文獻(xiàn)綜述修改版! 廖勇林40901613!!!!呃呃呃!!!.doc

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1、文獻(xiàn)綜述摘耍：隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)的作用越來越明顯，甚至不可替代。但同時屮小企業(yè)由于自身等各種因索也在發(fā)展屮遇到了諸多問題，最主要的問題之-■就是中小企業(yè)融資難的問題。中小企業(yè)融資難已經(jīng)是個不爭的事實，在我國，問題更為突山與緊迫。由于我國社會主義制度的完善，國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象時有發(fā)展，同時中小企業(yè)的自身局限性，使得對國有企業(yè)是“望洋興嘆”，于是屮小企業(yè)家就更為沮喪，或者違背市場規(guī)則，如此定對對我國經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展產(chǎn)生不利影響。同吋中小企業(yè)融資問題也引起了越來越多的人的關(guān)注，并給出了諸多建議，其中不乏有建設(shè)性意義的對策

2、。國外中小企業(yè)融資也值得并且應(yīng)該借鑒接為我國屮小企業(yè)融資尋求解決之道。關(guān)鍵字：中小企業(yè)融資融資難前言：屮小企業(yè)的作用正隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和完善而越來越明顯。同時，由于國家主導(dǎo)的市場的機(jī)制下，效率與公平難以兼顧，最終形成了“大魚吃小魚”的現(xiàn)象，中小企業(yè)備受冷落甚至被歧視，舉步維艱。而眾所周知，企業(yè)發(fā)展最主要的便是資金問題。作為一名為我國社會主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)干一番事業(yè)的人，我有必要，有義務(wù)，有責(zé)任挺身而出，積極為我國中小企業(yè)融資問題獻(xiàn)言獻(xiàn)策，希望本論文研究能對中小企業(yè)融資難問題的解決有幫助！本文結(jié)合我國川內(nèi)企業(yè)“四川金馬印象科

3、技環(huán)保有限公司”為具體案例分析以及對比國外（主要是美國，EI本）屮小企業(yè)來進(jìn)行融資難問題的研究并最終給出個人建議與對策。-、中小企業(yè)以及融資相關(guān)概念（一）、中小企業(yè)中小企業(yè)是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模都比較小的經(jīng)濟(jì)單位。不同國家、不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段、不同行業(yè)對其界定的標(biāo)準(zhǔn)不盡相同，且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而動態(tài)變化。各國一般從質(zhì)和量兩個方面對中小企業(yè)進(jìn)行定義。量的指標(biāo)比質(zhì)的指標(biāo)更為直觀，數(shù)據(jù)選取容易，大多數(shù)國家都以量的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分。（二）、中小企業(yè)融資行為1.雖然中小企業(yè)越來越重耍，但其發(fā)展仍然存在嚴(yán)重問題

4、和制約因素。從其外部經(jīng)營環(huán)境看，主要有以下問題：（1）外部制度供給不足。（2）缺乏正式化的從財產(chǎn)保護(hù)體系，稅收體系和其他經(jīng)濟(jì)活動的規(guī)范制度體系。以上兩點最終導(dǎo)致了企業(yè)在要素市場受到不公止待遇，使得我國中小企業(yè)外源融資困難。（3）更由于金融體制改革結(jié)構(gòu)的單一和效率低下，加上屮小企業(yè)普遍規(guī)模較小，實力較弱，同時我國中小企業(yè)原有問題沒有解決有出現(xiàn)了新的現(xiàn)象。作為內(nèi)因的中小企業(yè)自身的融資行為特征和融資策略選擇，與中小企業(yè)的口身微觀結(jié)構(gòu)所存在的主要缺陷是密切相關(guān)的，其中主耍包括：〈1〉產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)仍然停留在較初級的形態(tài)上。我國

5、大部分的中小企業(yè)仍然是家族式企業(yè)，向現(xiàn)代企業(yè)制度過渡的進(jìn)展緩慢，制約著中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展?！?〉社會資本淺薄和口身組織功能低下。由于受集權(quán)型社會傳統(tǒng)和社會結(jié)構(gòu)急劇變化影響，我國屮小企業(yè)的屮間組織發(fā)育不良，自身組織功能及其孱弱，這增加了金融市場的交易成本甚至導(dǎo)致市場失靈，嚴(yán)重影響企業(yè)發(fā)展。2?企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)國外的理論研究追溯到2世紀(jì)50年代，傳統(tǒng)企業(yè)的融資行為問題被認(rèn)為是企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)及其投資決策問題，其中，假設(shè)所有投資項冃具有可預(yù)測的利潤率，因此公司的總利潤取決于與資本結(jié)構(gòu)相關(guān)資本，最有資本結(jié)構(gòu)導(dǎo)致最大資本積累。M-M

6、理論首次質(zhì)疑了這種看法,該理論認(rèn)為，在完美資本市場上，企業(yè)融資決策獨立于融資決策，因為平均資本成本并未因資本結(jié)構(gòu)而變化。3.中小企業(yè)融資選擇的“啄食”次序理論MYERS.MAJLUF在對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)研究中發(fā)現(xiàn)了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)以及融資方式隨企業(yè)成長過程發(fā)生變動的現(xiàn)象。并由此提出了關(guān)于企業(yè)融資次序的“啄食理論(POT)”，該理論試圖解釋企業(yè)不同發(fā)展階段資本結(jié)構(gòu)以及融資方式的差異。該理論認(rèn)為，小企業(yè)主一股獨大，并不追求最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，其資本結(jié)構(gòu)基本上由：(1)短期融資，銀行信貸或供應(yīng)商的商業(yè)信貸，(2)內(nèi)部融資，主要由企業(yè)內(nèi)部留存

7、收益構(gòu)成。企業(yè)規(guī)模是企業(yè)融資行為最重要的解釋變量。另外，資產(chǎn)形式也是值得考慮的問題之一，有形資產(chǎn)占大部分的彳亍業(yè)的風(fēng)險低，反之則高。4?企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的信息傳遞理論DAGNMXINXI當(dāng)信息不對稱的假設(shè)被引入后，人們開始考慮將企業(yè)融資的委托代理問題納入中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)特征的解釋框架屮，認(rèn)為企業(yè)除了考慮額獨立性和預(yù)期現(xiàn)金流的關(guān)系，還要考慮代理成本。其主要邏輯結(jié)構(gòu)是，先外部融資達(dá)，企業(yè)獨立性小，其代理成本就越大，其次，企業(yè)主對企業(yè)的控制越小，企業(yè)其他融資成本就越小。代理理論后來被用于解釋規(guī)模變量對融資決策的影響。但是其未考慮到企

8、業(yè)的差異性，于是發(fā)展了綸命周期理論。5?中小企業(yè)信貸配給其是信息不對稱背景下融資理論的最重耍組成部分、，它顯示了中小企業(yè)的規(guī)模特點決定了外部信貸是其發(fā)展過程屮的重要融資來源之一。信息不對稱導(dǎo)致的逆向選擇和道徳風(fēng)險是產(chǎn)生均衡信貸配給的基本原因。同時，產(chǎn)業(yè)組織理論為解決信息不對稱下信貸配給機(jī)制問題提供了一個