證券投資原理與實務(11證券投資的收益與風險).ppt

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1、證券投資原理與實務第十一章證券投資的收益與風險證券投資收益的構成證券投資收益的度量證券投資風險證券投資風險的衡量與防范第一節(jié)　證券投資收益的構成一、股票投資的收益股票投資收益主要有股息收益和股票交易收益。股息是指股票投資者依據股票從公司分取的盈利。股息的具體形式有現(xiàn)金股息、股票股息、財產股息、負債股息、建業(yè)股息。股票交易收益就是股票價格的波動低買高賣賺取差價收入。第一節(jié)　證券投資收益的構成二、債券投資收益?zhèn)耐顿Y收益來自兩個方面：一是債券的利息收益，二是資本利得。債券利息收益取決于債券的票面利率和付息方式。債券的票面利率是指一年的利息占票面金額的比率。一次性付息有三種形式即以單利計算、

2、以復利計算、以貼現(xiàn)方式計算。債券交易收益是指債券買人價與賣出價或買人價與到期償還額之間的差額。投資人可以將獲得的債券利息再進行投資，其收益包括債券的利息收益和資本利得。第一節(jié)　證券投資收益的構成三、基金投資的收益對于不同種類的證券投資基金，盡管其投資目標和投資策略不同，單期收益的構成可以歸結為投資所得紅利、股息、債券利息、買賣證券差價、存款利息以及其他收入。第二節(jié)證券投資收益的度量一、股票投資收益的度量股票投資收益的度量是通過股票收益率來實現(xiàn)的。衡量股票投資收益水平的指標主要有股利收益率、持有期收益率和拆股后持有期收益率等。股票投資收益度量的主要指標有股利收益率、.持有期收益率、拆股后持

3、有期收益率等。第二節(jié)證券投資收益的度量二、債券投資收益度量債券投資收益度量的一般性指標有票面收益率、直接收益率、持有期收益率、到期收益率和貼現(xiàn)債券收益率等。這些收益率分別反映投資者在不同買賣價格和持有年限下的不同收益水平。第三節(jié)證券投資風險一、系統(tǒng)性風險系統(tǒng)性風險是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產生影響。系統(tǒng)性風險包括：★政策風險★經濟周期性波動風險★利率風險★購買力風險等。第三節(jié)證券投資風險二、非系統(tǒng)性風險非系統(tǒng)性風險是指只對某個行業(yè)或個別公司的證券產生影響的風險，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)、全

4、面的聯(lián)系，而只對個別或少數證券的收益產生影響。非系統(tǒng)性風險包括：★信用風險★經營風險★財務風險。第三節(jié)證券投資風險三、收益與風險的關系收益與風險的基本關系是：收益與風險相對應，也就是說，風險較大的證券，其要求的收益率相對較高；反之，收益率較低的投資對象，風險相對較小。收益與風險相對應的原理只是揭示兩者這種內在本質關系：收益與風險共生共存，承擔風險是獲取收益的前提；收益是風險的成本和報酬。第四節(jié)　證券投資風險的衡量與防范一、單一證券投資風險的衡量離差或標準差方法是常用的衡量單一證券投資風險的方法。這是因為風險的大小與股價變動或報酬率的大小是一致的，呈對稱分布或近似對稱分布。而“離差”正可以

5、通過衡量股價的變動程度（偏離程度）來衡量其風險的大小。第四節(jié)　證券投資風險的衡量與防范二、證券組合投資風險的衡量證券組合理論的主要有風險分散理論、貝他系數分析兩種方法。◢風險分散理論風險分散理論認為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權平均數，但是其風險不是這些股票風險的加權平均風險，故投資組合能降低風險。第四節(jié)　證券投資風險的衡量與防范二、證券組合投資風險的衡量◢貝他系數分析該理論認為，股票投資的風險分為兩類：系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)性風險。在整個股市變動時，個別股票的反應不一樣。有的發(fā)生劇烈變動，有的只發(fā)生較小的變動。計量個別股票隨市場移動趨勢的指標是“貝他系數”。貝他系數是

6、反映個別股票相對于平均風險股票的變動程度的指標。它可以衡量出個別股票的市場風險，而不是公司的特有風險。第四節(jié)　證券投資風險的衡量與防范三、系統(tǒng)性風險的衡量現(xiàn)代證券組合理論為投資者提供了一個非常有用的投資工具——β。β系數衡量了股票或股票資產組合的系統(tǒng)性風險的大小。p分析法就是用p系數來衡量股票事股票組合受市場影響而產生的價值波動性的大小，衡量其風險程度。β系數反映了股票或股票組合的收益率對市場組合收益率的敏感性或反應度。第四節(jié)　證券投資風險的衡量與防范四、證券投資風險防范證券投資風險防范主要證券投資組合化、運用期貨交易和期權交易保值避險和適時市場操作三個主要途徑。(一)投資組合就是將投資

7、分散在不同公司、不同種類、不同時間的股票上。（二）運用期貨交易和期權交易保值避險套期保值是指以回避現(xiàn)貨價格風險為目的的期貨交易行為。期貨市場的基本經濟功能之一就是其價格風險的規(guī)避機制，而要達到此目的最常用的手段就是套期保值交易。（三）適時市場操作適時市場操作就是要選擇時機買進賣出證券，以獲利收益、避免風險。投資者應根據證券行情的變化，綜合運用各種分析工具，研判市場行情的走勢，選擇最佳買賣時機，適時進行市場操作。