最全關(guān)于估值方法和估值體系的介紹

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1、.最全關(guān)于股指方法與股指體系介紹重點(diǎn)摘要：什么是真正的估值估值常見方法介紹及應(yīng)用3個(gè)常見估值誤區(qū)大掃除如何正確進(jìn)行估值無論對(duì)一級(jí)狗還是二級(jí)狗，甚或在上市公司工作的上市狗，很多場(chǎng)合經(jīng)常會(huì)碰到有人夸夸其談，聊到行業(yè)、商業(yè)模式、估值、股價(jià)但是，他們真的懂這些東西嗎？你能否一眼識(shí)破對(duì)方是真的懂行還是在吹牛逼？這篇橫跨一二級(jí)市場(chǎng)的公司研究指南，能夠幫助剛進(jìn)金融業(yè)的實(shí)習(xí)生/新人，煉成“火眼金睛”。一、關(guān)于估值及常見估值方法公司估值方法通常分為兩類：一類是相對(duì)估值方法，特點(diǎn)是主要采用乘數(shù)方法，較為簡便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市銷率估值法、EV/銷售收入估

2、值法、RNAV估值法；另一類是絕對(duì)估值方法，特點(diǎn)是主要采用折現(xiàn)方法，如股利貼現(xiàn)模型、自由現(xiàn)金流模型等。?企業(yè)的商業(yè)模式?jīng)Q定了估值模式1.重資產(chǎn)型企業(yè)（如傳統(tǒng)制造業(yè)），以凈資產(chǎn)估值方式為主，盈利估值方式為輔。2.輕資產(chǎn)型企業(yè)（如服務(wù)業(yè)），以盈利估值方式為主，凈資產(chǎn)估值方式為輔。3.互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，以用戶數(shù)、點(diǎn)擊數(shù)和市場(chǎng)份額為遠(yuǎn)景考量，以市銷率為主。4.新興行業(yè)和高科技企業(yè)，以市場(chǎng)份額為遠(yuǎn)景考量，以市銷率為主。市值與企業(yè)價(jià)值無論使用哪一種估值方法，市值都是一種最有效的參照物。①市值的意義不等同于股價(jià)市值＝股價(jià)×總股份數(shù)市值被看做是市場(chǎng)投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的認(rèn)可，側(cè)重于相對(duì)的“量級(jí)”而非絕對(duì)值的高低。

3、國際市場(chǎng)上通常以100億美元市值作為優(yōu)秀的成熟大型企業(yè)的量級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，500億美元市值則是一個(gè)國際化超大型企業(yè)的量級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，而千億市值則象征著企業(yè)至高無上的地位。市值的意義在于量級(jí)比較，而非絕對(duì)值。②市值比較...既然市值體現(xiàn)的是企業(yè)的量級(jí)，那么同類企業(yè)的量級(jí)對(duì)比就非常具有市場(chǎng)意義?！纠纭客瑯邮怯耙曋谱髋c發(fā)行企業(yè)，國內(nèi)華誼兄弟市值419億人民幣，折合約68億美元，而美國夢(mèng)工廠（DWA）市值25億美元。另外，華誼兄弟2012年收入為13億人民幣（2.12億美元），同期夢(mèng)工廠收入為2.13億美元。這兩家公司的收入在一個(gè)量級(jí)上，而市值量級(jí)卻不在一個(gè)水平上。由此推測(cè)，華誼兄弟可能被嚴(yán)重高估。當(dāng)然，高

4、估值體現(xiàn)了市場(chǎng)預(yù)期定價(jià)，高估低估不構(gòu)成買賣依據(jù)，但這是一個(gè)警示信號(hào)。精明的投資者可以采取對(duì)沖套利策略。常見的市值比較參照物：同股同權(quán)的跨市場(chǎng)比價(jià)，同一家公司在不同市場(chǎng)上的市值比較。如：AH股比價(jià)。同類企業(yè)市值比價(jià)，主營業(yè)務(wù)基本相同的企業(yè)比較。如三一重工與中聯(lián)重科比較。相似業(yè)務(wù)企業(yè)市值比價(jià)，主營業(yè)務(wù)有部分相同，須將業(yè)務(wù)拆分后做同類比較。如上海家化與聯(lián)合利華比較。③企業(yè)價(jià)值企業(yè)價(jià)值=市值+凈負(fù)債EV的絕對(duì)值參考意義不大，它通常與盈利指標(biāo)組合，用來反映企業(yè)盈利、凈負(fù)債與市值之間的關(guān)系。如：EBITDA/EV指標(biāo)用來比較相近企業(yè)價(jià)值的企業(yè)的獲利能力。估值方法①市值/凈資產(chǎn)（P/B），市凈率考察凈

5、資產(chǎn)必須明確有無重大進(jìn)出報(bào)表的項(xiàng)目。凈資產(chǎn)要做剔除處理，以反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。市凈率要在比較中才有意義，絕對(duì)值無意義。找出企業(yè)在相當(dāng)長的時(shí)間段內(nèi)的歷史最低、最高和平均三檔市凈率區(qū)間。考察周期至少5年或一個(gè)完整經(jīng)濟(jì)周期。若是新上市企業(yè)，必須有至少3年的交易歷史。找出同行業(yè)具有較長交易歷史的企業(yè)做對(duì)比，明確三檔市凈率區(qū)間②市值/凈利潤（P/E），市盈率考察凈利潤必須明確有無重大進(jìn)出報(bào)表的項(xiàng)目。凈利潤要做剔除處理，以反映企業(yè)真實(shí)的凈利潤。市盈率要在比較中才有意義，絕對(duì)值無意義。找出企業(yè)在相當(dāng)長的時(shí)間段內(nèi)的歷史最低最高和平均三檔市盈率區(qū)間?？疾熘芷谥辽?年或一個(gè)完整經(jīng)濟(jì)周期。若是新上市

6、企業(yè)，必須有至少3年的交易歷史。找出同行業(yè)具有較長交易歷史的企業(yè)做對(duì)比，明確三檔市盈率區(qū)間...③市值/銷售額（P/S），市銷率銷售額須明確其主營構(gòu)成，有無重大進(jìn)出報(bào)表的項(xiàng)目。找出企業(yè)在相當(dāng)長的時(shí)間段內(nèi)的歷史最低最高和平均三檔市銷率區(qū)間?？疾熘芷谥辽?年或一個(gè)完整經(jīng)濟(jì)周期。若是新上市企業(yè)，必須有至少3年的交易歷史。找出同行業(yè)具有較長交易歷史的企業(yè)做對(duì)比，明確三檔市銷率區(qū)間。④PEG，反映市盈率與凈利潤增長率間的比值關(guān)系PEG=市盈率/凈利潤增長率通常認(rèn)為，該比值=1表示估值合理，比值>1則說明高估，比值<1說明低估。這種方法在投資實(shí)踐中僅作為市盈率的輔助指標(biāo)，實(shí)戰(zhàn)意義不大。⑤本杰明?格雷

7、厄姆成長股估值公式價(jià)值=年收益×（8.5+預(yù)期年增長率×2）公式中的年收益為最近一年的收益，可以用每股收益TTM（最近十二個(gè)月的收益）代替，預(yù)期年增長率為未來3年的增長率。假設(shè)，某企業(yè)每股收益TTM為0.3，預(yù)期未來三年的增長率為15%，則公司股價(jià)=0.3*（8.5+15*2）=11.55元。該公式具有比較強(qiáng)的實(shí)戰(zhàn)價(jià)值，計(jì)算結(jié)果須與其他估值指標(biāo)結(jié)合，不可單獨(dú)使用。以上方式均不可單獨(dú)使用，至少應(yīng)配合兩種聯(lián)合研判，其絕對(duì)值亦沒有實(shí)戰(zhàn)意義