管理，正確處理與出資人及其他利益相關(guān)者關(guān)系提供依據(jù)；另一方面也為外部的出資人及其他利益相關(guān)者關(guān)註和瞭解公司、進行投資或合作提供參考關(guān)鍵詞：企業(yè)；財務(wù)報表分析；理論基礎(chǔ)公司的各種事物和運行機制通?？煞譃楣局卫砗凸竟芾韮蓚€層次，公司治理的核心是財務(wù)治理，

2、公司管理的核心是財務(wù)管理。財務(wù)報表分析將體現(xiàn)報表信息的會計專業(yè)語言翻譯為反映財務(wù)分析信息的普通話，一方面為公司高層擴展理財視野、搞好資本運營、正確處理與投資者及其他利益相關(guān)者關(guān)系提供依據(jù)；另一方面為公司外部投資者及利益相關(guān)者關(guān)註公司、瞭解公司、投資或合作提供依據(jù)。財務(wù)報表分析是架在會計報表與公司高層之間的橋梁。透過財務(wù)報表分析，可以揭示公司存在的許多問題,如公司治理問題、內(nèi)部控制問題等。公司治理結(jié)構(gòu)影響公司相關(guān)利益主體的權(quán)利、義務(wù)與責(zé)任，左右公司的生產(chǎn)經(jīng)營決策，進而影響公司的管理效率和內(nèi)部凝聚力，其結(jié)果體現(xiàn)在公

3、司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果上，因此，通過財務(wù)報表分析，可以挖掘出各種財務(wù)指標(biāo)背後隱含的公司治理問題。又由於管理效果最終體現(xiàn)在經(jīng)營成果上，所以財務(wù)分析同樣可以揭示出內(nèi)部管理存在的問題。財務(wù)報表分析對於出資人的理性投資同樣具有現(xiàn)實指導(dǎo)意義。目前，銀行等金融機構(gòu)在應(yīng)用財務(wù)報表分析審查企業(yè)貸款資格方面已經(jīng)很系統(tǒng)完善瞭。但我國由於市場經(jīng)濟建設(shè)起步晚，財務(wù)報表分析的發(fā)展緩慢，多數(shù)社會公眾投資者還不成熟，雖然較證券市場成立之初有瞭很大進步，但在做投資決策時，仍存在一定盲目性。市面上教社會投資者如何選擇投資品種的資料很多，但要麼是

4、理論性過強、不易讀懂，要麼過於強調(diào)技巧、忽視瞭對公司業(yè)績的理性分析。如何在選擇投資品種時做理性分析，也是擺在投資者面前的難題二、公司治理理論公司治理，國內(nèi)稱為公司治理結(jié)構(gòu)。張維迎認(rèn)為，狹義的公司治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會功能、結(jié)構(gòu)、股東權(quán)力等方面的制度安排。廣義的公司治理結(jié)構(gòu)指有關(guān)公司控制權(quán)和剩餘索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度性安排，這些安排決定公司的目標(biāo)、何時控制、如何控制、風(fēng)險和收益如何在不同企業(yè)成員間分配這樣一些問題。公司治理理論主要包括古典管傢理論、主流公司治理理論、現(xiàn)代管傢理論和利益相關(guān)者理論三、

5、資本結(jié)構(gòu)理論企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與資金籌集方式密切相關(guān)，是企業(yè)融資決策的最終結(jié)果。作為資金供給者的債權(quán)人和股東，客觀上都要求對資金的使用進行監(jiān)督和約束，但是，受監(jiān)督成本和風(fēng)險與收益關(guān)系的制約，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)主要是圍繞股東來進行設(shè)計和安排。財務(wù)報告分析中資本結(jié)構(gòu)的研究主要集中於前二個因素的考慮，即企業(yè)資金成本和市場價值的評價和分析，以及不同資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)償債能力的影響。隨著理論和實務(wù)的發(fā)展，資本結(jié)構(gòu)理論主要經(jīng)歷瞭早期資本理論結(jié)構(gòu)理論階段、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論階段和非對稱信息下資本結(jié)構(gòu)理論第一,MM理論。1958年，美國學(xué)者莫

6、迪利亞尼和米勒在《美國經(jīng)濟評論》上發(fā)表瞭著名的《資本成本、公司融資與投資理論》,並提出瞭資本結(jié)構(gòu)理論上的經(jīng)典理論MM定理，第一次使資本結(jié)構(gòu)的研究成為一種嚴(yán)格的、科學(xué)的理論，也標(biāo)志現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的創(chuàng)立第二，權(quán)衡理論。權(quán)衡理論主要以瓦納、奧特曼、詹森和梅克林以及梅耶斯等人研究創(chuàng)立，是在放松瞭MM理論關(guān)於無破產(chǎn)風(fēng)險的假設(shè)，並引入瞭財務(wù)危機成本和代理成本的基礎(chǔ)上，深入研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)傢之間相互關(guān)系的一種理論非對稱信息下資本結(jié)構(gòu)理論現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論假定市場中的信息是充分披露的，並且不存在信息使用成本，掌握相同信息的經(jīng)

7、濟主體，對企業(yè)的盈利預(yù)期是相同的?，F(xiàn)實經(jīng)濟實際，不對稱信息隨時存在，掌握有利息信息的經(jīng)濟主體在決策時往往處於優(yōu)勢，並通過這種優(yōu)勢去侵害缺乏信息的經(jīng)濟主體的利益，我國上市公司大股東侵犯小股東利益實際上也是信息不對稱情況一種反映。在信息不對稱的情況下，確立企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)成為理論界研究的重點第一，激勵理論。該理論的重點是資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)理行為之間的關(guān)系第二，代理成本理論。代理成本理論是詹森和麥克林（Jensen和Meckling,1976）根據(jù)代理理論、企業(yè)理論和財產(chǎn)所有權(quán)理論來系統(tǒng)分析和解釋信息不對稱下企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

8、學(xué)說的問題。該理論認(rèn)為：均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系來決定的，企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是兩種融資方式的邊際代理成本相等從而代理成本總額最小第三，信號理論。信號理論是由美國經(jīng)濟學(xué)傢羅斯根據(jù)信息不對稱理論的基本原理解釋資本結(jié)構(gòu)理論，該理論認(rèn)為：企業(yè)不同的資本結(jié)構(gòu)給投資者傳遞的價值信號不一樣，一般情況下，當(dāng)企業(yè)債務(wù)資本增加時，說明經(jīng)理人對企業(yè)有信息，企業(yè)價值也會