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1、我國(guó)產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展水平指數(shù)化研究 摘要：產(chǎn)業(yè)金融是基于產(chǎn)業(yè)鏈的特征而產(chǎn)生的新型金融形態(tài)，是針對(duì)產(chǎn)業(yè)的金融資源配置，本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)與一級(jí)資本市場(chǎng)金融，體現(xiàn)了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)屬性。本文從金融資本為主結(jié)合方的角度出發(fā)，通過(guò)合成指數(shù)加權(quán)法構(gòu)造我國(guó)產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展指數(shù)對(duì)我國(guó)產(chǎn)融結(jié)合與產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展程度進(jìn)行指數(shù)化分析。關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)金融；產(chǎn)融結(jié)合；產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展指數(shù)一、產(chǎn)業(yè)金融基本內(nèi)涵產(chǎn)業(yè)金融在國(guó)內(nèi)外尚未形成統(tǒng)一的概念，本文認(rèn)為產(chǎn)業(yè)金融是基于產(chǎn)業(yè)鏈的特征而產(chǎn)生的新型金融形態(tài)，是一種集成化、立體化、模式化與實(shí)體型的新型金融業(yè)態(tài)，是針對(duì)產(chǎn)業(yè)
2、的金融資源配置。產(chǎn)業(yè)金融的產(chǎn)生是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的必然結(jié)果，順應(yīng)了現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型提出集成化系統(tǒng)化服務(wù)的要求，本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)與一級(jí)資本市場(chǎng)金融，體現(xiàn)了金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)屬性。二、我國(guó)產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展特征（一）產(chǎn)業(yè)資本主導(dǎo)型為主5國(guó)外大型企業(yè)集團(tuán)創(chuàng)辦財(cái)務(wù)公司已經(jīng)十分普遍，比如GE（通用電氣）金融業(yè)務(wù)涉及消費(fèi)者服務(wù)、設(shè)備管理、中間市場(chǎng)融資、特殊融資、特種保險(xiǎn)等五大門(mén)類(lèi)。我國(guó)銀行業(yè)改革滯后、產(chǎn)業(yè)資本最先成熟特征決定了我國(guó)產(chǎn)融結(jié)合發(fā)動(dòng)者不是金融資本而是產(chǎn)業(yè)資本。并且目前我國(guó)政策規(guī)定銀行業(yè)不能投資實(shí)業(yè)，所以目前我國(guó)大型集團(tuán)企業(yè)產(chǎn)
3、融結(jié)合的發(fā)展方式多為產(chǎn)業(yè)集團(tuán)向金融業(yè)投資，即“產(chǎn)業(yè)投資金融”。（二）發(fā)展模式趨于多元化我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資金融的模式并未遵循同一模式，而是呈現(xiàn)出多元化的特征。產(chǎn)業(yè)投資金融的平臺(tái)從集團(tuán)財(cái)務(wù)公司（萬(wàn)向集團(tuán)）到資產(chǎn)管理公司（海爾集團(tuán)及華能集團(tuán)）、信托公司（中化集團(tuán)），再到基本規(guī)范的金融控股公司（招商局集團(tuán)以及中信集團(tuán)），體現(xiàn)了企業(yè)集團(tuán)適應(yīng)市場(chǎng)、結(jié)合自身實(shí)際情況進(jìn)行抉擇的趨勢(shì)和特點(diǎn)。（三）大型央企與行業(yè)龍頭企業(yè)占據(jù)先導(dǎo)地位經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，我國(guó)產(chǎn)融結(jié)合表現(xiàn)出央企與部分行業(yè)龍頭企業(yè)居領(lǐng)先地位的特點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)127家央企中約有1/3以上開(kāi)展了
4、不同程度的產(chǎn)融結(jié)合實(shí)踐。另外，央企集團(tuán)投資金融涉足的金融機(jī)構(gòu)種類(lèi)眾多，幾乎包括從商業(yè)銀行到金融租賃公司等所有的金融機(jī)構(gòu)類(lèi)型，而且往往采取絕對(duì)或相對(duì)控股形式。調(diào)查統(tǒng)計(jì)顯示，我國(guó)實(shí)施產(chǎn)業(yè)投資金融的企業(yè)集團(tuán)往往都是本行業(yè)佼佼者，比如寶鋼、聯(lián)想等。三、我國(guó)產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展水平指數(shù)化分析5（一）指數(shù)體系設(shè)計(jì)原理耗散結(jié)構(gòu)理論證明，一個(gè)開(kāi)放系統(tǒng)若要形成與維持有序結(jié)構(gòu)，必須不斷從外部引入物質(zhì)、能量和信息的負(fù)熵流，并不斷的排出其代謝產(chǎn)物，使系統(tǒng)內(nèi)的熵減少，組織才可以自發(fā)地從無(wú)序走向有序的耗散結(jié)構(gòu)狀態(tài)。假定金融資本與產(chǎn)業(yè)資本結(jié)合后形成一個(gè)耗散結(jié)構(gòu)
5、的體系，該體系具有自組織特征，對(duì)外界開(kāi)放，因此外部會(huì)向體系內(nèi)輸入熵流，定義為外部影響熵。體系內(nèi)部有兩種熵相互作用，一種增加體系內(nèi)部混亂度，不利于金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合，定義為壓力熵；另一種減少體系內(nèi)部混亂度，促進(jìn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本相結(jié)合，定義為支持熵。借鑒耗散結(jié)構(gòu)理論，我國(guó)產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展指數(shù)可分解為以下分指數(shù)，指數(shù)體系與權(quán)重見(jiàn)表1。表1我國(guó)產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展指數(shù)（CIFDI）指數(shù)體系與權(quán)重總指數(shù)分指數(shù)成分指標(biāo)權(quán)數(shù)我國(guó)產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展指數(shù)支持指數(shù)（40%）1、社會(huì)融資規(guī)模25%2、固定資產(chǎn)投資額25%3、人民幣貸款20%4、企業(yè)債發(fā)行
6、額15%5、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資15%抑制指數(shù)（40%）1、貨幣和準(zhǔn)貨幣（M2）30%52、股票交易額25%3、債券交易額25%4、基金交易額20%外部環(huán)境指數(shù)（20%）1、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率35%2.出口增長(zhǎng)率25%3、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）20%4、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）20%1.支持指數(shù)描述金融資本對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的支持作用金融資本能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)部門(mén)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供大量資金，同時(shí)金融資本的發(fā)展有利于金融自由化和金融深化，從而提高社會(huì)資源的配置率，增進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)行效率，降低產(chǎn)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，使產(chǎn)業(yè)資本能夠更好更快的發(fā)展
7、。本文在研究支持指數(shù)時(shí)選用社會(huì)融資規(guī)模、固定資產(chǎn)投資額、人民幣貸款與企業(yè)債發(fā)行額等作為成分指標(biāo)。2.抑制指數(shù)描述金融資本對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的不利影響金融資本過(guò)度發(fā)展會(huì)導(dǎo)致貨幣超量發(fā)行與不良貸款率大幅提高，動(dòng)搖產(chǎn)業(yè)資本正常運(yùn)行秩序與信用基礎(chǔ)，增加產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)行不確定性，甚至可能引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)，從而造成對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的巨大破壞。本文在研究抑制指數(shù)時(shí)選用貨幣和準(zhǔn)貨幣（M2）、股票成交金額、債券成交額與基金成交金額作為成分指標(biāo)。3.外部環(huán)境指數(shù)描述外部環(huán)境對(duì)產(chǎn)融結(jié)合的影響5由于經(jīng)濟(jì)體系是一個(gè)開(kāi)放的、處于介穩(wěn)狀態(tài)的耗散結(jié)構(gòu)，處于多種因素的共同作
8、用下，外部環(huán)境中諸如政治形勢(shì)、政策導(dǎo)向、科技進(jìn)步、資源環(huán)境甚至各種自然災(zāi)害等因素都會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的互動(dòng)結(jié)合產(chǎn)生影響，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)生波動(dòng)。本文在研究外部環(huán)境指數(shù)時(shí)選用經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、出口增長(zhǎng)率、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）作為成分指標(biāo)。（二）指數(shù)測(cè)算思路與結(jié)果我國(guó)產(chǎn)業(yè)金融發(fā)
