創(chuàng)業(yè)投資稅收政策國(guó)際比較.ppt

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1、創(chuàng)業(yè)投資政府支持政策設(shè)計(jì)：國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)抉擇蘇啟林華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院廣東省普通高校人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地經(jīng)費(fèi)資助2004-12-171020-83613943CONTENTSI創(chuàng)業(yè)投資的起源、形成與發(fā)展：政府為什么要支持創(chuàng)業(yè)投資？II創(chuàng)業(yè)投資政府支持政策分析：A直接出資B稅收激勵(lì)C金融支持III政府支持政策的組合分析：特別立法IV中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資支持政策設(shè)計(jì)的突破口：資本利得稅設(shè)計(jì)2004-12-172020-83613943I創(chuàng)業(yè)投資的起源、形成與發(fā)展：為什么政府要支持創(chuàng)業(yè)投資？創(chuàng)業(yè)投資

2、概念：基于資本利得的理解角度創(chuàng)業(yè)投資起源、技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)創(chuàng)新政策：技術(shù)創(chuàng)新作為創(chuàng)業(yè)投資的土壤世界各國(guó)為提高本國(guó)科技競(jìng)爭(zhēng)力，制訂了技術(shù)創(chuàng)新政策，創(chuàng)業(yè)投資支持政策是其中一個(gè)重要的組成部分創(chuàng)業(yè)投資起源、形成與發(fā)展關(guān)系請(qǐng)參見第24頁(yè)圖1-6。2004-12-173020-83613943II創(chuàng)業(yè)投資政府支持政策之一：直接出資直接出資五種模式新加坡模式、以色列模式、澳大利亞模式、印度模式、智利模式直接出資的缺陷分析政府難以與市場(chǎng)機(jī)制競(jìng)爭(zhēng)政府難以全身而退中國(guó)的問題2004-12-174020-836139

3、43II創(chuàng)業(yè)投資政府支持政策之一：直接出資世界上通過政府直接出資帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展成功的國(guó)家僅有以色列、瑞典等少數(shù)國(guó)家。創(chuàng)業(yè)投資作為一種高度市場(chǎng)化的創(chuàng)新金融工具，與政府的職能與能力是極不匹配的政府直接投資必須要有退出的通道，如以色列YOZMAI中10個(gè)成熟基金有8家中政府所持有的股份被外資或私人資本所置換；1995年瑞典政府持有的創(chuàng)業(yè)投資基金Atle和Bure通過在證券市場(chǎng)上市被出售2004-12-175020-83613943II創(chuàng)業(yè)投資政府支持政策之二：稅收激勵(lì)2004-12-17602

4、0-83613943創(chuàng)業(yè)投資稅收激勵(lì)政策設(shè)計(jì)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)制定稅收激勵(lì)政策，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展消除雙重征稅、保持稅收中性2004-12-177020-83613943（一）創(chuàng)業(yè)投資稅收激勵(lì)政策稅收激勵(lì)政策的形式包括以下三種：前端激勵(lì)，即對(duì)所有從事創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)的產(chǎn)業(yè)均給予稅收優(yōu)惠政策，有利于擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資數(shù)量；后端激勵(lì)，即僅對(duì)取得成功的創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)提供稅收優(yōu)惠政策，有利于提高創(chuàng)業(yè)投資素質(zhì)；混合形式，即同時(shí)包括前端激勵(lì)和后端激勵(lì)。種子期進(jìn)入初創(chuàng)期擴(kuò)張期成熟期退出前端激勵(lì)后端激勵(lì)2004-12-178020-8

5、3613943英國(guó)：創(chuàng)業(yè)投資稅收政策最新動(dòng)態(tài)英國(guó)追隨美國(guó)的稅收政策，在《1998年金融法案》中規(guī)定了資本利得稅逐漸縮減原則：即自1998年4月5日起資產(chǎn)持有的時(shí)間越長(zhǎng)，其享有的資本利得稅減免就越多：對(duì)持有營(yíng)業(yè)資產(chǎn)4年后，資本利得稅稅率將由40%逐漸下調(diào)到10%；對(duì)非營(yíng)業(yè)資產(chǎn)則由40%逐步下調(diào)至24%。英國(guó)政府規(guī)定：凡是在非貿(mào)易公司工作的雇員只要其在該公司物質(zhì)利益不超過10%的情況下，若賣掉其股份的也適用資本利得稅逐漸縮減原則，這對(duì)于在創(chuàng)業(yè)投資和財(cái)產(chǎn)投資公司工作的人們將是很大的激勵(lì)措施。2004-

6、12-179020-83613943日本：天使投資稅制日本1997年財(cái)政年度起實(shí)行天使投資稅制。稅制規(guī)定向處于創(chuàng)業(yè)期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家投資時(shí)發(fā)生的轉(zhuǎn)讓損失可以在三年間可進(jìn)行結(jié)轉(zhuǎn)，但只對(duì)虧損企業(yè)優(yōu)惠，弱化了激勵(lì)作用。日本2000年4月1日起，修正了該條款，將稅收激勵(lì)政策由原先只對(duì)虧損企業(yè)，擴(kuò)展到對(duì)贏利企業(yè)和虧損企業(yè)，即一方面保留了原優(yōu)惠，另一方面，只對(duì)天使投資人交易時(shí)產(chǎn)生的四分之一的資本利得額征稅。2004-12-1710020-83613943日本天使投資稅制例解假設(shè)小林分別購(gòu)買A、B、C三家初創(chuàng)企業(yè)

7、股份500萬日?qǐng)A，2年后A公司破產(chǎn)，小林損失500萬；3年后B公司股價(jià)下跌，小林損失300萬；4年后購(gòu)買的C公司成功上市后股份增值到5000萬，扣除成本，獲資本利得4500萬按天使稅制，其納稅額為（I）I=[4500萬×1/4-500萬-300萬]×26%=845,000若不應(yīng)用天使稅制，其納稅額為（II）II=4500×1/2×26%=5,850,000I/II=14.44%,少繳資本利得稅超過500萬2004-12-1711020-83613943澳大利亞創(chuàng)業(yè)投資稅收激勵(lì)政策1992年通過了

8、《組合發(fā)展基金（PDF）法案》PDF稅收優(yōu)惠：PDF本身就其對(duì)中小企業(yè)股權(quán)投資所得按15%的稅率繳納所得稅，其他投資所得則被課以25%所得稅率，PDF向其股份持有人分紅時(shí)可部分豁免所得稅，澳大利亞退休金投入PDF取得的分紅則予以豁免，并可以得到由PDF支付稅款的可償還的稅收扣減。PDF投資管制：PDF只能以下三種形式投資：認(rèn)購(gòu)或買賣股份、獲得不可轉(zhuǎn)移的購(gòu)買股份特權(quán)、貸款等2004-12-1712020-83613943澳大利亞創(chuàng)業(yè)投資稅收政策澳大利亞為吸引外資而頒布的優(yōu)惠政策澳大利亞為了吸引來自