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《基于剩余收益模型的A股房地產(chǎn)行業(yè)投資價值研究.pdf》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。
1、分類號陽密級編號研究被嗲像恰式題目碁于剩余收益模型的股房地產(chǎn)行業(yè)投資價值研究學院（所、中心）絞濟學院專業(yè)名稱金融學研究方向公司理財研究生姓名王利洲學號導師姓名—教授年月論文獨創(chuàng)性聲明及使用授權(quán)本論文是作者在導師指導下取得的研究成果。除了文中特別加以標注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，不存在剽竊或抄襲行為。與作者一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意?，F(xiàn)就論文的使用對云南大學授權(quán)如下：學校有權(quán)保留本論文（含電子版），也可以釆用影印、縮印或
2、其他復制手段保存論文；學校有權(quán)公布論文的全部或部分內(nèi)容，可以將論文用于查閱或借閱服務；學校有權(quán)向有關(guān)機構(gòu)送交學位論文用于學術(shù)規(guī)范審查、社會監(jiān)督或評獎；學校有權(quán)將學位論文的全部或部分內(nèi)容錄入有關(guān)數(shù)據(jù)庫用于檢索服務。內(nèi)邰或保密的論文在解密后應遵循此規(guī)定）研究生簽名：、工■“：導師簽名日期摘要隨著中國資本市場不斷成熟及國際化進程地加快，在國外早己盛行的價值投資思想也日漸被股的投資者所吸收。在價值投資的理念中，如何對企業(yè)的內(nèi)在價值進行評估是構(gòu)成投資決策的重要一環(huán)。與此同時，對行業(yè)的整體投資價值進行分析，同樣具
3、有重要的參考意義。這是因為，以行業(yè)為研宄對象，運用行業(yè)層面的平均每股股價對每股價值的偏離程度的概念來衡量該行業(yè)的投資價值，能大幅度降低投資個股錯誤的概率。剩余收益模型（也稱模型）將會計報表的數(shù)據(jù)與公司投資價值相聯(lián)系，將會計收益指標代替股利，正日益成為企業(yè)價值評估領域中的重要模型。本文運用改進后的剩余收益模型（模型），根據(jù)年至年我國房地產(chǎn)上市公司的數(shù)據(jù)對房地產(chǎn)行業(yè)投資價值進行論證評估，然后將結(jié)果與二級市場房地產(chǎn)行業(yè)的平均價格進行比較，定量地計算出了不同年份房地產(chǎn)行業(yè)平均每股股價與平均每股價值的偏離程度。
4、定量研究的結(jié)果發(fā)現(xiàn)，年初房地產(chǎn)行業(yè)二級市場平均股價偏離價值且嚴重高估，而年初房地產(chǎn)行業(yè)又被二級市場低估。本文運用改進的剩余收益模型，以具體的細分行業(yè)為研宄對象，這就是企業(yè)價值評估基本原理在行業(yè)的投資價值這一層面的運用，拓展了剩余收益模型的應用領域。本文的研宄結(jié)果，對于二級市場的投資者樹立正確的價值標準、堅持正確的投資理念有一定借鑒意義。關(guān)鍵詞：模型；凈剩余關(guān)系；行業(yè)價值；偏離度AbstractAlongwiththematurityofthecapitalmarketandaccelerationof
5、theinternationalizationprocess，，，；；；目錄躲研究背景與意義重要概念界定國內(nèi)外文獻綜述研宄思路和內(nèi)容安排權(quán)益估值理論概述貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值模型相對價值法實物期權(quán)估值法估值模型之比較剩余收益模型及其在本文中的改進剩余收益定價模型（模型）剩余收益模型的推導對剩余收益模型（模型）的評價本文中剩余收益模型的運用改進股票市場價格與內(nèi)在價值的偏離度指標基于剩余收益模型的股房地產(chǎn)行業(yè)投資價值研究行業(yè)選擇說明房地產(chǎn)行業(yè)市場前景分析目標公司確定和時間段選擇模型參數(shù)的確定樣本公司組成的行業(yè)基本
6、數(shù)據(jù)房地產(chǎn)行業(yè)定價偏離度的計算計算結(jié)果的分析敏感性分析5結(jié)論、建議和研究展望結(jié)論建議研宄展望參考文獻顏1緒論研究背景與意義研究背景證券市場健康發(fā)展的需要以上證綜合指數(shù)歷史走勢為例，看股二級市場的股指變化：滬指年，指數(shù)大概在點左右，而年月仍然是點左右，但股指在這期間大幅波動。上證綜指在年月的點左右觸底，然后進入上行周期，指數(shù)一路上行，在年月突破多點，兩年間股市暴漲，期間市場平均市盈率接近倍，而這期間經(jīng)濟基本面并未有太大的變化；物極必反，暴漲的結(jié)果是暴跌，股市進入下行周期，指數(shù)從年的多點跌至年月的多點，高
7、點介入的投資者損失慘重，雖然這期間遭遇了全球金融危機。在股市歷次深跌過程中，主管部門出于維穩(wěn)考量，暫停新股的發(fā)行上市、暫停對上市公司再融資的申請就成為重要的行政手段。而這些行政手段總是會造成股市場融資不暢、資源配置功能失調(diào)。適度的泡沬對于活躍市場有好處，同時有利于增強市場流動性和便于新股的發(fā)行上市，但是，一旦過度發(fā)展則危害極大。這種危害輕則導致投資者財富的損失，重則導致全國的信用危機和金融危機，產(chǎn)生類似于年美國那樣的金融危機。如今股兩市總市值接近萬億，年是萬億，證券化率是約左右，股市的波動，必然帶來重
8、大的宏觀意義上的影響。因此，基于中國資本市場旳健康發(fā)展的需要，本文的選題具有重要意義。居民資產(chǎn)配置的需要近年來中國房地產(chǎn)價格保持高位運行，房地產(chǎn)資產(chǎn)作為一種居民財富的重要配置類別，累積的風險趨于上升，獲取高收益率的概率趨于下降。在這樣的背景下，人們會越來越多的思考哪類資產(chǎn)能成為更好的財富保值手段。隨著資本市場的發(fā)展，權(quán)益證券逐步成為一項重要的資產(chǎn)類別。出于分散風險的考慮，權(quán)益證券必將成為居民資產(chǎn)的重要配置之一。那么，在配置權(quán)益（股票）資產(chǎn)乏前，投資者得首
