證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益分析.ppt

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1、證券投資風(fēng)險(xiǎn)與收益分析第三組案例分析小組成員：張濤、鐘曉利、祁莉、張燕、彭英、朱曉婭、蘇亞潔假設(shè)你剛從工商管理學(xué)院財(cái)務(wù)學(xué)專業(yè)畢業(yè)，受聘于ABD理財(cái)公司。你的第一個(gè)任務(wù)是代理客戶進(jìn)行投資，金額為100OOO元，期限為1年，1年后這筆資金另作他用。你的上司給你提供了下列投資備選方案(你需要填出以下空格)及有關(guān)資料。在上述各種預(yù)測資料中，股票A屬于高科技產(chǎn)業(yè)，該公司經(jīng)營電子產(chǎn)品；股票B屬于采礦業(yè)，該公司主要從事金礦開采；股票C屬于橡膠與塑料業(yè)，生產(chǎn)與此有關(guān)的各種產(chǎn)品；ABD理財(cái)公司還保持一種“指數(shù)基金”，它包含了公開交易的所有股票，代表著市場的平均收益率。根據(jù)上述資料，回答下列

2、問題：經(jīng)濟(jì)狀態(tài)概率估計(jì)收益率及其指標(biāo)國庫券股票A股票B股票C市場組合A、B組合蕭條復(fù)蘇正常高漲繁榮RσCVβO．1O．2O．4O．2O．18．O％8．O％8．O％8．O％8．O％0000(22．O％)(2．O％)20．O％35．O％50．O％17.4%20%1.11.2928．O％14．7％O．O％(10．O％)(20．O％)1．7％13．4％7．9--O．86lO．O％(10．O％)7．O％45．O％30．O％13．8％18．8％1．4O．68(13．O％)1．O％15．O％29．O％43．O％15．O％15．3％1．O1.03．O％6.4%10．O％12.5%15．O

3、％9.4%3．3O．3一1．為什么國庫券的收益與經(jīng)濟(jì)狀態(tài)無關(guān)?為什么股票A的收益率變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)狀況變動(dòng)呈同方向，而股票B的收益率變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)狀態(tài)變化呈反方向?一、國庫券的收益與經(jīng)濟(jì)狀態(tài)無關(guān)，是因?yàn)閲鴰烊且試艺庞脼閾?dān)保的債券，其風(fēng)險(xiǎn)極低，我們一般把它的收益看成一種無風(fēng)險(xiǎn)收益率。股票A的收益率與經(jīng)濟(jì)狀況呈同方向變動(dòng)。因?yàn)楣善盇屬于高科技產(chǎn)業(yè)。該公司經(jīng)營電子產(chǎn)品，像這種電子產(chǎn)品的銷量與經(jīng)濟(jì)狀況呈同方向變動(dòng)，只有當(dāng)人們手中的錢富足時(shí)才考慮消費(fèi)高科技產(chǎn)品。與此相反，當(dāng)人們手中的錢吃緊、經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，人們對將來的預(yù)計(jì)是悲觀的，他們會(huì)盡量的儲存貴重金屬或首飾，以期保值，所以股票B的收

4、益率變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)狀態(tài)呈反向變動(dòng)。2．計(jì)算不同投資方案的期望收益率，并填入上表中的R行畫線處。經(jīng)濟(jì)狀態(tài)概率估計(jì)收益率及其指標(biāo)國庫券股票A股票B股票C市場組合A、B組合蕭條復(fù)蘇正常高漲繁榮RσCVβO．1O．2O．4O．2O．18．O％8．O％8．O％8．O％8．O％一一一一(22．O％)(2．O％)20．O％35．O％50．O％一一一一28．0％14．7％0．0％(10．0％)(20．0％)1．7％13．4％7．9一0．86l0．0％(10．0％)7．0％45．0％30．0％13．8％18．8％1．40．68(13．0％)1．0％15．0％29．0％43．0％15．0％15．

5、3％1．0一3．O％一10．O％一15．O％一3．3O．3一3．你知道僅僅依靠期望收益率進(jìn)行投資選擇是不夠的，還必須進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。并且你的委托人是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者。衡量投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要指標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，計(jì)算不同投資方案的標(biāo)準(zhǔn)差，并填入上表中的6行畫線處。你認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)差一般是用來衡量哪種類型的風(fēng)險(xiǎn)?三、σ=∑（K-K）Pi,由公式可以看出，標(biāo)準(zhǔn)差一般用來衡量在不同經(jīng)濟(jì)狀態(tài)下（Pi）其收益率（Ｋ）與期望收益率（Ｋ）的波動(dòng)幅度的風(fēng)險(xiǎn)。四、如果標(biāo)準(zhǔn)差（σ）與標(biāo)準(zhǔn)離差率（CV）發(fā)生排序矛盾。我主張以標(biāo)準(zhǔn)離差率為主。因?yàn)镃V=σ/K*100%。由公式可見標(biāo)準(zhǔn)離差率不僅考慮了標(biāo)準(zhǔn)差（σ）還考

6、慮了期望收益率（Ｋ）這個(gè)因素。投資A、B組合，A、B組合兩種股票比重相同，A、B組合的風(fēng)險(xiǎn)小于單獨(dú)持有某一種股票的風(fēng)險(xiǎn)。如表4．衡量風(fēng)險(xiǎn)的另一指標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)離差率，計(jì)算不同投資方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率，并填入上表中的CV行畫線處。將CV的計(jì)算結(jié)果與標(biāo)準(zhǔn)差σ進(jìn)行對比，如何發(fā)生排序矛盾，你主張以哪一種標(biāo)準(zhǔn)為主?為什么?假設(shè)你設(shè)計(jì)一個(gè)投資組合，將100OOO元分別投資于股票A和股票B，投資比重相同，計(jì)算投資組合的收益率RP以及投資組合收益標(biāo)準(zhǔn)差σP，并填入上表畫線處。比較投資組合風(fēng)險(xiǎn)與單獨(dú)持有某一種股票的風(fēng)險(xiǎn)。5．假設(shè)一個(gè)投資者隨機(jī)地選擇一種股票，然后隨機(jī)地加入另一種股票，且投資比重相同，

7、那么投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)發(fā)生什么變化?如果繼續(xù)一一加入剩余的股票，且投資比重相同，投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)發(fā)生什么變化?如何通過多樣化投資組合來分散風(fēng)險(xiǎn)?6．ABD理財(cái)公司為你提供了各種證券投資的期望收益率與β系數(shù)，如下表所示。證券期望收益率R風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β股票A市場組合股票C國庫券股票B17．4％15．0％13．8％8．0％1．7％1．291．000．680．00(0．86)(1)什么是β系數(shù)?β系數(shù)用來衡量什么風(fēng)險(xiǎn)?期望收益率與各投資方案的市場風(fēng)險(xiǎn)是否有關(guān)?根據(jù)所提供的信息你將選擇何種投資方案?(1)貝塔系數(shù)是反映個(gè)別股票相對