聯(lián)想集團(tuán)財(cái)務(wù)分析.doc

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1、聯(lián)想集團(tuán)財(cái)務(wù)分析FinancialAnalysisofLenovoGroupltd.一.背景資料二.指標(biāo)分析Ⅰ盈利能力分析Ⅱ營(yíng)運(yùn)能力分析Ⅲ償債能力分析三.杜邦分析四.SWOT分析及建議一.背景資料聯(lián)想集團(tuán)是1984年中科院計(jì)算所投資20萬(wàn)元人民幣，由11名科技人員創(chuàng)辦，是一家在信息產(chǎn)業(yè)內(nèi)多元化發(fā)展的大型企業(yè)集團(tuán)，富有創(chuàng)新性的國(guó)際化的科技公司。從1996年開始，聯(lián)想電腦銷量一直位居中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)首位；2004年，聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBMPC（Personalcomputer，個(gè)人電腦）事業(yè)部；2013年，聯(lián)

2、想電腦銷售量升居世界第一，成為全球最大的PC生產(chǎn)廠商。2014年10月，聯(lián)想集團(tuán)宣布該公司已經(jīng)完成對(duì)摩托羅拉移動(dòng)的收購(gòu)。聯(lián)想集團(tuán)在2014年10月30日，被小米公司超過，僅次于三星蘋果和小米公司。作為全球個(gè)人電腦市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，聯(lián)想從事開發(fā)、制造并銷售可靠的、安全易用的技術(shù)產(chǎn)品及優(yōu)質(zhì)專業(yè)的服務(wù)，幫助全球客戶和合作伙伴取得成功。聯(lián)想公司主要生產(chǎn)臺(tái)式電腦、服務(wù)器、筆記本電腦、打印機(jī)、掌上電腦、主板、手機(jī)、一體機(jī)電腦等商品。二.指標(biāo)分析Ⅰ盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率逐年提高，主要是由于總資產(chǎn)報(bào)酬率提高引起的

3、。與2011年相比2012年總資產(chǎn)報(bào)酬率上升幅度不大，但凈資產(chǎn)收益率提高了4.15%，是因?yàn)?012年負(fù)債利息率負(fù)增長(zhǎng)導(dǎo)致的。2012年企業(yè)吸收投資1,47億元，減少了債務(wù)融資成本，利息支出大幅下降。總體看，企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)盈利能力不斷提高銷售息稅前利潤(rùn)逐年提高說明產(chǎn)品的盈利能力在不斷增強(qiáng)，這也是總資產(chǎn)報(bào)酬率逐年增高的主要原因。這一比率越高，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)。各指標(biāo)均有所增長(zhǎng)，但幅度不大，這表明商品盈利能力比較穩(wěn)定，且穩(wěn)定發(fā)展中略有增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)率比毛利潤(rùn)率低許多，主要是由于分銷成本和行

4、政開支偏高導(dǎo)致的，企業(yè)應(yīng)盡可能降低行政開支，提高凈利潤(rùn)?？梢钥闯鲈摴九e債經(jīng)營(yíng)收取效益的同時(shí)，也承擔(dān)了高成本代價(jià)。聯(lián)想集團(tuán)未來，可能會(huì)采取內(nèi)部融資方式，減少債務(wù)融資以獲得更高的資產(chǎn)回報(bào)率。Ⅱ營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析是財(cái)務(wù)分析的一個(gè)核心，營(yíng)運(yùn)能力決定著企業(yè)的償債能力和盈利能力。從2010到2013的數(shù)據(jù)可以看出，A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一波二折，起伏還是很明顯的，表明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不是很強(qiáng)，管理效率肯定不高。結(jié)合營(yíng)業(yè)周期和現(xiàn)金周期的逐漸變長(zhǎng)，企業(yè)的存貨和應(yīng)收賬款的流動(dòng)性有所下降，營(yíng)運(yùn)能力較以前年度下降，但

5、總體趨于穩(wěn)定。2011年lenovo與NEC戰(zhàn)略合作成立合資公司，其結(jié)果在12年的數(shù)據(jù)中得到體現(xiàn)，各指標(biāo)均有所上升?？梢哉f12年是lenovo最具歷史意義的一年，2012年10月11日，聯(lián)想電腦銷量居世界第一。B固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較上一年度下降，是由于固定資產(chǎn)的增加和營(yíng)業(yè)收入的減少所導(dǎo)致的，表明企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)下降，固定資產(chǎn)的利用效率下降，提供的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果下降。C流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降，說明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度及利用率都不理想，一定程度上浪費(fèi)了資金，降低了企業(yè)的盈利能力。D總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直平穩(wěn)發(fā)展，

6、13年各指標(biāo)的下降主要是由于2014年1月23日及30日聯(lián)想相繼完成收購(gòu)ibm及Motorola?？傎Y產(chǎn)的利用效率一般，而在固定資產(chǎn)，存貨，應(yīng)收賬款的利用不太高的情況下有所提高，主要可能是因?yàn)槠渌Y產(chǎn)利用程度較好。綜上所述，企業(yè)的整體營(yíng)運(yùn)水平較以往有所下降，但總體呈現(xiàn)較好態(tài)勢(shì)?？傮w來看，聯(lián)想的營(yíng)運(yùn)能力呈穩(wěn)步發(fā)展趨勢(shì)。這其實(shí)也是楊總很頭疼的一個(gè)問題。一直穩(wěn)步發(fā)展說明不了問題。在同行業(yè)中，戴爾專注于高利潤(rùn)率產(chǎn)品，聯(lián)想則希望借銷售量獲得市場(chǎng)份額。截止到3月底的過去一年間，聯(lián)想的利潤(rùn)率不到2%，而戴爾和惠

7、普的利潤(rùn)率則超過7%。楊元慶表示，一旦其銷量到達(dá)某個(gè)程度或達(dá)到10%的市場(chǎng)份額，聯(lián)想就有望在新興市場(chǎng)盈利。分析人士表示，這就使聯(lián)想可以吸引消費(fèi)者，并在後者升級(jí)產(chǎn)品時(shí)從中漁利，特別是企業(yè)客戶。Ⅲ償債能力分析A.流動(dòng)比率下限為1，最好為2，要求中國(guó)企業(yè)流動(dòng)比率達(dá)到2對(duì)大多數(shù)不實(shí)際。正常情況下，電子行業(yè)的流動(dòng)比率一般在1.45較為合適。但從圖表看來，聯(lián)想集團(tuán)近四年內(nèi)只有2年達(dá)到下限，而13年又有下降的趨勢(shì)，片面地說明，企業(yè)的短期償債能力不甚理想。但是深入分析我們發(fā)現(xiàn)，在完成對(duì)摩托羅拉移動(dòng)的收購(gòu)后，其在智

8、能手機(jī)市場(chǎng)全球排名升至第三。在流動(dòng)比率下降的過程中，也是企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到改善，是聯(lián)想企業(yè)在不斷地走向一個(gè)更合理的發(fā)展方向的實(shí)踐。B.一般認(rèn)為，速動(dòng)比率為1時(shí)比較安全，但是我們發(fā)現(xiàn)這個(gè)比率逐年下降，可能是由于可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)不斷下降，但是主要是由于該企業(yè)的存貨數(shù)量在不斷下降。C.現(xiàn)金比率也是逐年下降，這個(gè)原因與上面的相同，我覺得最大的原因是企業(yè)的存貨規(guī)模很大，市場(chǎng)占有率較高，但是由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及資金時(shí)間價(jià)值等原因使其變現(xiàn)能力及變現(xiàn)價(jià)值減弱。對(duì)于聯(lián)想來說，中國(guó)一直是聯(lián)想的傳統(tǒng)據(jù)點(diǎn)，